ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เทโซส(XTZ) เริ่มต้นไตรมาส 1 ปี 2026 ด้วยสัญญาณฟื้นตัวเชิงโครงสร้าง หลังเดินหน้าทั้งการอัปเกรดเทคโนโลยีและการขยายการเชื่อมต่อกับสถาบันการเงินไปพร้อมกัน ทำให้หลายฝ่ายมองว่าเครือข่ายกำลังวางฐานสำหรับการกลับมาในระยะกลางถึงยาว เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ Messari Research จอนนี ไครเซอร์(Jonny Kreiser) ระบุว่าแผนพัฒนา Tezos X ได้เริ่มขยับจากแนวคิดสู่การทดสอบจริงแล้ว ขณะที่ Etherlink ก็เริ่มพิสูจน์การใช้งานฝั่งสินทรัพย์ในโลกจริงหรือ ‘RWA’ ได้อย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้น
ประเด็นสำคัญของไตรมาสนี้คือโรดแมป Tezos X ไม่ได้อยู่แค่ในระดับแนวคิดอีกต่อไป แต่เข้าสู่ช่วงทดสอบสาธารณะและเตรียมความพร้อมสำหรับเมนเน็ตแล้ว รายงานระบุว่าเมื่อวันที่ 26 มกราคม มีการเปิดตัว Tezlink Shadownet ซึ่งเป็นเพับลิกเทสต์เน็ตตัวแรกที่ทำงานบน Michelson runtime ความเคลื่อนไหวนี้มีนัยสำคัญ เพราะช่วยให้แอปบนเทโซส L1 ยังคงใช้สภาพแวดล้อมการพัฒนาที่คุ้นเคยได้ ขณะเดียวกันก็มีโอกาสได้รับประโยชน์จากค่าธรรมเนียมที่ต่ำลงและความเร็วในการประมวลผลที่ดีขึ้น
ก่อนหน้านั้นเมื่อวันที่ 24 มกราคม เทโซสได้เปิดใช้งานอัปเกรดโปรโตคอลครั้งที่ 20 หรือ ‘Tallinn’ บนเมนเน็ต โดยการอัปเกรดนี้ลด block time ของ L1 จาก 8 วินาทีเหลือ 6 วินาที พร้อมเพิ่ม address indexing registry และโครงสร้าง all-baker attestation เพื่อยกระดับทั้งปริมาณงานที่รองรับได้และประสิทธิภาพในการยืนยันธุรกรรม จุดนี้สะท้อนจุดแข็งเดิมของเทโซสที่สามารถอัปเกรดเครือข่ายผ่าน onchain governance ได้โดยไม่ต้อง hard fork
หลังจากนั้น การพัฒนาก็เดินหน้าต่อเนื่องกับข้อเสนออัปเกรดลำดับที่ 21 หรือ ‘Ushuaia’ ซึ่งเข้าสู่ขั้นตอนเสถียรภาพเมื่อวันที่ 19 มีนาคม โดยไครเซอร์ชี้ว่าหัวใจของ Ushuaia คือการเพิ่มแบนด์วิดท์ของ Data Availability Layer หรือ DAL จาก 0.66MB/s เป็น 10MB/s หรือเพิ่มขึ้นราว 15 เท่า นอกจากนี้ยังมีการปรับลดเวลาหน่วงของ DAL attestation รองรับ WASM PVM v6 เพิ่ม sTEZ แบบ feature flag และรองรับลายเซ็น tz5 ที่ออกแบบมาเพื่อยุค post-quantum ทั้งหมดนี้ทำให้โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเปิดใช้งาน Tezos X บนเมนเน็ตเริ่มชัดเจนขึ้น
อย่างไรก็ตาม หากมองเฉพาะตัวเลขตลาด ผลงานของเทโซส(XTZ) ในไตรมาส 1 ยังถือว่าอ่อนแอ ราคา XTZ ลดลง 28.7% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 0.35 ดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตลาดหมุนเวียนลดลง 28.0% เหลือ 380.7 ล้านดอลลาร์ ฝั่งกิจกรรมบนเครือข่ายก็ชะลอตัวเช่นกัน โดยธุรกรรมบนเทโซส L1 ลดลง 7.9% เหลือ 3.5 ล้านรายการ ส่วนธุรกรรมบน Etherlink ลดลง 24.2% เหลือ 14.1 ล้านรายการ สะท้อนว่าทั้ง L1 และ L2 ยังเผชิญแรงกดดันจากสภาพตลาด
