มูลค่าสเตเบิลคอยน์พุ่งแตะ 2.25 แสนล้านดอลลาร์ ปี 2025 แต่ 'USDT' และ 'USDC' ยังครองตลาด 93.5%

แม้ตลาดสเตเบิลคอยน์จะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงระหว่างปี 2024 ถึง 2025 โดยมีมูลค่าตลาดรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว 2.25 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 312.6 ล้านล้านวอน) หรือกว่า 8.4 ล้านล้านบาท แต่โครงการสเตเบิลคอยน์ทุกโครงการไม่ได้รับผลบวกจากการเติบโตนี้เท่าเทียมกัน โดยตลาดยังคงถูก ‘เทเธอร์(USDT)’ และ ‘ยูเอสดีคอยน์(USDC)’ ของเซอร์เคิลครองส่วนใหญ่ ซึ่งคิดเป็น 93.5% ของปริมาณสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด

ตามรายงาน ‘2025 Real World Asset Report’ โดย CoinGecko ระบุว่า แม้ ‘PYUSD’ ของเพย์พาล และ ‘EURCV’ ของโซซิเอตเต้ เจเนราล จะมีความแข็งแกร่งด้านแบรนด์และสอดคล้องกับกฎระเบียบแล้วก็ตาม แต่กลับไม่สามารถขยายส่วนแบ่งตลาดได้ในภาพรวม ซึ่ง ‘ความคิดเห็น’ หนึ่งชี้ว่า โครงการจากฝั่งการเงินดั้งเดิมยังคงตามไม่ทันโปรเจกต์แบบกระจายศูนย์ โดยติดขัดเรื่องเทคโนโลยีและขาดความยืดหยุ่นในเชิงระบบ

นอกจากนี้ โทเคนแบบผูกทองคำหรือ 'สเตเบิลคอยน์ที่อิงกับราคาสินทรัพย์' เติบโตขึ้นถึง 67.8% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมูลค่าเพิ่มขึ้นแตะระดับ 1.9 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.6 ล้านล้านวอน) ซึ่งแรงหนุนมาจากราคาทองคำที่ขยับสูงขึ้น โดย ‘Tether Gold(XAUT)’ และ ‘PAX Gold(PAXG)’ ครองส่วนแบ่งถึง 84% ของหมวดนี้ อย่างไรก็ตาม การเติบโตดังกล่าวถูกชี้ว่ามาจากมูลค่าทรัพย์สินที่เพิ่มขึ้นมากกว่าความต้องการจริง โดยจำนวนการออกโทเคนใหม่และการเข้าร่วมของผู้ใช้ใหม่ยังอยู่ในระดับจำกัด

ด้านโทเคนที่อิงกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หรือ 'สเตเบิลคอยน์ที่อิงตราสารหนี้' กลายเป็นหมวดที่เติบโตเร็วที่สุดในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีตัวตน โดยในเดือนเมษายน 2025 ขนาดมูลค่าตลาดของ ‘โทเคนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ’ พุ่งขึ้นถึง 56,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 7.7 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้นกว่า 544.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันคือ การที่รัฐบาลสหรัฐประกาศจัดเก็บภาษีนำเข้าครั้งใหญ่ในเดือนมีนาคม ดันให้เม็ดเงินหลั่งไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย

โครงการที่โดดเด่นที่สุดในเวทีนี้ คือ ‘BUIDL Token’ ซึ่งเปิดตัวโดยแบล็คร็อกในเดือนกรกฎาคม 2024 โดย ณ เดือนเมษายน 2025 โทเคนนี้ถือครองส่วนแบ่งของตลาดมากถึง 44% คิดเป็นเงินกว่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 3.4 ล้านล้านวอน) ทั้งนี้ เครือข่ายบล็อกเชนที่ถูกใช้งานหลักยังเป็น ‘อีเธอเรียม(ETH)’ ขณะที่ ‘สเตลลาร์’ ตามมาเป็นลำดับถัดไป อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้ใช้ยังมีไม่มาก โดยมีเพียงประมาณ 11,000 กระเป๋า 'on-chain' เท่านั้น สะท้อนว่าตลาดนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น

แม้สเตเบิลคอยน์จะมีการเติบโตแบบก้าวกระโดดในภาพรวม แต่สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยสถาบันการเงินดั้งเดิมยังคงประสบปัญหาในการขยายการใช้งานจริงและแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดจากโปรเจกต์กระจายศูนย์ แต่ในขณะเดียวกัน หมวด ‘สินทรัพย์บนโลกจริงแบบโทเคน’ และ ‘โทเคนที่ผูกกับทองคำ’ กำลังเริ่มคว้าความน่าสนใจเพิ่มขึ้นท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูง หากสหรัฐฯ สามารถนำเสนอกรอบกำกับดูแลที่ชัดเจนมากยิ่งขึ้นในอนาคต ก็อาจเห็นการหวนคืนของผู้เล่นจากภาคการเงินดั้งเดิมสู่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอีกครั้ง