เกาหลีใต้เดินหน้าสู่ยุค ETF คริปโต-เทรด 24 ชม. ภายใน 2026 ท่ามกลางปมขัดแย้งทางกฎหมาย

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลีใต้กำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญ หลังจากตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้(KRX) ประกาศเมื่อวันที่ 2 ว่าจะเริ่มให้บริการซื้อขาย ETF ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตพร้อมขยายเวลาเทรดตลอด 24 ชั่วโมงภายในปี 2026 การเคลื่อนไหวครั้งนี้สะท้อนถึงความมุ่งมั่นของเกาหลีใต้ในการยกระดับตลาดทุนโดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นกลไกขับเคลื่อนหลัก อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งระหว่าง *คณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC)* กับ *ธนาคารกลางเกาหลี (BOK)* ส่งผลให้การออกกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน

ตามรายงานจากสำนักข่าวท้องถิ่น จอง อึนโบ ประธานตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ ระบุว่า การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ลงทุนใหม่ เช่น ETF ที่ใช้*บิตคอยน์(BTC)*เป็นสินทรัพย์ฐาน และตราสารอนุพันธ์ จะช่วยลด ‘คอเรียดิสเคานต์’ และยกระดับภาพลักษณ์ตลาดทุนของประเทศ เขายังกล่าวถึงการนำระบบตรวจสอบตลาดด้วยปัญญาประดิษฐ์ และตั้งทีมงานเฉพาะกิจเพื่อต่อสู้กับการปั่นหุ้น

ด้านโครงสร้างพื้นฐาน แม้ตลาดหลักทรัพย์จะเตรียมพร้อมเต็มที่ แต่แผนการอนุญาตให้สร้าง ETF ที่อ้างอิงสินทรัพย์ดิจิทัลจริงกลับยังไม่คืบหน้า *FSC* เคยเสนอแผนการอนุญาต ETF ที่อิงกับ *คริปโต* ตั้งแต่กลางปีที่ผ่านมา แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีความชัดเจน ขณะที่ร่างกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลพื้นฐานก็ถูกเลื่อนออกไปถึงปี 2026 จากประเด็นขัดแย้งเรื่องสเตเบิลคอยน์

จุดขัดแย้งหลักอยู่ที่ *ผู้มีสิทธิ์ออกสเตเบิลคอยน์* โดยธนาคารกลางต้องการให้เฉพาะธนาคารพาณิชย์จัดตั้งกลุ่มและถือหุ้นเกิน 51% จึงจะมีสิทธิ์ออกเหรียญดังกล่าวได้ ขณะที่ทาง FSC กลับมองว่าเงื่อนไขนี้จะเป็นการกีดกันผู้พัฒนาเทคโนโลยีเอกชน และสกัดการพัฒนาด้านนวัตกรรมการชำระเงินดิจิทัล

ร่างกฎหมายเบื้องต้นยังมีข้อเสนอให้ผู้ให้บริการสเตเบิลคอยน์ ต้องมีเงินสำรอง 100% ในรูปของเงินฝากธนาคารหรือพันธบัตรรัฐบาล และต้องเก็บรักษาเงินไว้กับผู้ดูแลทรัพย์สินที่ได้รับใบอนุญาตอย่างถูกต้อง นอกจากนี้ ยังมีข้อเสนอให้อนุญาตให้มีการออกเหรียญใหม่ (ICO) ภายใต้ข้อบังคับการเปิดเผยข้อมูลอย่างเข้มงวด ซึ่งจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่หลังจากประเทศมีคำสั่งห้าม ICO ตั้งแต่ปี 2017