แต่ถ้ามองลึกลงไปที่ความแข็งแกร่งของเครือข่าย ภาพกลับไม่ได้อ่อนแอตามราคา ปริมาณเหรียญที่ถูกนำไป stake เพิ่มขึ้นเป็น 660.3 ล้าน XTZ หรือเพิ่มขึ้น 4.3% จากไตรมาสก่อน ทำให้อัตรา staking ขยับขึ้นแตะ 61.1% สูงกว่าเป้าหมายของโปรโตคอลที่ 50% แม้กลไก adaptive issuance ทำให้อัตราผลตอบแทน staking เชิงนามธรรมลดลงเหลือ 7.2% และผลตอบแทนจริงลดลงเหลือ 4.0% แต่ก็เป็นผลจากการออกแบบที่ต้องการลดแรงกดดันเรื่องการออกเหรียญมากเกินไป พร้อมรักษาเสถียรภาพของเครือข่ายและลดการลดสัดส่วนผู้ถือเดิม
ในบรรดาภาคส่วนทั้งหมดของระบบนิเวศ จุดที่โดดเด่นที่สุดคือการใช้งาน RWA บน Etherlink แม้ TVL ของ DeFi บน Etherlink โดยรวมจะลดลง 27.2% เหลือ 49.7 ล้านดอลลาร์ แต่ Uranium.io กลับสวนทาง โดยเพิ่มขึ้น 1.2% มาอยู่ที่ 7.3 ล้านดอลลาร์ และมีส่วนแบ่งในระบบเพิ่มจาก 10.6% เป็น 14.7% ตัวเลขนี้สะท้อนว่ากระแสเงินทุนที่ไหลเข้าอาจไม่ได้มาจากการล่าผลตอบแทนระยะสั้นเพียงอย่างเดียว แต่มีความต้องการถือครอง exposure ของสินค้าโภคภัณฑ์จริงเข้ามารองรับ
Uranium.io ใช้โมเดลออกโทเค็น xU3O8 ที่อ้างอิงยูเรเนียมออกไซด์จริงแบบ 1 ต่อ 1 ซึ่งถูกเก็บรักษาโดยผู้ดูแลทรัพย์สินภายใต้กรอบกำกับดูแล สิ่งที่น่าสนใจคือ แม้ภาพรวมตลาดคริปโตในไตรมาสดังกล่าวจะไม่แข็งแรง แต่เงินทุนในโปรเจกต์นี้ไม่ได้ไหลออกแรงมากนัก จึงเป็นสัญญาณว่าโครงสร้าง RWA ของ Etherlink อาจไม่ได้เป็นเพียงการทดลองระยะสั้น แต่เริ่มแสดงศักยภาพในการรองรับความต้องการสินทรัพย์เชิงป้องกันความเสี่ยงได้จริง ต่อมาเมื่อวันที่ 30 มีนาคม Trilitech ยังได้เปิดตัว metals.io เพื่อขยายการโทเคไนซ์ไปสู่ทองคำผ่าน VNXAU รวมถึงตะกร้าโลหะหายากและโลหะยุทธศาสตร์
ภาพนี้สอดรับกับแนวทางของ Tezos X โดยตรง รายงานของ Messari ระบุว่าเงื่อนไขสำคัญที่ผู้ออกผลิตภัณฑ์แบบมีการกำกับดูแลต้องการ ได้แก่ ‘deterministic finality’, governance ที่ฝังอยู่ในระบบ และเส้นทางการอัปเกรดที่คาดการณ์ได้ ซึ่ง Etherlink มีข้อได้เปรียบตรงที่สืบทอดความปลอดภัยและ governance จากเทโซส L1 ทำให้ถูกมองว่ามีความเป็นมิตรต่อกฎระเบียบมากกว่า rollup ทั่วไปที่พึ่งพา bridge ภายนอก ในมุมนี้ การเติบโตของ RWA จึงไม่ได้เป็นเพียงธีมชั่วคราว แต่เป็นบททดสอบการใช้งานจริงของสถาปัตยกรรมเทโซสเอง
ฝั่งการยอมรับจากสถาบันก็มีพัฒนาการที่ชัดเจน เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ Bitnomial ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายอนุพันธ์สินทรัพย์ดิจิทัลในชิคาโก ได้เปิดให้ซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สเทโซส(XTZ) ที่อยู่ภายใต้การกำกับของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ หรือ CFTC นับเป็นครั้งแรกที่เทโซสเข้าสู่ตลาดอนุพันธ์สถาบันในสหรัฐ เดือนเดียวกันนั้น Ledger ก็เพิ่มการรองรับ Etherlink แบบ native ขณะที่ Meria ผู้ให้บริการที่ได้รับการกำกับดูแลในฝรั่งเศส เข้าร่วมเป็น baker ของเทโซส ช่วยเสริมโครงสร้างพื้นฐานที่ผ่านการตรวจสอบด้านกฎระเบียบในยุโรป
