นักวิเคราะห์ห่วงสมมติฐานมากกว่าราคา หลังโมเดลดันริปเปิล(XRP) แตะ 1,632 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

ผู้สนับสนุน ‘ริปเปิล(XRP)’ กำลังกลับมาพูดถึงเป้าราคา ‘1,632ดอลลาร์’ กันอีกครั้ง โดยอ้างอิงโมเดลประเมินมูลค่าที่ตั้งอยู่บนสมมติฐานด้านปริมาณการซื้อขายทั่วโลกและบทบาทของ XRP ในฐานะสินทรัพย์ ‘เก็บมูลค่า’ ระยะยาว แต่ในมุมของนักวิเคราะห์ หลายคนมองว่า สิ่งสำคัญไม่ใช่ตัวเลขราคา หากเป็น ‘สมมติฐาน’ ที่ถูกใส่เข้าไปในโมเดลเหล่านั้นต่างหาก

ณ ปัจจุบัน ริปเปิล(XRP) ซื้อขายอยู่ราว 1.30–1.33ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 3.65ดอลลาร์ประมาณ 64% แม้ราคาจะยังห่างจากจุดสูงสุดเดิม แต่ในชุมชน XRP ยังมีมุมมอง ‘ซูเปอร์กระทิง’ ปรากฏให้เห็นต่อเนื่อง ล่าสุดได้มีการหยิบงานวิจัยของซูซาน แอธี(Susan Athey) สมาชิกบอร์ดริปเปิล และโรเบิร์ต มิตchnik(Robert Mitchnick) แห่งสแตนฟอร์ด บิสซิเนส สคูล เรื่อง ‘A Fundamental Valuation Framework for Cryptoassets’ มาใช้เป็นพื้นฐานในการสร้างโมเดลประเมินมูลค่าดังกล่าว

ตามโมเดลนี้ มีการตั้งสมมติฐานว่ามูลค่าการทำธุรกรรมต่อวันรวมกันอยู่ที่ 19ล้านล้านดอลลาร์ กำหนดระยะเวลาการถือครองริปเปิล(XRP) เฉลี่ย 5วัน ใช้ตัวเลขอุปสงค์เพื่อ ‘เก็บมูลค่า’ ที่ 30ล้านล้านดอลลาร์ ตั้งเป้าระยะเวลาประเมินที่ 5ปีข้างหน้า และใช้ส่วนลดกระแสเงินสดที่ 5% เมื่อคำนวณบนสมมติฐานเหล่านี้แล้ว นำมูลค่าที่ได้ไปหารด้วยจำนวนโทเคน XRP ที่หมุนเวียนราว 6หมื่นล้านเหรียญ จึงได้ราคาประเมินที่ประมาณ 1,632ดอลลาร์ต่อโทเคน หากใช้อัตราแลกเปลี่ยน 1ดอลลาร์ต่อ 1,483.70วอน จะคิดเป็นราว 2.42ล้านวอนต่อเหรียญ

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ในตลาดย้ำว่า แก่นของประเด็นนี้ไม่ใช่ราคาที่ปรากฏบนหน้าจอคำนวณ แต่คือ ‘สิ่งที่ต้องเชื่อ’ เพื่อให้ได้ราคานั้น “คนส่วนใหญ่ถกเถียงกันที่ราคา แต่ไม่ค่อยสนใจตัวแปรที่ใส่เข้าไปในโมเดล” เขาระบุ พร้อมชี้ว่าเราควรให้ความสำคัญกับ ‘อินพุต’ มากกว่า ‘เอาต์พุต’ นั่นหมายถึงการตั้งสมมติฐานว่า ริปเปิล(XRP) จะกลายเป็นสินทรัพย์สะพานเชื่อมการไหลเวียนเงินทุนระดับโลก ในสเกลที่อาจใกล้เคียงกับตลาดฟอเร็กซ์ในอนาคต

คำถามคือ สมมติฐานเชิงรุกเช่นนี้ ‘เป็นไปได้แค่ไหน’ ในโลกความเป็นจริง ภายในคอมมูนิตี้ XRP มีความคาดหวังต่อเนื่องว่า เหรียญนี้จะครองส่วนแบ่งสำคัญในตลาดชำระเงินข้ามพรมแดน และตลาดโทเคนจากสินทรัพย์จริง (RWA Tokenization) แต่เมื่อพูดถึงระดับราคามากกว่า 1,000ดอลลาร์ต่อเหรียญ นั่นหมายถึงมูลค่าตลาดรวมเกิน 60ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าสหรัฐอเมริกาที่มีจีดีพีรวมทั้งประเทศเสียอีก ‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์จำนวนมากมองว่า แค่การเทียบเชิงตัวเลขแบบตรงไปตรงมา ก็สะท้อนแล้วว่ามุมมองดังกล่าวยังห่างไกลจากโครงสร้างตลาดปัจจุบันมาก

ท้ายที่สุด ประเด็นถกเถียงเรื่องราคา 1,632ดอลลาร์ของริปเปิล(XRP) จึงสะท้อนมากกว่าการคาดการณ์ราคา แต่คือภาพให้เห็นว่า ‘โมเดลประเมินมูลค่า’ ของคริปโตนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานแบบใด ในขณะที่คำทำนายเชิงบวกสุดขั้วยังคงแพร่หลาย ปัจจัยในโลกจริงอย่างอุปสงค์การใช้งานจริง สภาพคล่องในตลาด และความเร็วในการยอมรับใช้งาน (‘adoption’) ยังคงเป็นตัวแปรหลักที่นักลงทุนต้องจับตาเหนือสิ่งอื่นใด