ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
คำเตือนเรื่อง ‘เดือนกันยายนอ่อนแอ’ ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังถูกตีความใหม่ ไม่ใช่แค่สถิติตามฤดูกาลอีกต่อไป แต่เป็นช่วงที่ปัจจัยด้านสภาพคล่องกับตารางเศรษฐกิจมหภาคมาบรรจบกันพอดี เพราะภายในวันที่ 18 กันยายน จะมี ‘ออปชัน’ ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ มูลค่ารวมราว 9.6 ล้านล้านดอลลาร์ครบกำหนด ขณะที่ตัวเลขเงินเฟ้อและการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ(FOMC) ก็ทยอยตามมาในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน
ซิตาเดล ซีเคียวริตีส์(Citadel Securities) เปิดเผยรายงานชื่อ “September Setup: The Asymmetry Has Changed” เมื่อวันที่ 31 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ระบุว่าหุ้นสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนนี้ “ความไม่สมดุลระยะสั้นเปลี่ยนไปแล้ว” ความเห็นนี้ไม่ได้แปลว่าบริษัทเลิกมองบวกระยะยาว แต่ชี้ว่าหลังฤดูประกาศผลประกอบการ แรงหนุนราคาที่จะดันตลาดขึ้นต่อเริ่มอ่อนลง จึงควรตั้งรับมากขึ้นในระยะสั้น
ปัจจัยกดดันหลักที่ซิตาเดล ซีเคียวริตีส์ชี้ คือช่วง ‘สุญญากาศผลประกอบการ’ และแรงซื้อที่อ่อนตัวลง ฤดูประกาศผลประกอบการใกล้ปิดฉาก ขณะที่แรงซื้อจากนักลงทุนรายย่อยและการซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียนมีแนวโน้มชะลอตัวหลังกลางเดือนกันยายน บริษัทระบุว่า ณ วันที่ 27 สิงหาคม ยอดอนุมัติซื้อหุ้นคืนสะสมของบริษัทในดัชนีรัสเซล 3000 ปีนี้ทะลุ 1.1 แสนล้านดอลลาร์ไปแล้ว แต่ช่วง ‘แบล็กเอาต์’ ของการซื้อหุ้นคืนกำลังจะเริ่มเร็วขึ้นในช่วงราววันที่ 12 กันยายน
ช่วงแบล็กเอาต์ของการซื้อหุ้นคืน หมายถึงช่วงที่บริษัทงดซื้อหุ้นคืนชั่วคราวก่อนและหลังประกาศผลประกอบการ เพื่อเลี่ยงข้อครหาการใช้ข้อมูลภายใน ที่ผ่านมาแรงซื้อหุ้นคืนของบริษัทจดทะเบียนช่วยประคองดัชนีไม่ให้ร่วงแรง หากแรงซื้อส่วนนี้แผ่วลง ความผันผวนระยะสั้นของตลาดก็มีโอกาสเพิ่มขึ้น
ตลาดออปชันเป็นอีกตัวแปรสำคัญที่ถูกจับตา ซิตาเดล ซีเคียวริตีส์ระบุว่าออปชันสหรัฐฯ ที่จะครบกำหนดภายในวันที่ 18 กันยายน มีมูลค่าตามบัญชีรวมประมาณ 9.6 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะวันที่ 18 กันยายนวันเดียว มีสัญญาครบกำหนดสูงถึง 6.2 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงขาลงแบบ ‘1 เดือน 25-เดลตา’ ลดลงมาต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 ส่วนดัชนีความผันผวน VIX ปิดตลาดวันที่ 28 สิงหาคมที่ระดับ 14.4
การครบกำหนดของออปชันจำนวนมากไม่ได้กำหนดทิศทางตลาดโดยตรง แต่เมื่อสัญญาปริมาณมหาศาลครบกำหนดในช่วงเวลาเดียวกัน การปรับพอร์ตป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์และการเคลียร์สถานะของนักลงทุนอาจเกิดขึ้นพร้อมกัน ทำให้ความผันผวนของดัชนีเพิ่มสูงขึ้นได้ ต้นทุนป้องกันความเสี่ยงขาลงที่ต่ำ หมายความว่าการซื้อประกันความเสี่ยงถูกลง แต่ก็อาจสะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินโอกาสเกิดแรงกระแทกไว้ต่ำเกินไปเช่นกัน
ข้อสรุปนี้สอดคล้องกับคำเตือนของซิตาเดล ซีเคียวริตีส์เรื่องช่วงอ่อนแอระยะสั้นของเดือนกันยายนที่ทีมข่าวเคยรายงานไปก่อนหน้านี้ เพียงแต่ประเด็นรอบนี้ไม่ได้อยู่ที่สถิติ ‘กันยายนอ่อนแอ’ เพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่สุญญากาศผลประกอบการ แรงซื้อรายย่อยที่ชะลอ ช่วงแบล็กเอาต์ซื้อหุ้นคืน ราคาที่สะท้อนความผันผวนต่ำ และออปชันก้อนใหญ่ที่ครบกำหนดพร้อมกันในเวลาเดียวกัน
