แรงขายอาจสูงถึง 1.4 ล้านล้านวอน ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์-SK ไฮนิกซ์ปรับพอร์ต ETF

มีการวิเคราะห์ว่าซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์(005930) และ SK ไฮนิกซ์(000660) อาจเกิดแรงขายรวมประมาณ 1.4 ล้านล้านวอน จากการปรับสมดุล (Rebalancing) ของกองทุนรวมดัชนี (ETF) โดยการซื้อขายครั้งนี้อธิบายได้จากปัจจัยด้านอุปสงค์อุปทานที่เกิดจากการปรับสัดส่วนในดัชนี มากกว่าการเปลี่ยนแปลงมูลค่าพื้นฐานของบริษัท

มิเรแอสเซ็ทซีเคียวริตีส์(006800) คาดการณ์เมื่อวันที่ 8 ว่า จากการปรับดัชนีกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ KRX ตามรอบปกติ อาจเกิดแรงขายในหุ้น SK ไฮนิกซ์ราว 1.2 ล้านล้านวอน และในหุ้นซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ราว 2 แสนล้านวอน

นักวิเคราะห์ยุน แจฮง(Yoon Jae-hong) จากมิเรแอสเซ็ทซีเคียวริตีส์ ระบุในรายงานว่า ในบรรดา ETF ที่จดทะเบียนในประเทศ มี ETF ที่ติดตามดัชนีนี้โดยตรงอยู่ 33 กองทุน โดยมีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรวม ณ วันที่ 4 อยู่ที่ประมาณ 11.7 ล้านล้านวอน พร้อมอธิบายว่า ETF ที่เกี่ยวข้องอาจปรับสัดส่วนการถือครองหุ้นแต่ละตัว เพื่อให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของดัชนีที่ติดตาม

ตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (KRX) ประกาศปรับดัชนีตามรอบปกติสำหรับดัชนี 29 รายการ เมื่อวันที่ 3-4 กันยายน ซึ่งรวมถึงดัชนีกลุ่มอุตสาหกรรม KRX 17 รายการ และดัชนี KOSDAQ TOP10 โดยการปรับครั้งนี้ครอบคลุมดัชนีที่เกี่ยวข้องกับเซมิคอนดักเตอร์และแบตเตอรี่รุ่นที่สองด้วย

ดัชนีกลุ่มอุตสาหกรรม KRX กำหนดเพดานสัดส่วนของหุ้นแต่ละตัว เพื่อป้องกันการกระจุกตัวในหุ้นตัวใดตัวหนึ่งมากเกินไป หากสัดส่วนของหุ้นที่เป็นส่วนประกอบของดัชนีเกินเพดานที่กำหนด ดัชนีจะถูกปรับให้สัดส่วนลดลง

เพดานสัดส่วนของหุ้นแต่ละตัวในดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ KRX อยู่ที่ 20% โดย ณ วันที่ 4 สัดส่วนของ SK ไฮนิกซ์อยู่ที่ 36.7% และซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์อยู่ที่ 22.8% ซึ่งเกินเพดานทั้งคู่

ด้วยเหตุนี้ บริษัทจัดการกองทุนที่บริหาร ETF ซึ่งติดตามดัชนีนี้โดยตรงอาจดำเนินการซื้อขายเพื่อปรับลดสัดส่วนการถือครองหุ้นทั้งสองตัวให้สอดคล้องกับดัชนีที่ปรับใหม่ โดยมิเรแอสเซ็ทซีเคียวริตีส์ประเมินว่าในกระบวนการนี้ อาจเกิดแรงขายในหุ้น SK ไฮนิกซ์ราว 1.2 ล้านล้านวอน และซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ราว 2 แสนล้านวอน

การปรับสมดุล ETF คือกระบวนการปรับสินทรัพย์ที่ ETF ถือครองให้สอดคล้องกับเกณฑ์ใหม่ เมื่อหุ้นที่เป็นส่วนประกอบหรือสัดส่วนของดัชนีที่ติดตามมีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งไม่ใช่การซื้อขายที่เชื่อมโยงโดยตรงกับผลประกอบการหรือการเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจของบริษัทแต่ละแห่ง

การซื้อขายที่เกี่ยวข้องมีกำหนดจะเกิดขึ้นช่วงใกล้ราคาปิดตลาดของวันที่ 10 ก่อนวันที่ 11 ซึ่งเป็นวันที่การปรับดัชนีมีผลบังคับใช้ นักวิเคราะห์ยุนระบุว่า หุ้นที่มีมูลค่าซื้อขายโดยประมาณสูงเมื่อเทียบกับมูลค่าซื้อขายเฉลี่ย อาจเผชิญความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงใกล้ปิดตลาด

การปรับครั้งนี้มีที่มาจากสัดส่วนของซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และ SK ไฮนิกซ์ในดัชนีที่เกินเพดานที่กำหนด ดังนั้นขนาดของแรงขายที่แท้จริงอาจแตกต่างกันไปตามดัชนีที่ ETF แต่ละกองทุนติดตามและขนาดของสินทรัพย์ที่บริหารจัดการ

ดัชนี KRX แบตเตอรี่รุ่นที่สอง TOP10 ก็คาดว่าจะมีการปรับสัดส่วนเช่นกัน โดยมิเรแอสเซ็ทซีเคียวริตีส์คาดการณ์ว่าซัมซุงเอสดีไอ(006400) ซึ่งมีสัดส่วนเกินเพดานของดัชนี อาจเกิดแรงขายประมาณ 6.38 หมื่นล้านวอน

ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และ SK ไฮนิกซ์เป็นหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ ที่ถูกใช้เป็นหุ้นส่วนประกอบหลักใน ETF หลายกองทุนมาอย่างต่อเนื่อง ต่างจากกระแสการเปิดตัว ETF ประเภทพันธบัตรผสม 50 ที่รวมหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ในประเทศที่เคยเกิดขึ้นต่อเนื่องก่อนหน้านี้ กรณีนี้ไม่ใช่การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่เป็นกระบวนการปรับสัดส่วนการติดตามดัชนีของ ETF ที่มีอยู่เดิม

ในช่วงการปรับดัชนีตามรอบปกติ เงินทุนที่ติดตามดัชนีจำเป็นต้องสะท้อนสัดส่วนใหม่ ด้วยเหตุนี้ หากการลดสัดส่วนของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งเกิดขึ้นพร้อมกันในช่วงเวลาเดียวกัน คำสั่งซื้อขายอาจกระจุกตัวในช่วงใกล้ปิดตลาด

การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับการปรับดัชนีตามรอบปกติครั้งนี้จะเกิดขึ้นช่วงใกล้ราคาปิดตลาดของวันที่ 10 ส่วนดัชนีใหม่จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 11 โดยหุ้นที่มีมูลค่าซื้อขายโดยประมาณสูงเมื่อเทียบกับมูลค่าซื้อขายเฉลี่ย มีการกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะเผชิญความผันผวนเพิ่มขึ้นในช่วงใกล้ปิดตลาด