เชลล์ปิดดีล ARC มูลค่า 16.5 พันล้านดอลลาร์ แคนาดาเดินหน้าควบรวมธุรกิจพลังงานต่อเนื่อง

เชลล์ปิดดีลซื้อ ARC Resources ขณะที่ Tamarack Valley Energy และ Headwater Exploration เดินหน้าควบรวมกิจการมูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์แคนาดา สะท้อนการเร่งปรับโครงสร้างธุรกิจน้ำมันและก๊าซในแคนาดา

เชลล์เสร็จสิ้นการเข้าซื้อ ARC Resources เมื่อวันที่ 2 กันยายน มูลค่าหุ้นล่าสุดของธุรกรรมอยู่ที่ประมาณ 13,900 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่ากิจการรวมเงินกู้สุทธิและสัญญาเช่าอยู่ที่ประมาณ 16,500 ล้านดอลลาร์

เชลล์ระบุว่า การเข้าซื้อกิจการจะเพิ่มกำลังการผลิตของเหลวและก๊าซรวมกันประมาณ 370,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน และช่วยเพิ่มอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีของการผลิตเป็นประมาณ 4% จนถึงปี 2030

ผู้ถือหุ้น ARC จะได้รับเงินสด 8.20 ดอลลาร์แคนาดาและหุ้นเชลล์ 0.40247 หุ้นต่อหุ้น ARC หนึ่งหุ้น โดยเชลล์ระบุว่าสามารถผสานสินทรัพย์การผลิตของ ARC ในบริติชโคลัมเบียและแอลเบอร์ตาเข้ากับธุรกิจ LNG เดิมได้ อย่างไรก็ตาม การขยายโครงการ LNG Canada ระยะที่ 2 ยังต้องผ่านการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย

Tamarack Valley Energy และ Headwater Exploration ประกาศข้อตกลงควบรวมกิจการด้วยการแลกหุ้นทั้งหมดเมื่อวันที่ 8 กันยายน มูลค่าธุรกรรมอยู่ที่ 10,000 ล้านดอลลาร์แคนาดา และบริษัทที่เกิดจากการควบรวมคาดว่าจะมีกำลังการผลิตมากกว่า 80,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน โดยคาดว่าธุรกรรมจะเสร็จสิ้นช่วงกลางไตรมาส 4 ปี 2026

หลังธุรกรรมเสร็จสิ้น ผู้ถือหุ้นเดิมของ Tamarack จะถือหุ้นในบริษัทใหม่ 66.5% ส่วนผู้ถือหุ้น Headwater จะถือ 33.5% Tamarack ระบุว่า หลังการขยายระบบลดแรงต้านแล้วเสร็จ บริษัทอาจขนส่งน้ำมันผ่านท่อ Trans Mountain ได้วันละ 25,000 บาร์เรลตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2027 โครงสร้างดีลจึงมุ่งเพิ่มทั้งขนาดการผลิตและการเข้าถึงเครือข่ายส่งออกชายฝั่งตะวันตก

Avonrock Energy ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Carlyle ตกลงเข้าซื้อ Parallax Energy Operating เมื่อวันที่ 14 กันยายน โดย Parallax ถือครองพื้นที่รวมประมาณ 300,000 เอเคอร์ในแหล่งหินดินดาน Duvernay ทางตะวันออกของแอลเบอร์ตา

ทั้งสองฝ่ายไม่ได้เปิดเผยมูลค่าธุรกรรม ขณะที่ตัวเลขประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์ที่ถูกกล่าวถึงในตลาดยังไม่ใช่ตัวเลขอย่างเป็นทางการ Carlyle ระบุว่าดีลนี้มีเป้าหมายสร้างแพลตฟอร์มน้ำมันคุณภาพเบาในแคนาดาตะวันตก และขยายฐานทรัพยากรในพื้นที่เป้าหมายควบคู่กับการเพิ่มสินทรัพย์การผลิต

