ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
เฮดจ์ไอ(Hedgeye) เดินหน้ายื่นขอจัดตั้งกองทุน ETF แบบใหม่ เพื่อลดความผันผวนของราคา ‘บิตคอยน์(BTC)’ ผ่านโครงสร้าง ‘เฮดจ์형 ETF’ ที่เน้นการป้องกันความเสี่ยงมากกว่าการเก็งกำไรขาขึ้นเพียงด้านเดียว โดยกองทุนจะลงทุนในกองทุนบิตคอยน์สปอตควบคู่กับการใช้ ‘ออปชัน’ เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านขาลงและปรับรูปทรงผลตอบแทนให้เรียบกว่าเดิม
เมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) เจมส์ เซย์ฟฟาร์ต(James Seyffart) นักวิเคราะห์ ETF จาก Bloomberg เปิดเผยผ่าน X ถึงเอกสารคำขอจัดตั้งกองทุนดังกล่าว พร้อมระบุว่าเป็น ‘ความพยายามรูปแบบใหม่’ สำหรับตลาดคริปโตฝั่งสหรัฐ ผลิตภัณฑ์ใช้ชื่ออย่างเป็นทางการว่า ‘Hedgeye Hedged Bitcoin ETF’ มีแผนเข้าจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก อาร์กา(NYSE Arca) ภายใต้ตัวย่อ ‘HBIT’ อย่างไรก็ตาม เอกสารที่ยื่นยังอยู่ในขั้น ‘ร่างเบื้องต้น’ และระบุชัดเจนว่ายังไม่สามารถเสนอขายได้จนกว่าจะได้รับการอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC)
โครงสร้างของ ‘HBIT’ ถือเป็นจุดสำคัญของผลิตภัณฑ์ กองทุนจะถือครอง ETF และ ETP ที่อ้างอิงบิตคอยน์(BTC) เพื่อรักษาการเปิดรับราคา (BTC Exposure) เอาไว้ ขณะเดียวกันจะใช้ ‘พุตออปชัน’ และ ‘คอลออปชัน’ เข้ามาเป็นเครื่องมือบริหารความผันผวนและจำกัดความเสี่ยงด้านขาลง กลยุทธ์การเข้า–ออกตลาด รวมถึงสัดส่วนการใช้ออปชัน จะอ้างอิงจากสัญญาณ ‘Risk Range’ ของเฮดจ์ไอ ริสก์ แมเนจเมนต์(Hedgeye Risk Management) ซึ่งพิจารณาทั้งทิศทางราคา, ค่าแปรปรวนแฝง (Implied Volatility), สภาพคล่อง และปัจจัยเชิงปริมาณอื่นๆ
ในเชิงแนวโน้ม ผลิตภัณฑ์นี้สะท้อนกระแส ‘บิตคอยน์โน출 + กลไกป้องกันความเสี่ยง’ ที่เริ่มขยายตัวในตลาดคริปโตฝั่งสถาบัน หลังจาก ‘ETF บิตคอยน์สปอต’ ทำให้การเข้าถึง BTC ง่ายขึ้นแล้ว ความต้องการของผู้ลงทุนเชิงสถาบันและสายจัดพอร์ตจึงขยับจากการ ‘ตามดัชนี’ ไปสู่การออกแบบพอร์ตที่ ‘แกว่งน้อยลงในช่วงขาดทุน’ มากขึ้น *ความคิดเห็น* สำหรับผู้จัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว ความสามารถในการลดความผันผวนระหว่างทางมักมีความสำคัญไม่แพ้ผลตอบแทนปลายทาง ทั้งนี้ ในเอกสารก็ระบุชัดว่า แม้กองทุนจะเพิ่มชั้นป้องกันความเสี่ยง แต่ต้องแลกกับการ ‘สละกำไรบางส่วน’ ในช่วงตลาดกระทิง
ในด้านต้นทุน เฮดจ์ไอวางโครงสร้างให้ ‘ค่าเบี้ยออปชัน’ ถูกชดเชยบางส่วนผ่านกลยุทธ์รับพรีเมียมจากการขายออปชัน โดยกองทุนสามารถใช้ได้ทั้งออปชันมาตรฐานที่จดทะเบียนในตลาด และออปชันแบบ FLEX ซึ่งปรับเงื่อนไขสัญญาได้ยืดหยุ่นมากขึ้น สัญญาออปชันเหล่านี้จะได้รับการค้ำประกันการชำระราคาโดยบริษัทออปชัน เคลียริง คอร์ปอเรชัน(OCC) ทำให้โครงสร้างด้านการชำระราคาอยู่บนระบบคลีयरริงมาตรฐาน เมื่อมองภาพรวม ‘HBIT’ จึงถูกออกแบบให้ต่างจากการถือ ‘บิตคอยน์(BTC)’ โดยตรงอย่างชัดเจน เพราะเป็นการ ‘ปรับเส้นผลตอบแทน’ ผ่านอนุพันธ์ มากกว่าการรับความเสี่ยงแบบเต็มจำนวนของ BTC
ในมุมมองนักวิเคราะห์ หลายเสียงมองว่าการยื่นขอจัดตั้ง ‘HBIT’ อาจสะท้อน ‘ขั้นถัดไป’ ของตลาด ‘บิตคอยน์ ETF’ จากเดิมที่เน้นเพียงโครงสร้างเก็งกำไรขาขึ้น มาสู่ยุคที่ผลิตภัณฑ์เริ่มเน้น ‘การบริหารความผันผวน’ เพื่อตอบโจทย์ผู้ลงทุนกลุ่มเฉพาะมากขึ้น *ความคิดเห็น* หากแนวโน้มนี้เดินหน้าต่อ อุตสาหกรรมอาจเห็นชุดผลิตภัณฑ์ BTC ที่แยกย่อยตามระดับความเสี่ยงและรูปทรงผลตอบแทน อย่างเช่น กองทุนแบบอินคัม, กองทุนแบบคุ้มครองทุน, หรือกองทุนผสมกลยุทธ์ออปชันขั้นสูงมากยิ่งขึ้น
ณ วันที่ 11 บิตคอยน์(BTC) ซื้อขายอยู่บริเวณ 62,719 ดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดยังคงมีราคาในกรอบสูงเมื่อเทียบกับอดีต ขณะที่ความพยายามสร้างผลิตภัณฑ์อย่าง ‘Hedgeye Hedged Bitcoin ETF’ ยิ่งตอกย้ำว่า ‘การจัดการความเสี่ยง’ กำลังก้าวขึ้นมาเป็นแกนกลางของการลงทุนใน BTC สำหรับผู้เล่นสถาบันและนักลงทุนมืออาชีพมากขึ้นเรื่อยๆ
ความคิดเห็น 0