SEC สหรัฐจ่อปรับเกณฑ์ใหม่ อาจเปิดทาง ETF คริปโตกว่า 100 รายภายในสิ้นปี 2025

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) เตรียมพิจารณาง่ายขั้นตอนการอนุมัติ *กองทุนรวมดัชนีแบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์* หรือ ETF ที่อิงกับคริปโต ซึ่งอาจเป็น ‘จุดเปลี่ยน’ สำคัญที่นำพาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ระบบการเงินกระแสหลักได้อย่างเต็มตัว โดยข้อมูลระบุว่า SEC อยู่ระหว่างการประเมินข้อเสนอของตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำอย่าง แนสแด็ก, NYSE Arca และ Cboe BZX ที่ผลักดันให้นำ ‘มาตรฐานการอนุมัติทั่วไป’ มาใช้ ซึ่งหากมาตรฐานนี้ผ่าน การอนุมัติ ETF ที่อิงกับคริปโตอาจเกิดขึ้นโดยไม่ต้องผ่านขั้นตอนการพิจารณาแบบรายกรณี

แนวทางใหม่นี้ สร้างความแตกต่างชัดเจนจากกรณีของ *บิตคอยน์(BTC)* ซึ่งต้องใช้เวลากว่า 10 ปีจึงได้รับอนุมัติ *ETF แบบถือครองจริง (spot ETF)* ในช่วงต้นปี 2024 หลังถูกศาลกดดันให้เร่งดำเนินการ ตามมาด้วยการอนุมัติ *อีเธอเรียม(ETH)* ETF เพียงไม่นาน อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนด้านกฎระเบียบและแรงต้านจากการเมืองยังคงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของตลาด

หากผ่านการอนุมัติ มาตรฐานใหม่จะช่วยลดระยะเวลาการอนุมัติ ETF จากเดิมที่ใช้เวลากว่า 240 วัน เหลือเพียง 60-75 วัน ส่งผลให้ ETF ที่อิงกับ *โซลานา(SOL)*, *ริปเปิล(XRP)* และ *ดอจคอยน์(DOGE)* มีโอกาสเปิดตัวได้รวดเร็วยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ETF ยังอาจถูกออกแบบในรูปแบบ ‘ตะกร้าสินทรัพย์ตามธีม’ หรือลิงก์กับกลไกการสเตกกิ้ง โดยมีเงื่อนไขสำคัญคือ สินทรัพย์เหล่านี้ต้องมีประวัติการซื้อขายในตลาดล่วงหน้าที่เพียงพอเพื่อรักษาความเชื่อมั่นและเสถียรภาพของตลาด

แม้จะมีผู้วิจารณ์ว่ารูปแบบ ETF อาจเร่งให้สินทรัพย์ดิจิทัลถูกกลายเป็นสินค้าเก็งกำไรทางการเงินมากเกินไป แต่ความจริงคือ ETF มีโครงสร้างที่ ‘โปร่งใสและปลอดภัย’ โดยได้รับการกำกับดูแลจากหน่วยงานกำกับดูแล พร้อมกลไกการดูแลรักษาและระบบคุมความเสี่ยงตามมาตรฐานของตลาดทุน *ความคิดเห็น*: ETF จึงเป็นหนึ่งในเครื่องมือเสริมสร้าง ‘ความน่าเชื่อถือ’ ที่สำคัญให้กับสินทรัพย์ดิจิทัล

ในขณะที่ สหรัฐเคยถูกมองว่าตามหลังประเทศอื่นในด้านการกำกับคริปโต เช่น สหภาพยุโรปที่ประกาศใช้กฎหมาย MiCA หรือฮ่องกงกับสิงคโปร์ที่มีใบอนุญาตที่ชัดเจน หาก SEC สามารถกำหนดมาตรฐานการอนุมัติทั่วไปที่โปร่งใสได้ ก็จะกลายเป็นจุดหักเหที่ทำให้ *สหรัฐกลับมายึดพื้นที่นำในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกอีกครั้ง*

แหล่งข่าวระบุว่า กำหนดการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ SEC อยู่ในช่วงเดือนกันยายน 2025 และหากได้รับอนุมัติ อาจมี ETF มากกว่า 100 รายการที่รอการพิจารณาถูกนำมาพิจารณาและอนุมัติภายในสิ้นปี ซึ่งรวมถึง ETF ที่อิงกับอัล트คอยน์ หรือแม้แต่ผลิตภัณฑ์ที่ผสมผสานกับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพิจารณาว่า ในเดือนสิงหาคม 2025 SEC ได้อนุมัติรูปแบบ ‘การไถ่ถอนสินทรัพย์ลักษณะ in-kind’ แล้ว มาตรฐานใหม่นี้อาจเป็น *‘ด่านสุดท้ายก่อนตลาดสุกเต็มที่’*

แม้จะมีท่าทีโต้แย้งว่าทรัพย์สินดิจิทัลไม่ควรได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับตลาดทุนดั้งเดิม แต่สาระสำคัญของระเบียบคือ ‘การสร้างสภาพแวดล้อมที่โปร่งใสและเป็นธรรม’ มากกว่าจะไปตัดสินว่าสินทรัพย์มีมูลค่าหรือไม่ *ความคิดเห็น*: หากยังปล่อยสินทรัพย์เหล่านี้ไว้นอกกรอบกฎหมาย นักลงทุนก็จะหันไปใช้บริการแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับการกำกับดูแล หรือกระทั่งแพลตฟอร์มนอกสหรัฐ ในทางกลับกัน ETF จะเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยภายใต้โครงสร้างการเงินสหรัฐ

การเคยปรับกฎ Rule 6c-11 ในปี 2019 เคยทำให้ ETF ในตลาดทุนทั่วไปเติบโตอย่างก้าวกระโดด ซึ่งกรณีนี้ก็อาจสร้างผลลัพธ์คล้ายกันในด้าน *คริปโต ETF* แม้การอนุมัติมาตรฐานจะไม่ใช่การอนุมัติเฉพาะโครงการหรือเหรียญใด ๆ แต่ก็เป็นการส่งสัญญาณว่า ภาคธุรกิจสามารถวางแผนเคลื่อนไหว *ภายใต้กรอบที่ชัดเจนและคาดการณ์ได้*

เมื่อมองจากทิศทางปัจจุบัน มีแนวโน้มชัดเจนว่าคริปโตไม่ได้เป็นเพียง ‘กระแสความนิยม’ ชั่วคราวอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็น ‘ทรัพย์สินทางการเงิน’ ที่มีที่ยืนในระบบแล้วอย่างมั่นคง และหากสหรัฐยังต้องการรักษาสถานะศูนย์กลางนวัตกรรมของตลาดทุน การผลักดันให้ ‘ETF คริปโต’ เข้าสู่ระบบอย่างเป็นทางการนั้น * ‘ถึงเวลาแล้ว’ *