SEC ชี้แจงแนวทางใหม่ สเตกเหรียญแบบ PoS ไม่เข้าข่ายหลักทรัพย์

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้ออกแนวทางใหม่เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ซึ่งระบุชัดเจนว่า *รูปแบบการสเตกบางประเภทในตลาดคริปโตจะไม่ถูกจัดว่าเป็น “หลักทรัพย์”* อีกต่อไป การประกาศครั้งนี้ช่วยคลี่คลายความไม่แน่นอนด้านกฎหมายที่นักลงทุนและผู้ดำเนินการในระบบ *พิสูจน์ด้วยการถือครอง(PoS)* ต้องเผชิญมานาน ทำให้ผู้ใช้งานทั่วไป, โหนดโอเปอเรเตอร์ และผู้ตรวจสอบธุรกรรมมีความมั่นใจมากขึ้นในการเข้าร่วมเครือข่าย

แนวทางดังกล่าวครอบคลุมถึง *การสเตกเดี่ยว, การสเตกแบบมอบหมาย และการสเตกผ่านผู้ดูแลทรัพย์สิน* ซึ่งทั้งหมดเป็นการเข้าร่วมกับกลไกของเครือข่ายโดยตรง ทาง SEC พิจารณาว่าการให้รางวัลในรูปแบบเหล่านี้ *ไม่เข้าข่าย "การเสนอขายหลักทรัพย์"* เนื่องจากผลตอบแทนที่เกิดขึ้นไม่ได้อิงกับความพยายามของบุคคลที่สาม แต่เป็น *ค่าตอบแทนจากการให้บริการแก่เครือข่ายโดยตรง*

SEC ยังเน้นว่า *รางวัลจากการสเตกภายในโปรโตคอลถือเป็นผลตอบแทนจากงานหรือบทบาทที่ผู้เข้าร่วมได้มีส่วนร่วม* เช่น การสร้างบล็อกหรือยืนยันธุรกรรม ซึ่งสะท้อนว่าทางการมองเห็นโครงสร้างของระบบ PoS ว่าเป็นบริการด้านเทคโนโลยีมากกว่าการลงทุนในสินทรัพย์เพื่อผลตอบแทน

อย่างไรก็ดี ไม่ใช่สเตกทุกประเภทจะปลอดจากการกำกับดูแล SEC ระบุว่า *ผลิตภัณฑ์ที่รับประกันผลตอบแทน, โครงสร้างที่มีลักษณะคล้ายการปล่อยกู้แฝง,* และ *ผลิตภัณฑ์ลงทุนแบบรวมที่จูงใจด้วยอัตราดอกเบี้ยสูง* ยังคง *มีความเสี่ยงที่จะเข้าข่ายหลักทรัพย์* โดยเฉพาะในกรณีที่ผู้เข้าร่วมไม่ได้มีบทบาทเชิงเทคนิคหรือการมีส่วนร่วมโดยตรงในเครือข่าย แต่เพียงแค่ฝากเหรียญให้ผู้อื่นทำกำไรให้แทน

ผู้เชี่ยวชาญในวงการมองว่า การเปิดกว้างด้านกฎหมายครั้งนี้ของ SEC ถือเป็น *จุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการสเตกในสหรัฐฯ* โดยเฉพาะสำหรับบริษัทด้านโครงสร้างพื้นฐาน, นักลงทุนสถาบัน และผู้ตรวจสอบอิสระ ที่ต้องการมีส่วนร่วมในระบบอย่างถูกต้องตามกฎหมาย การเสนอแนวปฏิบัติที่ชัดเจนจะช่วย *ดึงดูดนักลงทุนสถาบันให้เข้าสู่ตลาด PoS* ซึ่งน่าจะส่งผลต่อการเติบโตของระบบในระยะยาว

สำหรับผู้ใช้งานที่วางแผนจะร่วมสเตกเหรียญและสร้างรายได้จากการมีส่วนร่วมในเครือข่าย การทำความเข้าใจแนวทางล่าสุดจาก SEC จึงเป็นสิ่งจำเป็น โดยเฉพาะสำหรับโปรเจกต์ที่ตั้งอยู่หรือมีผู้ลงทุนจากสหรัฐฯ จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับ *เส้นแบ่งระหว่างการสเตกผ่านโปรโตคอลกับการลงทุนในลักษณะสัญญา* เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาทางกฎหมายในอนาคต