ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
‘클าริตี แอคต์(CLARITY Act)’ กำลังถูกจับตาว่าอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ช่วยลด ‘ส่วนลดด้านกฎระเบียบ’ ของตลาด ‘อัลต์คอยน์’ ในสหรัฐฯ และเปิดทางให้สินทรัพย์ดิจิทัลนอกเหนือจากบิตคอยน์(BTC)กับสเตเบิลคอยน์ ได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ในกรอบสถาบันมากขึ้น
เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2026 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ เอ็กซิลิสต์(Exilist) คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติผ่านร่าง ‘คลาริตี แอคต์’ ด้วยคะแนน 15 ต่อ 9 ส่งให้กฎหมายเข้าสู่ขั้นตอนพิจารณาในวุฒิสภาเต็มคณะ ความเคลื่อนไหวนี้ทำให้ตลาดมองว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้เข้าสู่เส้นทางนิติบัญญัติอย่างจริงจังมากขึ้น และอาจทำให้ ‘อัลต์คอยน์’ กลายเป็นเป้าหมายถัดไปของการตีมูลค่าใหม่หลังจากบิตคอยน์(BTC)และสเตเบิลคอยน์
จุดสำคัญของรายงานอยู่ที่มุมมองว่า ตลาดยังไม่ได้สะท้อนผลของ ‘คลาริตี แอคต์’ เข้าไปในราคาอย่างเต็มที่ โดยนอกจากสมาชิกพรรครีพับลิกันทั้งหมดแล้ว ยังมีวุฒิสมาชิกจากพรรคเดโมแครตอย่าง รูเบน กาเยโก(Ruben Gallego) และ แอนเจลา ออลส์บรูคส์(Angela Alsobrooks) ลงคะแนนสนับสนุนด้วย ส่งผลให้โอกาสที่ร่างกฎหมายจะเดินหน้าต่อสูงขึ้นกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า
เอ็กซิลิสต์ระบุว่า หนึ่งในประเด็นอ่อนไหวที่สุดของการเจรจาครั้งนี้คือข้อกำหนดเรื่อง “ผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์” ภาคธนาคารคัดค้านมาโดยตลอด เพราะมองว่าการจ่ายผลตอบแทนอาจดึงเงินฝากออกจากระบบธนาคาร ขณะที่อุตสาหกรรมคริปโตโต้แย้งว่า หากห้ามแม้แต่รางวัลที่เกิดจากการใช้งานจริง เช่น การชำระเงิน การเทรด หรือกิจกรรมบนแพลตฟอร์ม ก็จะกระทบความสามารถในการแข่งขันของบริการการเงินแบบออนเชน สุดท้ายข้อประนีประนอมที่ได้คือ จำกัดผลตอบแทนจากการถือสเตเบิลคอยน์แบบพักไว้เฉยๆ ที่มีลักษณะคล้ายดอกเบี้ยเงินฝาก แต่ยังเปิดช่องให้รางวัลจากการใช้งานจริงบางส่วนดำเนินต่อได้
รายงานมองว่า การผ่านจุดคอขวดนี้ไม่ใช่แค่ข่าวเชิงกฎหมายธรรมดา แต่มีนัยต่อวิธีที่ตลาดใช้ประเมินราคา ‘อัลต์คอยน์’ ตลอดช่วงที่ผ่านมา สินทรัพย์กลุ่มนี้มักถูกกดมูลค่าจากความไม่แน่นอนทางกฎหมายมากกว่าศักยภาพทางเทคโนโลยี ไม่ชัดเจนว่าโทเคนใดควรถูกจัดเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงแพลตฟอร์มซื้อขายจะสามารถลิสต์สินทรัพย์ด้วยเกณฑ์แบบใด ขณะเดียวกัน ภาคดีไฟ(DeFi), สินทรัพย์จริงในรูปโทเคน หรือ RWA และหลักทรัพย์โทเคไนซ์ ก็ยังไม่มีตำแหน่งที่ชัดเจนในกรอบกำกับดูแลเดิม