แม้ฝ่ายการเมืองจะพยายามเร่งผลักดันให้เกิดกฎหมายใหม่ โดยเฉพาะพรรคเดโมแครตที่เสนอแก้ไขพระราชบัญญัติตลาดทุนให้เปิดทางให้ *บิตคอยน์(BTC)* เป็นสินทรัพย์ฐานใน ETF และเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถออก *สเตเบิลคอยน์* ได้ หากมีทุนจดทะเบียนไม่น้อยกว่า 5 พันล้านวอน ทว่า *ผู้ว่าการแบงก์ชาติ* อีชางยง โต้แย้งว่า หากเปิดให้ผู้เล่นนอกภาคธนาคารออกสเตเบิลคอยน์ได้ การควบคุมปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจอาจไร้เสถียรภาพ

ขณะเดียวกัน ด้านการบังคับใช้กฎหมายก็มีความเข้มงวดมากขึ้น *หน่วยวิเคราะห์ข่าวกรองทางการเงิน (FIU)* ตรวจพบว่าบริษัทคอร์บิท(Korbit) มีการละเมิดกฎหมายต่อต้านฟอกเงินกว่า 22,000 ครั้ง ส่งผลให้ถูกปรับเป็นเงิน 273,000 ล้านวอน ข้อหาหลักได้แก่ การยืนยันตัวตนลูกค้าอย่างไม่เหมาะสม การเชื่อมโยงกับแพลตฟอร์มต่างประเทศที่ไม่ได้จดทะเบียน และไม่ประเมินความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ใหม่ล่วงหน้า

ก่อนหน้านี้ บริษัทดูนามู ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มอัพบิต(Upbit) ก็ถูกสั่งระงับการเปิดบัญชีใหม่เป็นเวลา 3 เดือน และโดนปรับ 352,000 ล้านวอน ส่วนแพลตฟอร์มอื่นอย่าง บิทซัมบ์(Bithumb), คอยน์วัน(Coinone) และโกพักซ์(Gopax) ก็อยู่ระหว่างการตรวจสอบ ซึ่งน่าจะนำไปสู่ค่าปรับรวมหลายพันล้านวอน

FIU ยังเตรียมเสนอแก้ไขกฎ ‘*ทราเวลรูล*’ ซึ่งปัจจุบันบังคับใช้กับธุรกรรมเกิน 1 ล้านวอน ให้มีผลครอบคลุมธุรกรรมทั้งหมด ไม่ว่ามูลค่าเท่าไร เพื่อป้องกันวิธีหลีกเลี่ยงการตรวจสอบแบบ *"สเมิร์ฟฟิง"* ซึ่งเป็นการแยกธุรกรรมออกเป็นจำนวนเล็ก ๆ เพื่อเลี่ยงการเปิดเผยตัวตน

ด้าน *คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงิน (FSS)* ถูกวิจารณ์ว่าขาดความชัดเจน หลังจากปีที่แล้วออกคำเตือนไม่เป็นทางการให้จำกัดการลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตภายใน ETF โดยอ้างถึงแนวทางจากปี 2017 ที่ไม่อนุญาตให้ ETF ลงทุนในหุ้นสหรัฐอย่างคอยน์เบส(COIN) หรือไมโครสเตรทีจี(MSTR) เกิน 10% อย่างไรก็ตาม ETF บางตัวในเกาหลีกลับมีการลงทุนในสัดส่วนที่เกินกว่านั้นอยู่แล้ว ความไม่สอดคล้องในการควบคุมเปิดโอกาสให้เม็ดเงินไหลออกไปลงทุนใน ETF ต่างประเทศแทน

‘*ความคิดเห็น*’: แม้ตลาดเกาหลีจะเร่งก้าวเข้าสู่ยุคสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ทัศนคติที่ต่างกันของหน่วยงานภาครัฐยังคงฉุดรั้งการเติบโตของภูมิทัศน์ทางการเงินใหม่นี้ ความไม่แน่นอนของนโยบายอาจผลักดันให้ตลาดหันไปลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลนอกประเทศมากขึ้น ขณะที่ผู้ใช้งานควรจับตาการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะแนวโน้มการเก็บข้อมูล *ทราเวลรูล* ที่อาจกระทบต่อความเป็นส่วนตัวอย่างมีนัยสำคัญ