ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
มูลค่าสินทรัพย์โทเคนไนซ์จากโลกจริง หรือ RWA (Real World Asset) ที่กระจายอยู่บนเชนต่าง ๆ ขยับขึ้นแตะ 36,810 ล้านดอลลาร์ แต่การนำไปใช้งานจริงใน 'ดีไฟ' (DeFi) กลับยังจำกัดอยู่มาก เพราะการเติบโตส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และผลิตภัณฑ์ตลาดเงินเป็นหลัก
เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม ตามข้อมูลจาก 'RWA.xyz' ระบุว่ามูลค่าสินทรัพย์ที่กระจายอยู่บนเชนเพิ่มขึ้น 3.96% ในรอบ 30 วัน มาอยู่ที่ 36,810 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ DefiLlama เปิดเผยในรายงานเมื่อวันที่ 23 เมษายนว่า มูลค่าตลาด RWA ที่ยัง 'active' อยู่ที่ 25,200 ล้านดอลลาร์ โดยในจำนวนนี้มีเพียง 2,810 ล้านดอลลาร์ที่ถูกนำไปใช้ในโปรโตคอลดีไฟจริง ๆ
ตัวเลขจากทั้งสองแหล่งพูดถึงตลาดเดียวกัน แต่นำมาเทียบกันตรง ๆ ไม่ได้ง่ายนัก เพราะ RWA.xyz นับเฉพาะสินทรัพย์ที่นักลงทุนบนเชนถือครองหรือโอนได้โดยตรง ส่วน DefiLlama ใช้เกณฑ์การจัดหมวดหมู่ของตัวเองในการคำนวณมูลค่าตลาดที่ยัง active
ตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตครั้งนี้คือ 'กองทุนโทเคนไนซ์' โดย DefiLlama ระบุว่าขนาดกองทุนกลุ่มนี้ขยายจาก 2,700 ล้านดอลลาร์ เป็น 13,500 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าตลาด RWA ที่ active ทั้งหมด และเมื่อรวมพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กับสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเคนไนซ์เข้าไปด้วย จะคิดเป็นราวสองในสามของทั้งตลาด
ผลิตภัณฑ์รายตัวก็กระจุกตัวอยู่ในมือบริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่และผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันเช่นกัน ข้อมูลจาก RWA.xyz เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคมในกลุ่มพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พบว่า USYC มีมูลค่า 3,000 ล้านดอลลาร์ BUIDL ของแบล็กร็อก(BlackRock) อยู่ที่ 2,610 ล้านดอลลาร์ และ USDY อยู่ที่ 2,160 ล้านดอลลาร์
ฝั่งแฟรงคลิน เทมเปิลตัน(Franklin Templeton) มี iBENJI ติดอันดับต้น ๆ ด้วยมูลค่า 1,760 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย BENJI ที่ 734.9 ล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 29 เมษายน แฟรงคลิน เทมเปิลตันเปิดเผยว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ BENJI อยู่ที่ 1,980 ล้านดอลลาร์
ด้านเซอร์เคิล(Circle) เคยระบุเมื่อเดือนมีนาคมว่า AUM ของ USYC ทะลุ 2,000 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว การที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และกองทุนตลาดเงินผสมผสานโครงสร้างที่นักลงทุนสถาบันคุ้นเคยเข้ากับระบบชำระเงินและบันทึกข้อมูลบนเชนได้ ทำให้กลายเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์โทเคนไนซ์ขนาดใหญ่กลุ่มแรกที่ตลาดยอมรับ