ธุรกรรมปีนี้มีลักษณะแตกต่างจากการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ในแคนาดาเมื่อปี 2017 ในเวลานั้นเชลล์ขายสินทรัพย์ออยล์แซนด์ให้ Canadian Natural Resources ในราคา approximately 11,100 ล้านดอลลาร์แคนาดา ขณะที่ Cenovus Energy เข้าซื้อสินทรัพย์ในแคนาดาของ ConocoPhillips ด้วยมูลค่า 17,700 ล้านดอลลาร์แคนาดา โดยปัจจัยสำคัญคือการลดสินทรัพย์และลดหนี้ของบริษัทน้ำมันรายใหญ่ระหว่างประเทศ

ในทางกลับกัน ธุรกรรมสำคัญในปีนี้มีเป้าหมายร่วมกันคือการเพิ่มกำลังการผลิตและผสานสินทรัพย์ โดยดีลของเชลล์เน้นการเชื่อมสินทรัพย์ ARC เข้ากับธุรกิจ LNG ส่วนดีล Tamarack เน้นการเข้าถึงกำลังการขนส่งของท่อ Trans Mountain

กำลังการผลิตเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินขนาดบริษัทหลังการควบรวม อย่างไรก็ตาม ตัวเลขมากกว่า 80,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวันที่ Tamarack และ Headwater ระบุ เป็นการคาดการณ์ของบริษัทต่อบริษัทใหม่ จึงต้องแยกจากกำลังการผลิตจริงหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น

การแลกหุ้นเป็นโครงสร้างที่ใช้หุ้นของบริษัทผู้ซื้อเป็นค่าตอบแทนแทนเงินสด สำหรับดีล Tamarack และ Headwater สัดส่วนการถือหุ้น 66.5% ของผู้ถือหุ้น Tamarack และ 33.5% ของผู้ถือหุ้น Headwater สะท้อนความสัมพันธ์ด้านสิทธิในบริษัทใหม่ตามเงื่อนไขธุรกรรม

ทอม พาวิช(Tom Pavic) ผู้บริหาร Sayer Energy Advisors กล่าวว่า “ราคาหุ้นของ Tamarack ปรับตัวขึ้นในปีนี้ ทำให้หุ้นกลายเป็นสกุลเงินที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับใช้ในธุรกรรม” ความเห็นดังกล่าวสะท้อนว่าราคาหุ้นของบริษัทผู้ซื้ออาจมีผลต่อเงื่อนไขและโครงสร้างเงินทุนของดีลแลกหุ้น

มีการเผยแพร่ตัวเลขว่ามูลค่าการควบรวมและซื้อกิจการในอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซของแคนาดาเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 และอาจสูงกว่าระดับ 53,000 ล้านดอลลาร์ของปี 2017 แต่ตัวเลขดังกล่าวยังไม่ผ่านการยืนยันจากสถิติรวมอย่างเป็นทางการ จึงไม่ควรถือเป็นผลประกอบการที่ยืนยันแล้วของทั้งอุตสาหกรรม

ผลประโยชน์ของแต่ละฝ่ายแตกต่างกัน ผู้ถือหุ้นของบริษัทที่ถูกขายหรือถูกซื้อจะได้รับเงินสดหรือหุ้นของบริษัทผู้ซื้อ ขณะที่บริษัทผู้ซื้ออาจเพิ่มกำลังการผลิตและการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐาน แต่ต้องรับความเสี่ยงจากการลดสัดส่วนการถือหุ้นและความไม่แน่นอนก่อนธุรกรรมเสร็จสิ้น

การเข้าซื้อ ARC ของเชลล์เสร็จสิ้นแล้ว ส่วนการควบรวม Tamarack กับ Headwater และการเข้าซื้อ Parallax ของ Avonrock ยังต้องผ่านการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น ศาล และหน่วยงานกำกับดูแล รวมถึงขั้นตอนปิดธุรกรรม โดย Tamarack และ Headwater ตั้งเป้าปิดดีลช่วงกลางไตรมาส 4 ปี 2026

การอนุมัติขั้นสุดท้าย ผลผลิตหลังการควบรวม และผลการใช้กำลังการขนส่งผ่านท่อ จะต้องติดตามจากการเปิดเผยข้อมูลของแต่ละบริษัทหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น