เบส(Base) เลิกใช้ OP สแตก เขย่าซูเปอร์เชน ออปทิมิซึม(OP) ร่วง 26% นักลงทุนรื้อประเมินโมเดลรายได้ L2

เบส(Base) เลิกใช้ ‘OP สแตก(OP Stack)’ ของออปทิมิซึม(OP) หันไปสร้างสแตกซอฟต์แวร์ของตัวเอง ทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของโมเดล ‘ซูเปอร์เชน(Superchain)’ ที่ออปทิมิซึมผลักดันมาหลายปี โดยเฉพาะเมื่อเบสถูกมองว่าเป็นแหล่งรายได้หลักของซูเปอร์เชน ความเคลื่อนไหวนี้จึงกระทบทั้งราคาโทเคน ‘ออปทิมิซึม(OP)’ และภาพรวมโมเดลธุรกิจระยะยาวของโครงการ

เมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) เบสซึ่งพัฒนาโดยกระดานเทรดรายใหญ่ ‘คอยน์เบส(Coinbase)’ ประกาศผ่านบล็อกทางการว่า ภายในไม่กี่เดือนข้างหน้าเครือข่ายจะ “เลิกพึ่งพา ‘OP สแตก’ และเปลี่ยนไปใช้สแตกซอฟต์แวร์แบบบูรณาการที่พัฒนาขึ้นเอง” ปัจจุบันเบสเป็นโรลอัพเลเยอร์2 บนเครือข่ายอีเธอเรียม(ETH) ที่มีมูลค่าเงินฝาก (TVL) ราว 3.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ออปทิมิซึมเมนเน็ต(OP Mainnet) มี TVL ประมาณ 1.84 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก L2Beat

หลังข่าวถูกเผยแพร่ ราคาโทเคน ‘ออปทิมิซึม(OP)’ ร่วงลงราว 26% ใน 24 ชั่วโมง ลงมาบริเวณ 0.14 ดอลลาร์ สะท้อนว่า ‘ซูเปอร์เชน’ ที่เคยถูกมองเป็นเสาหลักการเติบโตของระบบนิเวศ เริ่มถูกนักลงทุนประเมินใหม่อีกครั้ง ‘คำ’ สำหรับตลาดคือ เบสไม่ใช่แค่หนึ่งในเชนพันธมิตร แต่เป็นโครงข่ายที่สร้างทราฟฟิกและค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่ให้กับซูเปอร์เชนจนถึงตอนนี้

ตามโมเดลซูเปอร์เชนของออปทิมิซึม เชนที่เข้าร่วมจะต้องแบ่งปันรายได้ส่วนหนึ่งกลับสู่คอมมูนิตี้ โดยเก็บในอัตรา ‘2.5% ของรายได้เชน’ หรือ ‘15% ของกำไรบนเชนหลังหักต้นทุนและค่าก๊าซ’ แล้วแต่จำนวนใดสูงกว่า รายได้นี้ไหลกลับไปยัง ‘ออปทิมิซึม คอลเล็กทีฟ(Optimism Collective)’ เพื่อใช้ในการพัฒนาและสนับสนุนระบบนิเวศ

ชรีเรสต์ อัคราวัล(Shresth Agrawal) ซีอีโอเครือข่าย Pod ระบุว่า เบสรับภาระสร้างรายได้ให้ซูเปอร์เชน “มากถึงราว 97%” พร้อมมองว่า เมื่อสัดส่วนสูงขนาดนี้ การยอมจ่าย ‘ภาษีซูเปอร์เชน’ ต่อไปเรื่อยๆ ก็เริ่มดูไม่คุ้มในมุมมองธุรกิจ ข้อมูลจากนักวิจัย นิโคไล ซอนเดอร์กอร์(Nicolai Sondergaard) แห่งบริษัทวิเคราะห์บล็อกเชน ‘นันเซน(Nansen)’ ที่ให้สัมภาษณ์กับ Defiant ก็ยืนยันภาพเดียวกัน โดยเขาเผยว่า

- จำนวนธุรกรรมบนเบสมากกว่าออปทิมิซึมราว 4 เท่า

- ปริมาณเทรดบน DEX บนเบสมากกว่าถึง 144 เท่า

- ค่าก๊าซรวมที่จ่ายบนเบสสูงกว่า 80 เท่า

ซอนเดอร์กอร์มองว่าการร่วงลง 26% ของ ‘OP’ ครั้งนี้ เป็นสัญญาณว่าตลาดกำลัง “รื้อประเมินตรรกะของซูเปอร์เชนทั้งก้อน” เขาตั้งคำถามว่า เมื่อเชนธงหลักอย่าง ‘เบส’ เลือกทางเดินแบบ ‘สแตกอิสระ’ แล้ว “เชนอื่นๆ จะยังอยากแชร์รายได้อยู่หรือไม่”

