ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปีอยู่ที่ 1.6815% ขณะที่มีการเสนอมุมมองว่าหากตลาดเกิดความปั่นป่วน สินทรัพย์จีนอาจเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงได้ดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยวันเดียวกันนั้นผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.785% ทำให้ส่วนต่างระหว่างสองประเทศสูงถึง 3.1035 จุดเปอร์เซ็นต์
หลุยส์-แว็งซ็อง เกฟ(Louis-Vincent Gave) ผู้ร่วมก่อตั้งกาเวคาล(Gavekal) กล่าวในงาน Fortune Leaders Forum ที่มาเก๊าเมื่อวันที่ 8 กันยายนว่า นักลงทุนควรแยกกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ระหว่างช่วงเวลาปกติกับช่วงที่ตลาดเผชิญความช็อก ตามรายงานของนิตยสารฟอร์จูน(Fortune)
เกฟกล่าวว่า “ในช่วงที่สถานการณ์ดี ผมอยากลงทุนในสหรัฐฯ แต่ในช่วง 10% ของเวลาที่สถานการณ์เลวร้ายลง ผมอยากอยู่ในจีน” ซึ่งสะท้อนแนวคิดที่เน้นพิจารณาความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ในช่วงวิกฤต มากกว่าการมองบวกต่อสินทรัพย์จีนโดยรวม
China Bond Information Network(中国债券信息网) รายงานว่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปี ณ วันที่ 8 กันยายน อยู่ที่ 1.6815% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีในวันเดียวกันอยู่ที่ 4.785% สูงกว่าจีนอยู่ 3.1035 จุดเปอร์เซ็นต์
หากพิจารณาแค่ผลตอบแทน พันธบัตรจีนมีความน่าดึงดูดด้านการลงทุนต่ำกว่าสหรัฐฯ แต่ข้อเสนอของเกฟหมายถึงการประเมินจากความสามารถในการต้านทานความผันผวนร่วมกับสินทรัพย์อื่นในยามตลาดช็อก ไม่ใช่ผลตอบแทนดอกเบี้ยในภาวะปกติ
เกี่ยวกับแรงกดดันที่มีต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รอยเตอร์(Reuters) วิเคราะห์ว่าการขยายตัวของการขาดดุลการคลังและปริมาณการออกพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ใกล้แตะระดับ 5% มีการตีความว่าปริมาณการออกพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นอาจเป็นภาระต่อตลาดตราสารหนี้
ข้อมูล ‘Debt to the Penny’ ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า ณ วันที่ 17 มิถุนายน หนี้สาธารณะรวมของสหรัฐฯ อยู่ที่ 39,283,052,266,270.91 ดอลลาร์ (ประมาณ 5,283.6 ล้านล้านวอนเกาหลี) ตัวเลข 40 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5,380 ล้านล้านวอนเกาหลี) ที่มีการพูดถึงในตลาดถือเป็นการปัดเศษจากตัวเลขดังกล่าว
มุมมองของตลาดต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงแตกต่างกัน รอยเตอร์รายงานว่าผู้เล่นในตลาดบางส่วนมองว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์และอุปสงค์ภาคเศรษฐกิจจริงเป็นปัจจัยหนุนอัตราดอกเบี้ยที่สูง ขณะที่อีกฝ่ายมองว่าอัตราดอกเบี้ยสูงร่วมกับการขาดดุลการคลังที่ขยายตัวอาจเพิ่มแรงกดดันมากขึ้น
นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่พันธบัตรจีนถูกหยิบยกมาเป็นทางเลือก รอยเตอร์รายงานว่าหลังสงครามอิหร่าน บริษัทจัดการสินทรัพย์ระดับโลกหลายแห่งเริ่มนำพันธบัตรจีนเข้าพอร์ตการลงทุน โดยให้เหตุผลว่ามีความสัมพันธ์ต่ำกับตลาดฝั่งตะวันตก
จุดแข็งของพันธบัตรจีนที่ถูกกล่าวถึง ได้แก่ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่ำ นโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย และเงินออมภายในประเทศจีนที่มีอยู่มาก ซึ่งสะท้อนว่าความต้องการลงทุนเกิดจากโอกาสที่จะไม่ร่วงพร้อมตลาดอื่น มากกว่าผลตอบแทนที่สูง
ขณะเดียวกันจุดอ่อนของเศรษฐกิจจีนก็ถูกตอกย้ำเช่นกัน เกฟยอมรับว่าอัตราการเติบโต ยอดค้าปลีก และการลงทุนของจีนยังซบเซา พร้อมระบุว่าปัจจัยสำคัญของสินทรัพย์จีนคือ ‘จุดเปลี่ยนที่จะฟื้นความเชื่อมั่นกลับมา’
การควบคุมเงินทุนยังคงเป็นข้อจำกัดสำคัญ นักลงทุนต่างชาติที่เข้าถึงพันธบัตรจีนต้องแบกรับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่แตกต่างจากนักลงทุนในพันธบัตรสหรัฐฯ
กระแสการถือครองพันธบัตรระหว่างจีนกับสหรัฐฯ ก็สวนทางกัน ข้อมูลกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายน จีนแผ่นดินใหญ่ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 633,400 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 851.9 ล้านล้านวอนเกาหลี) ลดลงจาก 659,300 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 886.8 ล้านล้านวอนเกาหลี) ในเดือนพฤษภาคม
การประเมินใหม่ต่อพันธบัตรจีนครั้งนี้แตกต่างจากมุมมองบวกแบบเหมารวมต่อเศรษฐกิจจีนทั้งหมด เนื่องจากยังมีข้อจำกัดด้านผลตอบแทนที่ต่ำและการควบคุมเงินทุน จึงต้องพิจารณาควบคู่กับอัตราแลกเปลี่ยน การแทรกแซงนโยบาย และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ไปพร้อมกัน
สำหรับนักลงทุนในเกาหลี ความแตกต่างระหว่างพันธบัตรสองประเทศนี้ไม่สามารถตัดสินได้จากระดับอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินวอนกับหยวนและดอลลาร์ การเข้าถึงตราสารหนี้ต่างประเทศ รวมถึงความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ในยามตลาดช็อก ล้วนส่งผลต่อผลตอบแทนที่แท้จริง
คำกล่าวของเกฟไม่ได้หมายความว่าพันธบัตรจีนจะเข้ามาแทนที่พันธบัตรสหรัฐฯ ทั้งหมด แต่เป็นการเสนอแนวคิดการจัดสรรสินทรัพย์ที่แยกประเมินผลตอบแทนในภาวะปกติออกจากความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงในภาวะวิกฤต โดยต้องพิจารณาทั้งการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนและภาระทางการคลังของสหรัฐฯ ควบคู่กันไป
ความคิดเห็น 0