ดัชนี 1.0 พุ่งชนเพดาน UBS จับตาความผันผวนก่อนประชุม Fed เดือนกันยายน

ดัชนีความเปราะบางของตลาดที่จัดทำโดยยูบีเอส (UBS) พุ่งขึ้นแตะระดับเฝ้าระวังสูงสุดที่ 1.0 เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม นับเป็นครั้งแรกที่ดัชนีนี้แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 ส่งผลให้ตลาดจับตาความผันผวนมากขึ้นก่อนการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐฯ (FOMC) ในเดือนกันยายน และการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน

ยูบีเอสระบุในรายงานฉบับล่าสุดว่า ดัชนีเทอร์บูเลนส์ (Turbu-lens) ซึ่งเป็นเครื่องมือเฝ้าระวังความเปราะบางของตลาดที่บริษัทพัฒนาขึ้นเอง ปรับตัวขึ้นแตะระดับ 1.0 โดย 1.0 คือระดับเฝ้าระวังสูงสุดของดัชนีนี้

เทอร์บูเลนส์คำนวณจากข้อมูลราว 100 ชุด ครอบคลุมสัญญาแลกเปลี่ยนผิดนัดชำระหนี้ (CDS) ของหุ้นกู้เอกชนผลตอบแทนสูง ความผันผวนของค่าเงินกลุ่มประเทศอุตสาหกรรมชั้นนำ 10 ประเทศ (G10) และสถานะการลงทุนแบบ CTA ที่เกี่ยวข้องกับดัชนีเอสแอนด์พี 500 (S&P 500) เพื่อประเมินความเสี่ยงที่ตลาดจะได้รับแรงกระแทกอย่างรุนแรง การที่ดัชนีปรับตัวสูงขึ้นสะท้อนว่า แม้ราคาตลาดจะดูนิ่งจากภายนอก แต่ความเสี่ยงที่ตลาดจะสั่นคลอนจากแรงกระแทกเพียงเล็กน้อยกลับเพิ่มขึ้น

แม็กซ์เวลล์ กรินาคอฟ (Maxwell Grinacoff) หัวหน้าฝ่ายวิจัยตราสารอนุพันธ์หุ้นสหรัฐฯ ของยูบีเอส และทีมงาน ระบุในรายงานว่า "ในอดีตหลังดัชนีแตะระดับ 1.0 มักตามมาด้วยความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น" พร้อมทั้งให้ความเห็นเพิ่มเติมว่าครั้งนี้ยังไม่เห็นปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนพอจะทำให้เกิดความผันผวนจริง คำกล่าวนี้สะท้อนว่าสัญญาณเตือนไม่ได้หมายความว่าความผันผวนจะเกิดขึ้นแน่นอน เพียงแต่ความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้นเท่านั้น

สองเหตุการณ์สำคัญที่ยูบีเอสระบุคือการประชุม FOMC เดือนกันยายน และการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายน ขณะที่ตลาดออปชันได้สะท้อนความเป็นไปได้ที่ดัชนี S&P 500 จะผันผวนรายวันราว 1% ในช่วงก่อนและหลังทั้งสองเหตุการณ์นี้ไว้ในราคาแล้ว

ทั้งนี้ไม่ได้เป็นการคาดการณ์ทิศทางราคาหุ้นที่แน่นอน แต่ใกล้เคียงกับภาวะที่ต้นทุนการป้องกันความผันผวนสูงขึ้นก่อนเหตุการณ์สำคัญ กล่าวคือตลาดกำลังสะท้อนความไม่แน่นอนทั้งด้านทิศทางอัตราดอกเบี้ยและปฏิทินการเมืองไว้ในราคาไปพร้อมกัน

FOMC คือการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด (Fed) เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบายและทิศทางนโยบายการเงิน โดยทั่วไปเมื่อความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง จะส่งผลต่ออัตราคิดลดและบรรยากาศการลงทุนของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ทั้งหุ้น พันธบัตร ตลาดเงินตราต่างประเทศ และคริปโทเคอร์เรนซี

การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ เป็นปฏิทินการเมืองที่อาจส่งผลต่อแรงขับเคลื่อนนโยบายของฝ่ายบริหารและโครงสร้างสภาคองเกรส โดยปกติตลาดจะประเมินความผันผวนก่อนและหลังการเลือกตั้งใหม่ โดยสะท้อนความเป็นไปได้ที่ทิศทางภาษี การคลัง และกฎระเบียบจะเปลี่ยนแปลง

ดัชนีนี้เป็นสัญญาณความเสี่ยงที่เน้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นหลัก แต่สำหรับนักลงทุนคริปโทเคอร์เรนซีในประเทศ นโยบายการเงินและปฏิทินการเมืองของสหรัฐฯ ก็ยังเป็นตัวแปรที่ต้องติดตามแยกต่างหาก

คริปโทเคอร์เรนซีหลักอย่างบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) อาจได้รับผลกระทบจากความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ และการเปลี่ยนแปลงความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานกรณีที่ความไม่แน่นอนของ FOMC ถูกหยิบยกเป็นตัวแปรต่อทิศทางราคาบิตคอยน์มาแล้ว

อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับนี้ของยูบีเอสเพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะสรุปทิศทางราคาคริปโทเคอร์เรนซีได้อย่างชัดเจน เพราะเทอร์บูเลนส์ชี้ให้เห็นความเปราะบางของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ไม่ใช่ทิศทางขึ้นหรือลงของสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งโดยเฉพาะ

ยูบีเอสประเมินว่าความเปราะบางของตลาดในขณะนี้อยู่ในระดับสุดขั้ว แต่ระบุว่าปัจจัยที่จะก่อให้เกิดความผันผวนขนาดใหญ่จริงยังไม่ชัดเจน จุดที่ต้องติดตามต่อไปคือการประชุม FOMC เดือนกันยายน และการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ เดือนพฤศจิกายน