อัคราวัลชี้ว่า หัวใจของปัญหาอยู่ที่โครงสร้าง ‘ลิขสิทธิ์ซอฟต์แวร์’ ของ OP สแตก โดยตัวเฟรมเวิร์กถูกปล่อยในรูปแบบโอเพ่นซอร์สที่ค่อนข้าง ‘permissive’ หรือเปิดกว้างมาก ทำให้ผู้เล่นรายใหญ่สามารถ ‘ฟอร์ก’ โค้ดไปใช้หรือปรับใช้ภายในเองได้ง่าย โดยไม่จำเป็นต้องผูกมัดด้าน ‘การแบ่งรายได้ระยะยาว’ อย่างเข้มงวด ‘คำ’ สำคัญคือ โอเพ่นซอร์สทำให้การยอมรับง่าย แต่การทำ ‘โมเดลรายได้บนโปรโตคอล’ ให้ยั่งยืนกลับยากกว่าที่คิด

เขายกตัวอย่างโมเดล ‘Business License’ แบบที่อาร์บิทรัม(ARB) เคยใช้ในช่วงแรกเป็นกรณีศึกษา ทางเลือกนี้อาจทำให้กำแพงการเข้าใช้งานสูงขึ้น แต่ช่วยสร้างความมั่นคงเชิงพาณิชย์ในระยะยาว การเคลื่อนไหวของเบสจึงอาจกลายเป็นชนวนให้โปรเจกต์เลเยอร์2 ทุกรายต้องกลับมาทบทวนว่า จะสมดุล ‘ปรัชญาโอเพ่นซอร์ส’ กับ ‘โมเดลหารายได้’ อย่างไร

ภายในระบบนิเวศออปทิมิซึมเอง รายได้จากเครือข่ายพันธมิตรอย่างเบสถูกวางเป็น ‘แกนกลาง’ ของสตอรี่รายได้ระยะยาว ‘ออกซีโทซิน(Oxytocin)’ หนึ่งในเดเลเกตด้านกำกับดูแลของออปทิมิซึม ให้สัมภาษณ์กับ Defiant ว่า รายได้จากดิลพาร์ทเนอร์โรลอัพเหล่านี้จะไหลเข้ามายังกองทุนของมูลนิธิโดยตรง และถูกใช้เป็นแหล่งรายได้หลักที่ช่วยขับเคลื่อนระบบเศรษฐกิจของ ‘ซูเปอร์เชน’

จังหวะการประกาศยิ่งมีน้ำหนัก เพราะชนเข้ากับแผน ‘ไบแบ็ก OP’ ที่เพิ่งผ่านที่ประชุมไปในเดือนมกราคม ออปทิมิซึมเสนอใช้ ‘50% ของรายได้จากซูเปอร์เชน’ ไปซื้อคืนโทเคน OP จากตลาดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ เพื่อสร้าง ‘alignment’ ระหว่างการเติบโตของซูเปอร์เชนกับมูลค่าโทเคน แต่เมื่อผู้สร้างรายได้ตัวหลักอย่างเบสหันไปทางอื่น โมเดลนี้ก็ถูกตั้งคำถามเรื่อง ‘ประสิทธิภาพ’ และ ‘ความต่อเนื่อง’ ทันที

ออกซีโทซินมองว่า “จังหวะเวลา” ของข่าวนี้ย่อมกระทบต่อผลของสกีมไบแบ็ก โดยย้ำว่า ขนาดและ ‘ความคาดการณ์ได้’ ของรายได้ซูเปอร์เชนคือปัจจัยชี้ขาดว่ากลไกซื้อคืนจะมีน้ำหนักแค่ไหนในสายตาตลาด

ด้านออปทิมิซึมตอบรับคำวิจารณ์ผ่านโพสต์ X ของ จิง หวัง(Jing Wang) ซีอีโอ OP Labs และผู้ร่วมก่อตั้งออปทิมิซึม เขายอมรับเมื่อวันที่ 18 ว่า การตัดสินใจของเบสคือ “แรงกระแทกที่ชัดเจนต่อรายได้บนเชนในระยะสั้น” แต่ก็ย้ำว่า คริปโตทวิตเตอร์ตั้งข้อสังเกตเรื่องโมเดลธุรกิจของออปทิมิซึมมานานแล้ว และ “ถึงเวลาที่เราต้องพัฒนาโมเดลธุรกิจของตัวเองเช่นกัน”

