ทองคำทะลุ 4,350 ดอลลาร์ ธนาคารกลางไล่ซื้อ 289 ตันในไตรมาส 2

ราคาทองคำพุ่งทะลุระดับ 4,350 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ประมาณ 6.16 ล้านวอน) เมื่อวันที่ 7 ที่ผ่านมา (เวลาท้องถิ่น) ทำจุดสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ ท่ามกลางความเห็นที่แตกต่างกันในตลาดว่า การปรับฐานของราคาโลหะมีค่าที่เกิดขึ้นตลอดปี 2026 นี้ เป็นสัญญาณของการกลับทิศเทรนด์ระยะยาว หรือเป็นเพียงการปรับมูลค่าระยะสั้นเท่านั้น

สปรอตต์ แอสเซท แมเนจเมนท์ (Sprott Asset Management) บริษัทบริหารสินทรัพย์ ระบุในรายงานโลหะมีค่าฉบับล่าสุดว่า การปรับตัวลงของราคาทองคำและเงินในปี 2026 เป็นเพียง 'การปรับฐานตามวัฏจักร' ที่เกิดขึ้นภายในตลาดกระทิงระยะยาวเท่านั้น ก่อนหน้านี้ราคาทองคำเคยได้รับแรงหนุนจากดีมานด์ซื้อทองคำแท่งจริงและแรงซื้อของธนาคารกลาง ในช่วงราคา 4,000-4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ประมาณ 5.67-5.81 ล้านวอน)

การปรับฐานครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องเล็ก เพราะในปี 2025 ราคาทองคำเคยพุ่งขึ้นถึง 64.58% ส่วนเงินพุ่งขึ้นมากถึง 147.95% แต่พอเข้าสู่ปี 2026 จนถึงวันที่ 31 กรกฎาคม ราคากลับร่วงลง 6.33% และ 19.63% ตามลำดับ

ราคาปิดตลาดวันที่ 31 กรกฎาคม ทองคำอยู่ที่ 4,046.15 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ประมาณ 5.73 ล้านวอน) ส่วนเงินอยู่ที่ 57.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ประมาณ 82,000 วอน) แม้ราคาสินทรัพย์ทั้งสองจะต่ำกว่าช่วงต้นปี แต่ยังคงสูงกว่าระดับเดียวกันเมื่อปีก่อนหน้า

โดยทั่วไปทองคำไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย จึงมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์และ 'อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง' เป็นพิเศษ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยตามบัญชีหักด้วยอัตราเงินเฟ้อ หากตัวเลขนี้ปรับตัวสูงขึ้น ความน่าสนใจของทองคำเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นก็อาจลดลงตามไปด้วย

หลังจากทำจุดสูงสุดในช่วงต้นปี 2026 การลดสัดส่วนการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจและการขายทำกำไรได้ยิ่งซ้ำเติมแรงกดดันต่อราคา นอกจากนี้ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในเดือนมีนาคมที่ทำให้สภาพคล่องในตลาดตึงตัว ตามมาด้วยเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ จะทรงตัวในระดับสูงต่อไป ก็ถูกระบุว่าเป็นอีกปัจจัยที่กดดันราคาโลหะมีค่าเช่นกัน

ด้านแรงซื้อของธนาคารกลาง ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ยอดซื้อสุทธิทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 289 ตัน เพิ่มขึ้นราว 5 เท่าจากตัวเลขปรับปรุงของไตรมาสแรกที่ 57 ตัน และเพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

โปแลนด์เป็นประเทศที่ซื้อทองคำเพิ่มมากที่สุดในไตรมาสที่ 2 ด้วยปริมาณราว 51 ตัน ตามมาด้วยจีนที่ซื้อเพิ่มราว 33 ตัน ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลข 289 ตันที่ TokenPost เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ยอดซื้อสุทธิรวมทั้งครึ่งปีแรกอยู่ที่เพียง 345 ตัน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำที่สุดสำหรับช่วงครึ่งปีแรกนับตั้งแต่ปี 2022 แม้แรงซื้อในไตรมาสที่ 2 จะฟื้นตัวขึ้น แต่ยังต้องรอดูข้อมูลสถิติในระยะต่อไปว่า ความแข็งแกร่งของดีมานด์จะดำเนินต่อเนื่องในระดับเดียวกับปีก่อนหน้าหรือไม่

โดยทั่วไปแล้ว การซื้อทองคำของธนาคารกลางมักเชื่อมโยงกับความต้องการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองระหว่างประเทศ และลดการพึ่งพาสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งมากเกินไป แรงซื้อลักษณะนี้จึงทำหน้าที่เป็นฐานดีมานด์ระยะกลางถึงระยะยาวในตลาดจริง มากกว่าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางราคาระยะสั้น

ในส่วนของตลาดเงิน สถาบันซิลเวอร์ (Silver Institute) และเมทัลส์โฟกัส (Metals Focus) เผยแพร่รายงาน 'World Silver Survey 2026' เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา ระบุว่า ปริมาณขาดดุลอุปทานเงินทั่วโลกจะขยายตัวจาก 40.30 ล้านออนซ์ในปี 2025 เป็น 46.30 ล้านออนซ์ในปี 2026 หากสถานการณ์ขาดดุลยังดำเนินต่อไป จะถือเป็นปีที่ 6 ติดต่อกันที่ดีมานด์เงินสูงกว่าปริมาณอุปทาน

ในทางกลับกัน ดีมานด์เงินภาคอุตสาหกรรมปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 639.60 ล้านออนซ์ ลดลงราว 3% จากปีก่อนหน้า ขณะที่ดีมานด์เงินที่ใช้ในอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์คาดว่าจะลดลงถึง 19% การที่ภาวะขาดดุลอุปทานและดีมานด์อุตสาหกรรมที่ชะลอตัวเกิดขึ้นพร้อมกัน ทำให้ราคาเงินยังคงได้รับผลกระทบจากทั้งปริมาณการผลิตจากเหมือง อุปทานจากการรีไซเคิล และการเปลี่ยนแปลงของดีมานด์เพื่อการลงทุนไปพร้อมกัน

เงินมีสถานะสองด้านในเวลาเดียวกัน คือเป็นทั้งสินทรัพย์เพื่อการลงทุนและวัตถุดิบภาคอุตสาหกรรม เมื่อขนาดตลาดเล็กกว่าทองคำ หากดีมานด์ภาคอุตสาหกรรม สต๊อกสินค้า และเงินทุนเก็งกำไรเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน ก็อาจทำให้ความผันผวนของราคาขยายตัวมากขึ้นได้

ในตลาดฟิวเจอร์สก็เริ่มเห็นสัญญาณเงินทุนไหลเข้าบางส่วน แซกโซแบงก์ (Saxo Bank) อ้างอิงข้อมูลจากคณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) ระบุว่า ณ วันที่ 4 ที่ผ่านมา (เวลาท้องถิ่น) สถานะซื้อสุทธิ (Net Long) ของกองทุนบริหารจัดการในตลาดทองคำอยู่ที่ 132,000 สัญญา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

ในช่วงเวลาเดียวกัน สถานะซื้อสุทธิของเงินเพิ่มขึ้น 32% จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ราว 11,000 สัญญา อย่างไรก็ตาม สถานะในตลาดฟิวเจอร์สสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วตามความเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสภาพคล่องในตลาด จึงยังไม่อาจใช้เป็นตัวชี้วัดเพียงตัวเดียวเพื่อยืนยันทิศทางราคาในระยะยาวได้