ตัวเลขในอดีตก็หนุนแนวทางตั้งรับเช่นกัน ซิตาเดล ซีเคียวริตีส์ระบุว่านับตั้งแต่ปี 1928 ผลตอบแทนเฉลี่ยของดัชนี S&P 500 ในเดือนกันยายนอยู่ที่ -1.1% และในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมอยู่ที่ -1.5% เดือนกันยายนถูกระบุว่าเป็นเดือนเดียวที่ในช่วงเวลาดังกล่าวมีปีที่ดัชนีปรับลงมากกว่าปีที่ปรับขึ้น
อย่างไรก็ตาม สถิติตามฤดูกาลเป็นเพียงค่าเฉลี่ยในอดีต ไม่ได้การันตีเส้นทางของปีใดปีหนึ่ง แม้ตัวอย่างจะครอบคลุมช่วงเวลายาวนาน แต่ถ้าระดับดอกเบี้ย ผลประกอบการ สถานะการลงทุน และตารางนโยบายเปลี่ยนไป ปฏิกิริยาของตลาดในเดือนเดียวกันก็เปลี่ยนตามได้ นี่คือเหตุผลที่การถกเถียงเรื่องเดือนกันยายนปีนี้ ขยับจากสถิติรายเดือนไปสู่การผสมกันของสภาพคล่องและตารางเวลาปัจจุบัน
ก็มีเสียงแย้งเช่นกัน มาร์เก็ตวอทช์(MarketWatch) อ้างอิงข้อมูลจากออพเพนไฮเมอร์(Oppenheimer) ระบุว่าดัชนี S&P 500 เริ่มต้นเดือนกันยายนโดยอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน จึงยังมีพื้นที่ทางเทคนิคที่จะเลี่ยงการร่วงแรงในปีนี้ ความเห็นนี้มองว่าการปรับลงในเดือนกันยายนยังไม่ใช่เรื่องแน่นอน เพียงแต่โอกาสที่ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นมีมากกว่าเดิม
แลนซ์ โรเบิร์ตส์(Lance Roberts) จากอาร์ไอเอ(RIA) เขียนบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 5 กันยายนสรุปว่า ดัชนี S&P 500 ปิดที่ 7,718.60 จุด ต่ำกว่าสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 7,796 จุด ราว 1% แต่ยังอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันที่ 7,585 จุด และเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันที่ 7,137 จุด เขามองว่าแนวโน้มขาขึ้นยังไม่ถูกทำลาย เพียงแต่โมเมนตัมเริ่มแผ่วลง
ความตึงเครียดระยะสั้นของหุ้นสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อเนื่องมาถึงตลาดคริปโตด้วย ก่อนหน้านี้ทีมข่าวเคยชี้ว่าการติดตามทิศทางบิตคอยน์(BTC) ในเดือนกันยายนต้องดูควบคู่กับความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงของสหรัฐฯ โดยรวม หากความผันผวนของหุ้นเพิ่มขึ้น มักตามมาด้วยการลดการใช้เลเวอเรจและการถือเงินสดมากขึ้น ซึ่งอาจกระทบสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงอย่าง BTC ไปด้วย
ตารางเศรษฐกิจมหภาคกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้งตั้งแต่สัปดาห์นี้ กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เปิดเผยเมื่อวันที่ 4 กันยายนว่า ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง ส่วนอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งถูกตีความว่าอาจเป็นปัจจัยกดดันสินทรัพย์เสี่ยง เพราะเกี่ยวโยงกับการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ(เฟด)
เฟดพิจารณาทั้งการจ้างงานและเงินเฟ้อประกอบกันในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย หากการจ้างงานยังแข็งแกร่งและแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่ ความกังวลเรื่องนโยบายคุมเข้มอาจเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากเงินเฟ้อชะลอตัวลงชัดเจน ตลาดก็อาจคาดหวังแรงกดดันด้านนโยบายที่ผ่อนคลายลง นี่คือเหตุผลที่ตัวเลขเงินเฟ้อสัปดาห์นี้อาจเป็นตัวชี้ทิศทางระยะสั้นของสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหุ้นและคริปโต
ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กปิดทำการวันที่ 7 กันยายนเนื่องในวันแรงงาน ตามตารางของกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ดัชนีราคาผู้ผลิต(PPI) เดือนสิงหาคมจะเปิดเผยวันที่ 10 กันยายน ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI) จะเปิดเผยวันที่ 11 กันยายน ขณะที่เฟดมีกำหนดประชุม FOMC ในวันที่ 15-16 กันยายนนี้
ความคิดเห็น 0