เอ็กซิลิสต์อธิบายว่า ความคลุมเครือนี้ทำให้ทั้งตลาด ‘อัลต์คอยน์’ ต้องแบกรับ ‘พรีเมียมความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ’ นักลงทุนสถาบันเข้าถือครองได้ยากเพราะติดข้อกำกับภายใน ขณะที่ตลาดซื้อขายและมาร์เก็ตเมกเกอร์ก็จำเป็นต้องใช้ท่าทีระมัดระวัง ฝั่งโครงการเองก็ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงด้านกฎหมายทุกครั้งที่ออกแบบโทเคน ระบบสเตกกิง แอร์ดรอป แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง และโครงสร้างการกำกับดูแล
ในมุมของเอ็กซิลิสต์ ‘คลาริตี แอคต์’ ไม่ได้หมายความว่าอัลต์คอยน์ทุกตัวจะได้ประโยชน์เท่ากัน แต่สิ่งสำคัญคือกฎหมายนี้อาจช่วยสร้างมาตรฐานการประเมินให้กับทั้งตลาด หากก่อนหน้านี้คำถามหลักคือ “โทเคนนี้จะถูกจัดเป็นหลักทรัพย์ในอนาคตหรือไม่” ต่อจากนี้ตลาดอาจหันไปให้ความสำคัญกับคำถามใหม่ว่า “โทเคนนี้สามารถซื้อขายในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทสินค้าได้ภายใต้เงื่อนไขใด”
รายงานยังยกตัวอย่างกรณี ‘บิตคอยน์(BTC)’ และสเตเบิลคอยน์เพื่อเปรียบเทียบเส้นทางเข้าสู่ระบบการเงินกระแสหลัก ในเดือนมกราคม 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ หรือ SEC อนุมัติสปอตบิตคอยน์ ETF ทำให้บิตคอยน์(BTC)ถูกบรรจุเข้าเป็นสินทรัพย์ลงทุนในพอร์ตของตลาดการเงินดั้งเดิม ต่อมาในเดือนกรกฎาคม 2025 กฎหมาย GENIUS Act ที่จัดระเบียบกรอบกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ได้รับการลงนาม ส่งผลให้ระบบชำระเงินและการชำระบัญชีที่อิงดอลลาร์เคลื่อนเข้าสู่กรอบสถาบันชัดเจนขึ้น แต่ ‘อัลต์คอยน์’ ยังเป็นช่องว่างสำคัญที่ค้างอยู่
เอ็กซิลิสต์มองว่า ‘คลาริตี แอคต์’ ถูกออกแบบมาเพื่ออุดช่องว่างดังกล่าว โดยกฎหมายฉบับนี้จะกำหนดว่าโทเคนใดเข้าข่ายหลักทรัพย์ โทเคนใดสามารถซื้อขายในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทสินค้าได้ รวมถึงวางเกณฑ์ให้ตลาดซื้อขายและโบรกเกอร์สามารถจดทะเบียนและดำเนินธุรกิจได้ภายใต้กรอบที่ชัดขึ้น อีกทั้งยังแตะไปถึงขอบเขตการทำงานของดีไฟ(DeFi)และสินทรัพย์โทเคไนซ์
สำหรับลำดับการตอบรับของตลาด เอ็กซิลิสต์มองว่า ระยะแรกไม่น่าจะเป็นการพุ่งขึ้นพร้อมกันของเหรียญเล็กทั้งหมด แต่มีแนวโน้มเริ่มจาก ‘อัลต์คอยน์’ ขนาดใหญ่ที่สถาบันสามารถอธิบายเรื่องราวการลงทุนได้ชัดเจนกว่า เช่น ริปเปิล(XRP), โซลานา(SOL), เอเดีย(ADA), เฮเดรา(HBAR) และสเตลลาร์(XLM) ซึ่งล้วนมีโอกาสถูกเชื่อมโยงกับธีม “ได้ประโยชน์จากความชัดเจนด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ”
