ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ถ้าสัดส่วนการ 'สเตก' อีเธอเรียม(ETH) แตะระดับ 50% ของอุปทานทั้งหมด ข้อเสนอใหม่จะทำให้รางวัลของผู้ตรวจสอบ (validator) ถูก 'เผา' ทั้งหมด และกำลังจุดชนวนให้เกิดการถกเถียงเรื่องนโยบายออกเหรียญของอีเธอเรียมอย่างกว้างขวาง หากข้อเสนอนี้ถูกนำไปใช้จริง ผลตอบแทนจากการสเตกจะลดลง แต่ในทางกลับกันภาระการเจือจาง (dilution) ของผู้ถือ ETH ที่ไม่ได้สเตกจะลดลงตามไปด้วย
ข้อเสนอที่ว่านี้มีชื่อว่า EIP-8363 ซึ่งกำหนดให้สัดส่วนการเผารางวัลของผู้ตรวจสอบเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนการสเตกที่สูงขึ้น โดยออกแบบให้อัตราการเผาแตะ 100% เมื่อสัดส่วนการสเตกครบ 50% ของอุปทานทั้งหมด เอกสารข้อเสนอปรับปรุงอีเธอเรียม (Ethereum Improvement Proposal) จัดประเภท EIP-8363 เป็น 'Draft Core EIP' ซึ่งจัดทำขึ้นเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2026
ข้อเสนอระบุว่า หากสมมติสัดส่วนการสเตกปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 33% และนำมาตรการนี้ไปใช้ทันที ผลตอบแทนจากการสเตกสุทธิอาจลดลงจากราว 2.6% เหลือประมาณ 1.2% อย่างไรก็ตาม โครงสร้างรางวัลจะถูกปรับเปลี่ยนแบบค่อยเป็นค่อยไปตลอดช่วง 18 เดือน โดยในช่วงเปลี่ยนผ่านมีการเสนอให้ลดค่า BASE_REWARD_FACTOR จาก 128 ลงเหลือ 64
ทีมโปรโตคอลคลัสเตอร์ของมูลนิธิอีเธอเรียม (Ethereum Foundation) เผยแพร่ 'บัญชีจัดอันดับเฮโกตา' (Hegotá tier list) เมื่อวันที่ 7 กันยายน โดยจัดให้ EIP-8363 อยู่ในสถานะ DFI (Declined for Inclusion) หรือ 'ไม่ถูกบรรจุ' ด้วยเหตุผลว่านโยบายการออกเหรียญเป็นประเด็นที่กว้างกว่ากระบวนการกำหนดขอบเขตของฮาร์ดฟอร์กใดฮาร์ดฟอร์กหนึ่ง ทางมูลนิธิระบุว่าการจัดประเภทครั้งนี้ไม่ได้เป็นการตัดสินข้อดีข้อเสียของข้อเสนอแต่อย่างใด
ใจกลางของข้อถกเถียงอยู่ที่การหาสมดุลระหว่าง 'งบประมาณด้านความปลอดภัย' ที่ต้องจ่ายให้ผู้ตรวจสอบ กับมูลค่าเชิงการเงินของ ETH การลดปริมาณการออกเหรียญใหม่อาจช่วยลดภาระการเจือจางของผู้ถือ ETH แต่ก็จะเปลี่ยนโครงสร้างรายได้ของผู้ตรวจสอบและผู้ให้บริการสเตกกิ้งไปพร้อมกัน
ฝ่ายที่ร่างข้อเสนอมองว่าเส้นโค้งการออกเหรียญในปัจจุบันยังคงเหลือแรงจูงใจด้านผลตอบแทนไว้ แม้สัดส่วนการสเตกจะสูงขึ้นก็ตาม ตามตรรกะนี้ ผู้ถือ ETH ที่ไม่ได้สเตกจะต้องยอมรับการเจือจาง หรือไม่ก็ต้องผันตัวมาเป็นผู้ตรวจสอบเอง หรือใช้บริการสเตกกิ้งแทน
ฝ่ายคัดค้านมองว่าผลตอบแทนที่ลดลงอาจสร้างภาระให้กับระบบนิเวศการสเตกกิ้งโดยรวม บนฟอรัมของอีเธอเรียม ทีมผู้มีส่วนร่วมพัฒนาจากลิโด (Lido) ชี้ว่าข้อเสนอนี้ยังไม่ได้พิจารณาผลกระทบต่อผู้สเตกรายย่อย (solo staker) โทเคนสเตกกิ้งสภาพคล่อง (LST) หลักประกันในดีไฟ (DeFi) รวมถึงประเด็นด้านภาษีและบัญชีอย่างรอบด้านเพียงพอ