เขายังปกป้อง ‘OP สแตก’ ว่า ไม่ว่าการฟอร์กของเบสจะมีทิศทางอย่างไร เทคโนโลยีของออปทิมิซึมยังคงเป็นสแตกที่มี ‘ประสิทธิภาพสูงที่สุด’ และผ่านการรับมือทราฟฟิกจริงบนโปรดักชันมากที่สุดตัวหนึ่งในตลาด อย่างไรก็ตาม ตัวเลขจาก DefiLlama ระบุว่า มูลค่าเงินฝากบนบริดจ์ของออปทิมิซึมตอนนี้อยู่ราว 498 ล้านดอลลาร์ ห่างไกลจากจุดสูงสุดเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ทำให้โปรเจกต์ต้องเผชิญทั้งแรงกดดันจาก ‘TVL ที่หดตัว’ และ ‘รายได้ซูเปอร์เชนที่ไม่แน่นอน’ ควบคู่กันไป ‘ความคิดเห็น’ หากไม่ปรับโครงสร้างรายได้ให้ชัดเจนขึ้น การพึ่งโมเดลแชร์ค่าธรรมเนียมอาจไม่เพียงพอในยุคที่เชน L2 เริ่มสร้างแบรนด์ตัวเองชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ

ถึงแม้เบสจะเลิกใช้ OP สแตกในเชนหลัก แต่ออปทิมิซึมยืนยันในถ้อยแถลงว่า ยังมองเบสเป็นพันธมิตร และทั้งสองฝ่ายจะเดินหน้าความร่วมมือผ่านบริการ ‘OP เอ็นเตอร์ไพรซ์(OP Enterprise)’ สำหรับลูกค้าองค์กรต่อไป จึงไม่ใช่การตัดสัมพันธ์โดยสิ้นเชิง แต่เป็นการ ‘จัดโครงสร้างความสัมพันธ์ใหม่’ ในมุมเชิงพาณิชย์แทน

ในขณะเดียวกัน ออปทิมิซึมเร่งเดินเกมดึงพันธมิตรใหม่เข้าร่วม ‘ซูเปอร์เชน’ โปรโตคอลดีไฟ ‘อีเธอไฟ(EtherFi)’ เพิ่งประกาศย้ายบริการบัญชีเงินสด (Cash Accounts) และโปรแกรมบัตร จากเครือข่ายสโครล(Scroll) มาสู่ออปทิมิซึมเมนเน็ต หากการย้ายเสร็จสิ้น TVL ราว 160 ล้านดอลลาร์ และบัตรที่แอ็กทีฟกว่า 70,000 ใบ จะถูกย้ายมาอยู่บนออปทิมิซึม ซึ่งทั้งสองฝ่ายนิยามว่าเป็น “จุดเริ่มต้นของความร่วมมือระยะยาว”

ออกซีโทซินยอมรับว่า ข่าวของเบสสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อความเชื่อมั่นของตลาด แต่ยังเชื่อว่า OP Labs จะ “รีเซ็ตมิชชันด้านคุณค่า” และดึงพาร์ทเนอร์แบบอีเธอไฟเข้ามาได้ต่อเนื่อง เขาชี้ว่าออปทิมิซึมมีวัฒนธรรม ‘การสะท้อนตัวเองอย่างเข้มข้น’ และปรับโรดแมปตามสถานการณ์มาตลอด ซึ่งอาจเป็นข้อได้เปรียบสำคัญในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้

การที่เบสประกาศเดินหน้า ‘สแตกอิสระ’ จึงไม่เพียงกระตุ้นแรงขายในโทเคน ‘OP’ และกดดันภาพรวมรายได้ของซูเปอร์เชนในระยะสั้น แต่ยังเปิดสมรภูมิใหม่ให้เลเยอร์2 ต้องเลือกข้างระหว่าง ‘โมเดลแชร์รายได้แบบซูเปอร์เชน’ กับ ‘การสร้างสแตกและเศรษฐกิจของตนเอง’ อย่างชัดเจนขึ้น

ซูเปอร์เชนของออปทิมิซึมยังไม่หมดความหมาย แต่เมื่อความเสี่ยงการ ‘หลุดพันธนาการของเชนหลัก’ ถูกเปิดเผยอย่างชัดเจน ประเด็นสำคัญต่อจากนี้คือ “จะออกแบบโครงสร้าง ‘ลิขสิทธิ์–ส่วนแบ่งรายได้’ อย่างไรให้พันธมิตรอยู่กับระบบนิเวศในระยะยาว” ‘คำ’ ที่นักลงทุนต้องจับตา คือ การปรับโมเดลธุรกิจของออปทิมิซึม รวมถึงความสามารถในการดึงและรักษาพาร์ทเนอร์อย่างอีเธอไฟ หากทำได้ ซูเปอร์เชนอาจกลับมาเป็นธีมการลงทุนรอบใหม่ แต่หากไม่สำเร็จ การแข่งขันระหว่าง ‘แชร์รายได้’ กับ ‘สแตกอิสระ’ จะยิ่งทวีความดุเดือดในตลาดเลเยอร์2 ต่อไป