หลังจากนั้น กลุ่ม RWA ถูกมองว่าอาจเป็นผู้ได้อานิสงส์ชุดถัดไป รายงานประเมินว่า RWA อาจกลายเป็นธีมหลักของวัฏจักรรอบนี้ เพราะแนวคิดที่ว่าหุ้น พันธบัตร และกองทุนจะถูกนำขึ้นสู่บล็อกเชน เป็นเรื่องที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันเข้าใจได้ง่าย ยิ่งโครงสร้างด้านการออกสินทรัพย์ การดูแลทรัพย์สิน การไถ่ถอน การเปิดเผยข้อมูล และสิทธิของผู้ถือมีความชัดเจนมากขึ้น เงินทุนจากสถาบันก็ยิ่งเข้าถึงได้ง่ายขึ้น สินทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึงในธีมนี้ได้แก่ ออนโด(ONDO), เชนลิงก์(LINK), อวาลันช์(AVAX), อีเธอเรียม(ETH) และโซลานา(SOL)
นอกจากนี้ กลุ่มออราเคิล โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล ดีไฟบลูชิป และระบบนิเวศเลเยอร์ 1 กับเลเยอร์ 2 ก็ถูกจัดเป็นโซนที่อาจได้ประโยชน์ตามมา รายงานยกตัวอย่าง เอฟ(AAVE), ยูนิสวอป(UNI), คอมพาวด์(COMP), เคิร์ฟ(CRV) และเพนเดิล(PENDLE) ว่าอาจได้แรงหนุนหากกติกาใหม่ช่วยให้ตลาดออนเชนถูกประเมินใหม่ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงจากประเด็นเรื่องระดับความกระจายศูนย์ การควบคุมส่วนหน้าแพลตฟอร์ม และภาระด้าน AML ที่อาจทำให้ผลกระทบแตกต่างกันไปในแต่ละโปรโตคอล
ในเชิงข้อมูลตลาด รายงานระบุว่า มูลค่าตลาดคริปโตทั่วโลกอยู่ที่ราว 2.76 ล้านล้านดอลลาร์ โดย ‘บิตคอยน์(BTC)’ มีมูลค่าตลาดประมาณ 1.61 ล้านล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 58.4% ของทั้งตลาด ส่วนสเตเบิลคอยน์มีมูลค่าตลาดราว 319,000 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 11.5% หากตัดบิตคอยน์(BTC)และสเตเบิลคอยน์ออกไป สัดส่วนของ ‘อัลต์คอยน์’ ที่มีความเสี่ยงสูงจะเหลือเพียงราว 30% เท่านั้น ตัวเลขนี้สะท้อนว่าแม้ขนาดตลาดรวมจะขยายใหญ่ขึ้น แต่ศูนย์กลางยังคงกระจุกอยู่ที่บิตคอยน์(BTC)และสเตเบิลคอยน์
ภายใต้โครงสร้างแบบนี้ เอ็กซิลิสต์จึงเสนอฉากทัศน์ฐานที่ค่อนข้างสมจริงว่า ตลาดอาจไม่ได้ขยายตัวแบบหลายเท่าตัวในเวลาอันสั้น แต่จะเป็นการโยกย้ายเงินทุนบางส่วนจากบิตคอยน์(BTC)และสเตเบิลคอยน์ไปยัง ‘อัลต์คอยน์’ ที่ส่วนลดด้านกฎระเบียบเริ่มลดลงมากกว่า สัญญาณสำคัญที่ต้องติดตามคือการลดลงของ Bitcoin Dominance และการฟื้นตัวของความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์ของอัลต์คอยน์ โดยรายงานชี้ระดับเฝ้าระวังไว้ที่การที่ Bitcoin Dominance ลดจากโซน 58% ลงสู่ 55%, 50% และต่ำกว่า 45%
