ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แพลตฟอร์ม Pump.fun กลายเป็นจุดสนใจของวงการคริปโต หลังมีข้อมูลว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวมียอดเงินสดจากกำไรสูงถึงกว่า 615 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 8,800 ล้านบาท) ในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา จุดชนวนประเด็นร้อนเกี่ยวกับเส้นแบ่งระหว่าง ‘การสร้างรายได้’ กับ ‘การดูดเงินออกจากตลาด'
Pump.fun เป็นแพลตฟอร์มเปิดตัวเหรียญมีม(Meme Coin) บนเครือข่ายโซลานา(SOL) ซึ่งในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 เพียงไตรมาสเดียว มีรายได้กว่า 74.1 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,060 ล้านบาท) และเมื่อรวมรายได้สะสมตั้งแต่เริ่มดำเนินการก็สูงถึง 935.6 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 13,400 ล้านบาท) ข้อมูลจาก Arkham ผู้ให้บริการวิเคราะห์ข้อมูลบนเชนเผยว่าแพลตฟอร์มได้โอนเงินรวมกว่า 615 ล้านดอลลาร์ ไปยังตลาดซื้อขายแบบรวมศูนย์ สร้างกระแสวิจารณ์ว่าไม่ใช่แค่การทำกำไรธรรมดา แต่คือ “การดูดเงินออกจากตลาดในระดับประวัติการณ์”
แม้แต่ในช่วง 24 ชั่วโมงล่าสุดก็มีรายงานว่า Pump.fun ได้โอนเงินอีกกว่า 50,000 ดอลลาร์ ไปยังแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคราเคน เสริมภาพความเป็นตัวแทนของการถอนกำไรสูงสุดในไซเคิลปัจจุบันของตลาดคริปโต
ขณะที่ผู้ใช้งานบางรายแสดงความกังวล ผู้ใช้นามแฝงว่า ‘Loshmi’ กล่าวว่า “Pump.fun ทำรายได้สะสมเกือบแตะ 1,000 ล้านดอลลาร์แล้ว การถอนกว่า 500 ล้านดอลลาร์และออกจากตลาดก็ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ” เขาเปรียบเทียบแพลตฟอร์มว่าเหมือนกับ ‘ร้านขายจอบ’ ในยุคตื่นทอง พร้อมระบุว่า “คนที่ชนะจริงๆ คือคนที่เก็บค่าธรรมเนียมในตลาดนี้”
เทด พิลโลว์(Ted Pillow) วิเคราะห์ว่าปรากฏการณ์นี้เป็น “การดูดกำไรรูปแบบสูงสุดของไซเคิลนี้” และสะท้อนความไม่สมดุลระหว่างผู้สร้างและผู้ใช้งาน เหรียญจำนวนมากถูกสร้างขึ้นเพียงเพื่อจบลงด้วยความล้มเหลว ในขณะที่ผู้พัฒนาแพลตฟอร์มเป็นฝ่ายได้ประโยชน์มากที่สุด
อย่างไรก็ตาม ยูทูบเบอร์นามว่า คริปโต กอริลลา(Crypto Gorilla) แย้งว่าควรพิจารณาเรื่องนี้อย่างเป็นธรรม “ทำไมทุกครั้งที่โปรเจกต์ Web3 ทำกำไรได้ถึงกลับถูกกล่าวหาว่า 'ดูดเงินออกจากผู้ใช้' ทุกคนมีสิทธิ์เลือกว่าจะใช้งานหรือไม่ แพลตฟอร์มไม่ได้บังคับใคร”
นอกจากนั้น ตัวเลขรายได้จากแพลตฟอร์มก็เติบโตอย่างรวดเร็ว ในไตรมาสแรกของปี 2024 ทำรายได้เพียง 2.45 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 35 ล้านบาท) ก่อนจะพุ่งขึ้นเป็น 207.3 ล้านดอลลาร์ ภายในสิ้นปี 2024 และสูงสุดที่ 256.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2025 แม้ไตรมาสต่อมาจะลดลงแต่ก็ยังคงตัวเลขสูงกว่า 70 ล้านดอลลาร์ การไม่มีต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานทำให้รายได้ส่วนใหญ่แทบจะกลายเป็นกำไรสุทธิทันที
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขการสำเร็จของโทเคนที่เปิดตัวกลับสวนทาง ปัจจุบันมีโทเคนเกิดใหม่บนแพลตฟอร์มกว่า 14.82 ล้านรายการ แต่มีเพียงไม่ถึง 1% เท่านั้นที่ “จบการศึกษา” หรือมีการลิสต์ขึ้นตลาดและมีการซื้อขายต่อได้จริง ตัวอย่างเช่น ในเดือนพฤศจิกายน 2025 เพียงเดือนเดียวมีโทเคนใหม่ 514,000 รายการ แต่มีเพียง 3,220 รายการเท่านั้นที่ถูกจัดว่าอยู่รอด ซึ่งสะท้อนลักษณะการเก็งกำไรสูงและความเสี่ยงของผู้ใช้ที่อาจกลายเป็นผู้แพ้ในระบบ
คำถามใหญ่จึงไม่ได้อยู่ที่ว่า ‘ได้กำไรเท่าไหร่’ แต่คือ ‘ได้กำไรมาจากวิธีไหน’ แม้ Pump.fun จะพิสูจน์แล้วว่าโมเดลธุรกิจแบบเก็บค่าธรรมเนียมสามารถสร้างรายได้ระดับมหาศาล แต่ก็ไม่ได้มีโครงสร้างความรับผิดชอบต่อขาดทุนของผู้ใช้ จึงไม่แปลกใจที่ประเด็นนี้กลายเป็นข้อวิจารณ์ในเชิงจริยธรรมเป็นอย่างมาก
วงการคริปโตอาจต้องใช้กรณี Pump.fun เป็นจุดเริ่มต้นเพื่อทบทวนมาตรฐานจริยธรรมใหม่ใน Web3 รวมไปถึงการวางระบบความรับผิดชอบระหว่างแพลตฟอร์มกับผู้ใช้ให้ชัดเจนมากขึ้นในอนาคต
‘Pump.fun’ จึงอาจไม่ใช่เพียงแค่เรื่องของกำไร แต่นี่คือบททดสอบใหญ่เรื่อง ‘ความยั่งยืน’ และ ‘ความรับผิดชอบในระบบนิเวศคริปโต’ อย่างแท้จริง
ความคิดเห็น 0