ซื้อคืนพันธบัตร 2 พันล้านดอลลาร์ ดึงดูดคำเสนอขาย 7 พันล้านดอลลาร์

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้รับคำเสนอขายรวมประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ในโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่กำหนดวงเงินไว้ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นราว 3.5 เท่าของวงเงินที่ตั้งไว้

Crypto Briefing รายงานว่า เมื่อวันที่ 11 (เวลาท้องถิ่น) กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้รับคำเสนอขายพันธบัตร off-the-run แบบดอกเบี้ยคงที่ อายุครบกำหนดระหว่างปี 2037-2046 มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากตารางผลการดำเนินการอย่างเป็นทางการไม่ปรากฏบนหน้าเว็บไซต์แบบสถิต ตัวเลขมูลค่าคำเสนอขายรวมและมูลค่าที่ได้รับการยอมรับในบทความนี้จึงอ้างอิงจากรายงานของ Crypto Briefing

พันธบัตร off-the-run หมายถึงพันธบัตรที่ไม่ใช่รุ่นล่าสุดที่เพิ่งออกจำหน่าย แต่เป็นพันธบัตรเดิมที่มีปริมาณการซื้อขายในตลาดรองค่อนข้างน้อยกว่า เนื่องจากมีความถี่ในการซื้อขายต่ำกว่าพันธบัตรรุ่นใหม่ที่มีอายุครบกำหนดเดียวกัน จึงอาจต้องใช้ต้นทุนมากขึ้นในการจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขาย

การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังไม่ใช่นโยบายที่มุ่งลดหนี้สาธารณะโดยรวมของสหรัฐฯ แต่เป็นเครื่องมือสนับสนุนกลไกตลาด โดยการเข้าซื้อพันธบัตรเก่าเพื่อเสริมสภาพคล่องในช่วงที่การซื้อขายเบาบาง และช่วยบริหารจัดการโครงสร้างการออกพันธบัตรให้ราบรื่นขึ้น

กระทรวงการคลังระบุในประกาศการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม ว่าในไตรมาสถัดไปจะสามารถซื้อพันธบัตร off-the-run เพื่อวัตถุประสงค์ด้านสภาพคล่องได้สูงสุด 3.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการบริหารเงินสด สามารถซื้อพันธบัตรอายุตั้งแต่ 1 เดือนถึง 2 ปี ได้สูงสุด 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์

มูลค่าคำเสนอขายครั้งนี้สูงกว่ามูลค่าที่กระทรวงการคลังยอมรับอยู่ 5 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าปริมาณพันธบัตรระยะยาวที่ตลาดต้องการขายคืนให้กระทรวงการคลังนั้นสูงกว่าวงเงินที่รับซื้อไว้มาก แต่ยังไม่อาจตีความได้ว่าเป็นสัญญาณความต้องการพันธบัตรระยะยาวโดยรวมที่เพิ่มขึ้น

การตัดสินใจซื้อของกระทรวงการคลังขึ้นอยู่กับราคาตลาดและการประเมินมูลค่าเปรียบเทียบ ณ ช่วงเวลาที่ปิดรับคำเสนอ โดยกระทรวงการคลังจะไม่รับซื้อทั้งหมดตามที่มีการเสนอขาย แต่จะพิจารณาทั้งราคาและสภาพการหมุนเวียนของพันธบัตรแต่ละรุ่นประกอบกัน

นอกจากนี้ยังมีข้อจำกัดเพื่อป้องกันไม่ให้ปริมาณพันธบัตรบางรุ่นหมุนเวียนในตลาดลดลงมากเกินไป โดยพันธบัตรแบบดอกเบี้ยคงที่ต้องมีปริมาณหมุนเวียนเสรีคงเหลือหลังการซื้อคืนไม่ต่ำกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และสัดส่วนการถือครองของบัญชีตลาดเปิดของระบบธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ต้องไม่เกิน 70%

TreasuryDirect ระบุว่า ผลการซื้อคืนพันธบัตรแต่ละครั้งจะประกอบด้วยมูลค่าคำเสนอขายรวม มูลค่าที่ได้รับการยอมรับรวม มูลค่าที่ได้รับการยอมรับแยกตามรุ่นพันธบัตร และราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ได้รับการยอมรับ ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถใช้ข้อมูลนี้เพื่อตรวจสอบได้ว่ากระทรวงการคลังรับซื้อพันธบัตรอายุและรุ่นใดบ้าง

กระทรวงการคลังได้แก้ไขระเบียบการซื้อคืนพันธบัตรเมื่อวันที่ 30 มีนาคม เพื่อขยายคุณสมบัติของผู้ที่สามารถยื่นคำเสนอขายโดยตรง และในเดือนพฤษภาคม กระทรวงการคลังระบุว่าได้เปลี่ยนระบบดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรไปใช้แพลตฟอร์ม FedTrade Plus ของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก

การซื้อคืนครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากมีการขยายขอบเขตการยื่นคำเสนอและระบบดำเนินการแล้ว โดยมุ่งเน้นการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว การที่มูลค่าคำเสนอขายสูงถึง 3.5 เท่าของมูลค่าที่ได้รับการยอมรับ สะท้อนให้เห็นเป็นตัวเลขที่ชัดเจนถึงความต้องการของตลาดในการระบายพันธบัตรระยะยาวที่มีปริมาณหมุนเวียนลดลง

สำหรับตลาดคริปโต ปัจจัยนี้ถือเป็นตัวแปรเชิงมหภาคมากกว่าจะเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาโดยตรง สภาพคล่องและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวอาจส่งผลต่อค่าเงินดอลลาร์และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งทำให้บิตคอยน์(BTC) อยู่ในขอบเขตที่อาจได้รับผลกระทบทางอ้อมเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การซื้อคืนพันธบัตรเพียงครั้งเดียวยังไม่สามารถชี้ชัดทิศทางของอัตราดอกเบี้ยหรือบิตคอยน์ได้ ดังที่เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ การขยายตัวของหนี้สาธารณะสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อบิตคอยน์ได้ทั้งสองทิศทางที่ขัดแย้งกัน ซึ่งเป็นประเด็นที่ควรพิจารณาควบคู่กันไป ความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์ที่อ่อนแอลงอาจสนับสนุนแนวคิดเรื่องสินทรัพย์ทางเลือก แต่อัตราดอกเบี้ยที่สูงก็อาจสร้างแรงกดดันต่อสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงได้เช่นกัน

MarketWatch รายงานเมื่อวันที่ 11 ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับประมาณ 4.74% โดยราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นและดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมถูกกล่าวถึงว่าเป็นตัวแปรสำคัญ การซื้อคืนพันธบัตรครั้งนี้เป็นมาตรการด้านอุปสงค์-อุปทานเพื่อเสริมสภาพแวดล้อมการซื้อขายพันธบัตรระยะยาว ขณะที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยยังคงได้รับอิทธิพลจากตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ เช่น ราคาสินค้าและราคาน้ำมันไปพร้อมกัน