ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 12 เดือน (Forward P/E) ของหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 19 เท่า สูงกว่าตลาดยุโรป แต่มีการวิเคราะห์ว่าราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเพิ่มขึ้นของประสิทธิภาพการผลิตและกำไรจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างเต็มที่ ขณะเดียวกันก็มีคำเตือนว่าหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทะลุ 5% มูลค่าหุ้นอาจเผชิญแรงกดดัน
วิลเล็ม เซลส์(Willem Sels) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนระดับโลก (Global CIO) ฝ่ายไพรเวทแบงกิ้งและพรีเมียร์เวลธ์ของเอชเอสบีซี(HSBC) ให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กทีวี(Bloomberg TV) เมื่อวันที่ 8 (เวลาท้องถิ่น) ว่า “หุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้แพงอย่างที่เห็น” ความเห็นนี้สะท้อนมุมมองว่าโอกาสที่ AI จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและกำไรของบริษัทยังไม่ถูกสะท้อนในมูลค่าหุ้นปัจจุบันมากพอ
บลูมเบิร์ก(Bloomberg) รายงานว่าดัชนี S&P500 มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 12 เดือนอยู่ที่ประมาณ 19 เท่า ขณะที่ดัชนี Stoxx600 ของยุโรปอยู่ที่ประมาณ 15 เท่า เซลส์ตีความส่วนต่างนี้ว่าไม่ได้เกิดจากตลาดยุโรปไล่ตามตลาดสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว แต่เป็นเพราะตลาดยังประเมินความสามารถในการสร้างกำไรของบริษัทสหรัฐฯ ต่ำกว่าความเป็นจริง
PER ล่วงหน้าคือดัชนีที่เปรียบเทียบระดับราคาหุ้นกับกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า 12 เดือน ตัวเลขนี้จะเปลี่ยนแปลงไปตามราคาหุ้นและประมาณการกำไรที่ปรับเปลี่ยน จึงควรมองเป็นค่าที่สะท้อนมูลค่าหุ้น ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งเท่านั้น
เซลส์ระบุว่าตลาดยังมีความกังวลสูงต่อประมาณการผลประกอบการปี 2027 ของกลุ่มบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ และวิเคราะห์ว่าหากคำสั่งซื้อและแนวทางผลประกอบการ (Guidance) ในอนาคตชัดเจนขึ้น ปัจจัยส่วนลดที่เกี่ยวข้องอาจลดลง
มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับรายงานแนวโน้มการลงทุนไตรมาส 4 ปี 2026 ที่เอชเอสบีซี(HSBC) เผยแพร่เมื่อวันที่ 3 (เวลาท้องถิ่น) โดยเอชเอสบีซีประเมินว่าการขยายตัวของ AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี แต่ลามไปถึงกลุ่มพลังงาน วัสดุ การเงิน หุ่นยนต์ ระบบอัตโนมัติ สุขภาพ และบริการผู้บริโภค พร้อมยังคงน้ำหนักการลงทุนที่ให้ความสำคัญกับหุ้นสหรัฐฯ และเอเชีย
เอชเอสบีซีอธิบายว่าการพัฒนาโมเดล AI ให้ก้าวหน้าขึ้นและการใช้งานรูปแบบใหม่กำลังกระตุ้นการลงทุน ขณะที่การขยายศูนย์ข้อมูล (Data Center) อาจดันความต้องการพลังงานและวัสดุให้เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ประเด็นสำคัญคือความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI จะไม่จำกัดอยู่เฉพาะบริษัทเซมิคอนดักเตอร์บางรายเท่านั้น แต่จะขยายไปสู่การลงทุนด้านอุปกรณ์และประมาณการกำไรของอุตสาหกรรมในวงกว้างหรือไม่
ในทางกลับกันยังมีปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ยที่ต้องจับตา รอยเตอร์(Reuters) รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 4.79% และหากอัตราดังกล่าวทะลุ 5% ขึ้นไปอย่างกะทันหัน อาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้นมากขึ้น
เมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้น อัตราคิดลด (Discount Rate) ที่ใช้แปลงกำไรในอนาคตของหุ้นให้เป็นมูลค่าปัจจุบัน รวมถึงต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทก็อาจปรับสูงขึ้นตามไปด้วย โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งมีความคาดหวังด้านการเติบโตในอนาคตสูง มูลค่าหุ้นของกลุ่มนี้จึงมีแนวโน้มอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากเป็นพิเศษ
รอยเตอร์ระบุว่าจนถึงขณะนี้การเติบโตของกำไรบริษัทยังช่วยลดทอนแรงกระแทกจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นได้บางส่วน แต่เมื่อฤดูกาลประกาศผลประกอบการสิ้นสุดลง ความสนใจของตลาดอาจเปลี่ยนจากผลประกอบการบริษัทไปสู่ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค เช่น เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย
ความคาดหวังต่อ AI และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยจึงเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ ไปคนละทิศทาง หากการลงทุนด้าน AI ได้รับการยืนยันด้วยคำสั่งซื้อและกำไรที่เกิดขึ้นจริง ก็อาจช่วยสนับสนุนตัวคูณมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูงได้ แต่หากอัตราดอกเบี้ยยังคงปรับขึ้นต่อเนื่อง ความคาดหวังดังกล่าวก็อาจสะท้อนเข้าสู่ราคาหุ้นได้ช้าลง
ก่อนหน้านี้ทางเราเคยรายงานผลวิเคราะห์ของเอชเอสบีซี(HSBC) ที่ระบุว่าศักยภาพของ AI ยังไม่ถูกสะท้อนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างเพียงพอมาแล้ว โดยในครั้งนี้มีการเสนอประมาณการผลประกอบการปี 2027 ของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ และระดับอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 10 ปีที่ 5% เป็นเกณฑ์การพิจารณาเพิ่มเติม
สำหรับนักลงทุนในประเทศ การเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ อาจเชื่อมโยงกับบรรยากาศการลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องภายในประเทศได้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก PER ล่วงหน้าและอัตราดอกเบี้ยของตลาดสหรัฐฯ เป็นตัวเลขที่เปลี่ยนแปลงไปตามช่วงเวลา จึงยากที่จะสรุปทิศทางราคาหุ้นจากตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งเพียงอย่างเดียว
ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่ตลาดต้องติดตามยืนยันไม่ใช่ความคาดหวังต่อ AI เพียงอย่างเดียว แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงของคำสั่งซื้อจริง แนวทางผลประกอบการ และประมาณการกำไรที่ตามมา ปัจจัยสำคัญที่จะเป็นตัวชี้วัดทิศทางมูลค่าหุ้นในระยะต่อไปคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีจะเข้าใกล้ระดับ 5% หรือไม่ และการลงทุนด้าน AI จะสะท้อนออกมาเป็นผลประกอบการจริงของบริษัทหรือไม่
ความคิดเห็น 0