สำหรับนักลงทุนไทย เอ็กซิลิสต์มองว่า สัญญาณที่รับรู้ได้จริงอาจไม่ได้มาจากการอ่านรายละเอียดของ ‘คลาริตี แอคต์’ โดยตรง แต่จะสะท้อนผ่านพฤติกรรมราคา เช่น การที่ ‘อัลต์คอยน์’ ขนาดใหญ่เริ่มทำผลงานได้ดีกว่า ‘บิตคอยน์(BTC)’ การเพิ่มขึ้นของมูลค่าการซื้อขายในตลาดเงินบาทของแพลตฟอร์มอย่าง อัพบิต และบิทซัม รวมถึงการขยายตัวของคอนเทนต์ที่เชื่อมโยงกับ RWA และประเด็นความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังมีอยู่ไม่น้อย ร่างกฎหมายยังต้องการเสียงสนับสนุนเพิ่มเติมในวุฒิสภาเต็มคณะ ขณะที่ประเด็น AML หรือข้อกังวลเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนทางการเมืองอาจกลับมาเป็นอุปสรรคได้อีกครั้ง นอกจากนี้ ถ้อยคำสุดท้ายของข้อกำหนดเรื่องผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์อาจถูกปรับให้เอื้อต่อภาคธนาคารมากขึ้น ส่วนข้อกำหนดที่เกี่ยวกับดีไฟ(DeFi)ก็ยังมีได้ทั้งด้านบวกและด้านลบ หากบทสรุปออกมาในทางคุ้มครองนักพัฒนา วาลิเดเตอร์ และผู้ให้บริการออราเคิล ก็อาจเป็นบวกต่อระบบนิเวศ แต่หากภาระความรับผิดชอบในการดำเนินงานและข้อกำหนด AML เข้มงวดเกินไป ก็อาจกดดันบางโปรโตคอลได้เช่นกัน
ปัจจัยภายนอกอย่างความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมัน ทิศทางดอกเบี้ย และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า ก็ยังเป็นตัวแปรที่อาจชะลอแรงขึ้นของ ‘อัลต์คอยน์’ ได้ แม้เช่นนั้น เอ็กซิลิสต์ยังมองว่าช่วงราวเดือนกรกฎาคมจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ไม่ใช่แค่เพราะอาจเป็นช่วงตัดสินใจเรื่องการผ่านกฎหมายขั้นสุดท้าย แต่ยังเป็นช่วงที่ความคาดหวังต่อการลงมติในวุฒิสภาอาจเริ่มถูกสะท้อนในตลาดล่วงหน้า
“ความคิดเห็น” ของรายงานสรุปภาพการเคลื่อนไหวหลัง ‘คลาริตี แอคต์’ ไว้เป็นลำดับตั้งแต่ การสะท้อนความคาดหวังต่อการลงมติในวุฒิสภา เข้าสู่การฟื้นตัวของความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์ของ ‘อัลต์คอยน์’ ขนาดใหญ่ ตามด้วยการขยายตัวของธีม RWA การประเมินมูลค่าใหม่ของออราเคิลและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล การตอบสนองของดีไฟบลูชิป การกระจายสู่เลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 ก่อนจะไปถึงภาวะร้อนแรงของอัลต์คอยน์ขนาดเล็กที่มีเบต้าสูง
ท้ายที่สุด รายงานชี้ว่า รอบการประเมินมูลค่าใหม่ของ ‘อัลต์คอยน์’ หากเกิดขึ้นจริง มีแนวโน้มจะไม่ใช่การขึ้นแบบไร้ทิศทาง แต่จะเริ่มจากสินทรัพย์ที่เคยถูกกดดันด้วย ‘ส่วนลดด้านกฎระเบียบ’ สูง มีสภาพคล่องเพียงพอ และสามารถอธิบายต่อสถาบันการเงินได้ง่ายที่สุด ซึ่งทำให้ ‘คลาริตี แอคต์’ กลายเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดคริปโตทั่วโลกยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
ความคิดเห็น 0