ด้านนักพัฒนาและแอปพลิเคชันก็มีสัญญาณเชิงบวกอยู่บ้าง การ deploy smart contract บนเทโซส L1 เพิ่มขึ้น 5.5% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 2,930 ครั้ง แม้การ deploy บน Etherlink จะลดฮวบเหลือ 540 ครั้ง แต่รายงานมองว่าส่วนหนึ่งเป็นผลจากฐานเปรียบเทียบที่สูงผิดปกติในช่วงครึ่งหลังของปีก่อน ซึ่งเคยมีดีมานด์จากการทำฟาร์มคอนแทรกต์เฉพาะกลุ่มพุ่งขึ้นแรง ขณะเดียวกัน ฐานนักพัฒนายังขยายตัว โดยมี monthly active developers มากกว่า 230 คน กระจายอยู่ใน repository มากกว่า 4,300 แห่ง
อีกจุดที่เทโซสยังมีความแตกต่างคือเรื่อง ‘privacy’ ย้อนกลับไปตั้งแต่ปี 2021 เทโซสได้เพิ่มความสามารถด้าน shielded transaction ผ่าน Sapling มาแล้วในอัปเกรด Edo และตลอดหลายปีที่ผ่านมา ก็มีโครงสร้างรองรับอย่าง Umami Wallet, AirGap Wallet และ Shielded Bridge ใช้งานจริงอยู่แล้ว ในช่วงที่เครือข่ายอย่าง Stellar(XLM) หรือ Midnight เริ่มชู privacy เป็นจุดขาย เทโซสจึงมีข้อได้เปรียบตรงประสบการณ์ใช้งานจริงที่มีมาก่อน ซึ่งอาจเป็นปัจจัยดึงดูดความต้องการด้านความเป็นส่วนตัวสำหรับ stablecoin ระดับสถาบันและการชำระเงินของ RWA ในอนาคต
บทบาทของ L1 เองก็เริ่มชัดเจนขึ้น แม้จำนวน active address รายวันเฉลี่ยบนเทโซส L1 จะลดลงเหลือ 1,390 ที่อยู่ แต่รูปแบบการใช้งานกลับชัดว่าเอนเอียงไปทาง NFT และงานศิลปะมากขึ้น โดย ecosystem อย่าง Objkt, Teia และ Fxhash ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก รายงานระบุว่าคอนแทรกต์ที่เกี่ยวข้องกับ Objkt และ HEN คิดเป็นสัดส่วนเกือบครึ่งของ active address รายสัปดาห์บน L1 ในไตรมาสนี้ ‘ความคิดเห็น’ ภาพนี้อาจสะท้อนว่าเทโซสกำลังเปลี่ยนสถานะจากบล็อกเชนเอนกประสงค์ที่แข่งขันด้วยปริมาณธุรกรรม ไปสู่การเป็นเลเยอร์ด้าน governance และวัฒนธรรมดิจิทัลมากขึ้น
ส่วนตัวชี้วัดของ stablecoin ก็ส่งสัญญาณว่าทุนภายในเครือข่ายยังไม่หายไปทั้งหมด ปริมาณ stablecoin หมุนเวียนบนเทโซสอยู่ที่ 54.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเพียง 0.5% จากไตรมาสก่อน หรือแทบไม่เปลี่ยนแปลง แม้ทั้ง L1 และ L2 จะมี TVL ลดลง แต่การที่ stablecoin supply ยังทรงตัวได้แปลว่าเงินทุนบางส่วนยังคงอยู่ในระบบเพื่อใช้เป็นหน่วยการชำระเงินและการบัญชี มากกว่าจะไหลออกจากเครือข่ายทั้งหมด
สรุปแล้ว ไตรมาส 1 ปี 2026 ของเทโซส(XTZ) บนผิวเผินอาจดูเป็นช่วงอ่อนแรง ทั้งราคา ธุรกรรม และ TVL ต่างลดลงพร้อมกัน แต่หากพิจารณาในเชิงโครงสร้าง จะเห็นว่าเครือข่ายกำลังเข้าสู่ระยะเปลี่ยนผ่านสำคัญ ทั้งจากการอัปเกรด Tallinn และ Ushuaia ไปจนถึงการเปิด Tezlink Shadownet ซึ่งทำให้โรดแมป Tezos X เริ่มขยับสู่การใช้งานจริง ขณะเดียวกัน Etherlink ก็เริ่มรับบทเป็นสนามทดสอบสำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้าน RWA และการใช้งานระดับสถาบันอย่างจริงจัง
Messari Research ประเมินว่าเทโซสกำลังเลือกเส้นทาง ‘การขยายแบบแนวตั้ง’ มากกว่าการกระจายกิจกรรมไปยัง rollup ภายนอกหลายตัว คำถามสำคัญต่อจากนี้คือ Ushuaia จะถูกนำไปใช้บนเมนเน็ตได้เร็วแค่ไหน, Tezlink กับ Etherlink จะสามารถเชื่อมต่อกันแบบ atomic composability ได้เมื่อใด และ metals.io จะต่อยอดความสำเร็จของ Uranium.io ให้กลายเป็นเส้นทางการเติบโตของ ‘RWA’ บนเทโซส(XTZ) ได้หรือไม่
ความคิดเห็น 0