เงินเฟ้อยูโรโซนอาจเกิน 4% เอบีเอ็น แอมโรคาดทรงสูงต่อในปี 2027

เอบีเอ็น แอมโร (ABN AMRO, $ABN) คาดว่าเงินเฟ้อยูโรโซนจะสูงกว่า 4% มากก่อนแตะจุดสูงสุด และทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องเป็นเวลานานในปี 2027

ในรายงาน “เงินเฟ้อยูโรโซน: อีกระลอก แต่ไม่ซ้ำรอยปี 2022” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 พ.ย. เอบีเอ็น แอมโรระบุว่าแรงกระแทกด้านพลังงานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและปัญหาห่วงโซ่อุปทานเป็นปัจจัยกดดันราคา ขณะเดียวกัน ความต้องการสินค้าขั้นกลาง ชิ้นส่วนโครงสร้างพื้นฐาน และการขนส่งจากการลงทุนด้าน AI รวมถึงสภาพอากาศเลวร้ายที่ดันราคาสินค้าเกษตร ก็เพิ่มแรงกดดันเช่นกัน

สำนักงานสถิติแห่งสหภาพยุโรป (Eurostat) เปิดเผยตัวเลขเบื้องต้นของดัชนีราคาผู้บริโภคแบบประสาน (HICP) เดือน ต.ค. เมื่อวันที่ 4 พ.ย. โดยเงินเฟ้อยูโรโซนอยู่ที่ 4.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน เพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์จาก 3.8% ในเดือน ก.ย.

ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 20.8% จากปีก่อน สูงกว่าอัตรา 18.9% ในเดือน ก.ย. ส่วนบริการเพิ่มขึ้น 3.3% อาหาร เครื่องดื่มแอลกอฮอล์และยาสูบเพิ่มขึ้น 1.6% และสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่พลังงานเพิ่มขึ้น 1.2% แนวโน้มราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นเกิน 20% ปรากฏในรายงานก่อนหน้าของ TokenPost เกี่ยวกับเงินเฟ้อยูโรโซนเดือน ต.ค. ด้วย

ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลแตะระดับราว 90% ของจุดสูงสุดในช่วงวิกฤตพลังงานปี 2022–2023 ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติและไฟฟ้าอยู่ที่ราว 30% ของจุดสูงสุดในช่วงเดียวกัน ตามการเปรียบเทียบในรายงาน

เอบีเอ็น แอมโรอธิบายว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคได้รวดเร็ว ส่วนความเร็วที่ราคาก๊าซและค่าไฟฟ้าจะสะท้อนในราคาแตกต่างกันไปตามสัญญาและกฎระเบียบของแต่ละประเทศ

รายงานระบุว่าดัชนีคอขวดด้านอุปทานของเอบีเอ็น แอมโรแสดงสัญญาณคอขวดและอุปสงค์ส่วนเกินเพิ่มขึ้น ขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของเนเธอร์แลนด์สะท้อนการส่งมอบล่าช้าและการขาดแคลนชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ เอบีเอ็น แอมโรวิเคราะห์ว่าความเร็วและขอบเขตที่ต้นทุนการผลิตสูงขึ้นจะส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคขึ้นอยู่กับอุปสงค์

เอบีเอ็น แอมโรคาดว่าอัตราเงินเฟ้ออาหารจะเพิ่มจากระดับอ้างอิง 1.3% ในรายงานเป็น 3.8% ในไตรมาส 3 ปี 2027 และประเมินว่าการเพิ่มขึ้นนี้อาจบวก 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ให้กับ HICP ของยูโรโซน

ในการวิเคราะห์แยกเมื่อวันที่ 20 ต.ค. ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่าเงินเฟ้ออาหารเดือน ก.ย. อยู่ที่ 1.3% และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 3.4% ในไตรมาส 3 ปี 2027 ตัวเลขดังกล่าวใช้ช่วงเวลาและข้อมูลอ้างอิงต่างจากประมาณการของเอบีเอ็น แอมโร อีกทั้งยังมีขอบเขตการจัดหมวดหมู่ต่างจากอัตรา 1.6% ของกลุ่มอาหาร เครื่องดื่มแอลกอฮอล์และยาสูบที่ Eurostat รายงานสำหรับเดือน ต.ค.

ผลสำรวจผู้เชี่ยวชาญที่ ECB เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 ต.ค. ระบุว่าผู้ตอบแบบสำรวจคาดเงินเฟ้อ HICP ที่ 3.0% ในปี 2026, 2.6% ในปี 2027 และ 2.0% ในปี 2028 ส่วนคาดการณ์ระยะยาวสำหรับปี 2031 อยู่ที่ 2.0% เช่นกัน

แบบสำรวจมีคำตอบ 52 รายการ และดำเนินการระหว่างวันที่ 2–7 ต.ค. ซึ่งสิ้นสุดก่อน Eurostat ประกาศตัวเลขเงินเฟ้อเบื้องต้นเดือน ต.ค. ECB ระบุว่าคาดการณ์ของผู้ตอบแบบสำรวจไม่ได้สะท้อนมุมมองของผู้กำหนดนโยบายหรือเจ้าหน้าที่ของธนาคาร

เอบีเอ็น แอมโรประเมินว่าแรงกระแทกด้านพลังงานครั้งนี้มีขนาดเล็กกว่าช่วงปี 2022–2023 ตลาดแรงงานผ่อนคลายกว่าขณะนั้น และอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงกว่า แม้คาดว่าอาจมีค่าจ้างบางส่วนปรับขึ้น แต่เห็นว่าโอกาสเกิดวงจรค่าจ้างและราคาที่ปรับสูงขึ้นต่อเนื่องแบบครั้งนั้นมีน้อย

เมื่อวันที่ 29 ต.ค. ECB กล่าวถึงความเสี่ยงที่แรงกระแทกด้านพลังงานจะผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและทำให้การเติบโตชะลอลง พร้อมระบุว่ายังไม่พบปฏิกิริยาที่ชัดเจนจากค่าจ้าง

ในการประชุมวันที่ 29 ต.ค. ECB คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์หลักที่ 2.65% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนเพิ่มที่ 2.90% ธนาคารระบุว่าจะตัดสินใจในแต่ละการประชุมโดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ และไม่ได้ให้คำมั่นเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่เฉพาะเจาะจง

ในบทวิเคราะห์ “เงินเฟ้อยูโรโซน: ยังคงขับเคลื่อนโดยพลังงาน” ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 พ.ย. เอบีเอ็น แอมโรคาดว่า ECB อาจขึ้นดอกเบี้ยอีกสองครั้งในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 3% ส่วน Eurostat มีกำหนดเผยแพร่ตัวเลข HICP รวมของเดือน ต.ค. ในวันที่ 18 พ.ย.