โดยเฉพาะมีความกังวลว่าอัตราผลตอบแทนที่ลดลงอาจกลายเป็นภาระหนักสำหรับผู้ตรวจสอบรายเล็กมากกว่าผู้ให้บริการรายใหญ่ ฝ่ายนี้ให้เหตุผลว่าหากผลตอบแทนไม่เพียงพอต่อการชดเชยต้นทุนดำเนินงานและความเสี่ยง โครงสร้างของกลุ่มผู้ตรวจสอบอาจเปลี่ยนแปลงไป
ในทางกลับกัน ฝ่ายสนับสนุนมองว่าโครงสร้างปัจจุบันในระยะยาวเป็นตัวกระตุ้นให้การสเตกกิ้งขยายตัวและอำนาจกระจุกตัวอยู่กับผู้ให้บริการรายใหญ่ ตามตรรกะนี้ หากสัดส่วนการสเตกยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อิทธิพลของผู้ให้บริการรายใหญ่และผู้ออก LST จะยิ่งมากขึ้น ขณะที่ผู้สเตกรายย่อยจะเสียเปรียบมากขึ้นตามไปด้วย
สถานการณ์การสเตกของอีเธอเรียมในปัจจุบันเป็นปัจจัยแวดล้อมสำคัญของการถกเถียงนโยบายครั้งนี้ ข้อมูลจาก beaconcha.in ณ วันที่ 8 กันยายน ระบุว่ามี ETH ที่ถูกสเตกแล้ว 42,983,439 เหรียญ คิวรอฝากเข้าสเตกอยู่ที่ 1,969,465 เหรียญ และเวลารอคอยเฉลี่ยอยู่ที่ 34 วัน 4 ชั่วโมง 36 นาที
จากข้อมูลชุดเดียวกัน สัดส่วนของลิโด (Lido) ในกลุ่มผู้ให้บริการสเตกกิ้งรายใหญ่อยู่ที่ 19.3% เมื่อปริมาณการสเตกและคิวรอฝากอยู่ในระดับสูงเช่นนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายออกเหรียญจึงอาจส่งผลกระทบไม่เพียงต่อผลตอบแทนของผู้ตรวจสอบเท่านั้น แต่ยังอาจกระทบต่อโครงสร้าง LST และหลักประกันในดีไฟด้วย
แกแล็กซี รีเสิร์ช (Galaxy Research) วางข้อเสนอนี้ไว้ในบริบทของกระแสการทบทวนนโยบายอุปทานของทั้งอีเธอเรียมและโซลานา(SOL) โดยแกแล็กซีระบุว่าสัดส่วนการสเตกของอีเธอเรียมอยู่ที่ราว 1 ใน 3 ของอุปทานทั้งหมด และหากข้อเสนอนี้ถูกนำไปใช้ ผลตอบแทนในชั้นฉันทามติ (consensus layer) อาจลดลงจากราว 2.6% เหลือประมาณ 1.2%
บนฟอรัม Ethereum Magicians ฝ่ายคัดค้านมองว่าข้อเสนอนี้เท่ากับเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในวงกว้าง ขณะที่ฝ่ายสนับสนุนแย้งว่าเส้นโค้งการออกเหรียญปัจจุบันต่างหากที่ยิ่งทำให้เกิดการรวมศูนย์และการเจือจางมากขึ้น ท้ายที่สุดแล้วข้อถกเถียงทั้งหมดจึงย่อลงมาเหลือคำถามเดียวว่า ควรให้ความสำคัญกับผลตอบแทนการสเตกที่สูง หรือการรักษามูลค่าการถือครอง ETH เป็นหลัก
ทั้งนี้ EIP-8363 ยังอยู่ในขั้นตอนร่างเท่านั้น ยังไม่มีความชัดเจนว่าจะถูกนำไปใช้จริงหรือไม่ รวมถึงรายละเอียดการปรับโครงสร้างรางวัลและกำหนดการบรรจุเข้าฮาร์ดฟอร์กก็ยังไม่ถูกกำหนด เมื่อมูลนิธิอีเธอเรียมส่งเรื่องนโยบายออกเหรียญไปให้เป็นประเด็นถกเถียงในระดับระบบนิเวศแยกต่างหากแล้ว การหารือจากนี้ไปคาดว่าจะเน้นไปที่การปรับแก้ข้อเสนอและกระบวนการทบทวนโดยชุมชนเป็นหลัก
ความคิดเห็น 0