RWA หมายถึงสินทรัพย์การเงินดั้งเดิม เช่น พันธบัตร กองทุน สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้น ที่ถูกแปลงให้อยู่ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน โดยทั่วไปการโทเคนไนซ์คือการย้ายขั้นตอนการออก การถือครอง และการโอนบันทึกไปไว้บนเชน ซึ่งเป็นคนละเรื่องกับการนำสินทรัพย์นั้นไปใช้เป็นหลักประกันหรือผลิตภัณฑ์กู้ยืมในดีไฟ
ความต่างนี้เห็นได้ชัดจากสัดส่วนการนำไปใช้ในดีไฟ โดย DefiLlama รายงานเมื่อวันที่ 2 มิถุนายนว่า มูลค่าตลาด RWA บนเชนอยู่ที่ราว 29,000 ล้านดอลลาร์เศษ ในจำนวนมูลค่าตลาด active ที่ 27,100 ล้านดอลลาร์ มีเพียง 2,500 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 9.4% เท่านั้นที่ถูกนำไปใช้งานในดีไฟจริง
เมื่อแยกตามประเภทสินทรัพย์ อัตราการใช้งานในดีไฟของพันธบัตรอยู่ที่ 5.4% หุ้นที่เสนอขายแก่สาธารณะอยู่ที่ 1.6% และ ETF หุ้นอยู่ที่เพียง 0.006% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่าแม้สินทรัพย์จะถูกออกในรูปโทเคนบนบล็อกเชนแล้ว แต่ยังไปไม่ถึงขั้นถูกใช้เป็นหลักประกัน เงินกู้ หรือผลิตภัณฑ์รวมแบบอัตโนมัติอย่างแพร่หลาย
DefiLlama วิเคราะห์ว่าขั้นตอนยืนยันตัวตนลูกค้า (KYC) ข้อจำกัดในการโอน และโครงสร้างที่เน้นกลุ่มลูกค้าสถาบันของกองทุนพันธบัตรอย่าง BUIDL, USYC และ BENJI เป็นตัวจำกัดความสามารถในการเชื่อมต่อกับดีไฟ (composability) พูดง่าย ๆ คือสินทรัพย์เหล่านี้ขึ้นเชนได้สำเร็จ แต่ยังไม่มีคุณสมบัติแบบไร้การอนุญาต (permissionless) ที่จะเชื่อมต่อกับโปรโตคอลอื่นได้อย่างอิสระ
ในทางกลับกัน ผลิตภัณฑ์สินเชื่อภาคเอกชนกลับไปในทิศทางตรงข้าม โดย syrupUSDC, syrupUSDT, Hastra PRIME และ USTB ของ Superstate มีอัตราการใช้งานในดีไฟสูงกว่ากองทุนพันธบัตรรัฐบาล สะท้อนความต่างของการออกแบบ กองทุนพันธบัตรสำหรับสถาบันเน้นเรื่องการเก็บรักษาและชำระบัญชีเป็นหลัก ขณะที่ผลิตภัณฑ์สินเชื่อภาคเอกชนถูกออกแบบมาเพื่อการใช้งานและนำไปหมุนต่อมากกว่า
นอกจากขนาดตลาดแล้ว ความกระจุกตัวของผู้ออกโทเคนและเครือข่ายก็สูงเช่นกัน เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม iBENJI มีเงินไหลเข้าบนเชน BSC สูงถึง 1,400 ล้านดอลลาร์ภายในวันเดียว ส่งผลให้มูลค่าตลาด RWA บนเชนของ BSC ทะลุ 5,000 ล้านดอลลาร์
TokenPost เคยรายงานก่อนหน้านี้ว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถูกโทเคนไนซ์มูลค่า 15,200 ล้านดอลลาร์ กว่า 74.7% กระจุกตัวอยู่ในสองเชนหลักเท่านั้น และในรายงานล่าสุดยังพบว่าผลิตภัณฑ์หุ้นและ ETF ที่โทเคนไนซ์ก็เริ่มกระจุกตัวไปที่ออนโด ไฟแนนซ์(Ondo Finance) เช่นกัน แม้ประเภทสินทรัพย์จะต่างกัน แต่มีจุดร่วมเดียวกันคือมีผลิตภัณฑ์ ผู้ออก และเครือข่ายเพียงไม่กี่รายที่เป็นตัวขับเคลื่อนการขยายตัวของตลาดทั้งหมด
โดยสรุป ตลาดโทเคนไนซ์เติบโตขึ้นอย่างชัดเจนในแง่ของการนำสินทรัพย์สถาบันขึ้นเชนและขนาดสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร แต่ยังไปไม่ถึงขั้นที่สภาพคล่องจะกระจายตัวเข้าสู่ระบบดีไฟในวงกว้าง มูลค่าสินทรัพย์กระจายบนเชน 36,810 ล้านดอลลาร์ และสัดส่วนการนำไปใช้ในดีไฟที่ 9.4% จากอีกชุดข้อมูล สะท้อนช่องว่างระหว่างการขยายตัวของการออกโทเคนกับการใช้งานจริงที่ยังตามไม่ทัน
ความคิดเห็น 0