ผลตอบแทนสตรัดเดิล 23% สัปดาห์แรกผลประกอบการ หุ้น AI รายใหญ่ผันผวนโดดเด่น

หุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) รายใหญ่และกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์กลายเป็นศูนย์กลางความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในไตรมาส 2 ปี 2026 โดยผลตอบแทนเฉลี่ยจากกลยุทธ์สตรัดเดิล (Straddle) ในสัปดาห์แรกของการประกาศผลประกอบการอยู่ที่ 23% สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ไตรมาสที่ติดลบ 2% อย่างมีนัยสำคัญ

รอยเตอร์ (Reuters) รายงานโดยอ้างอิงข้อมูลจากโอแรทส์ (ORATS) บริษัทวิเคราะห์ตลาดออปชันของสหรัฐฯ ว่าในฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ที่เริ่มต้นขึ้นช่วงกลางเดือนกรกฎาคม กลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ได้พลิกรูปแบบความผันผวนของราคาหุ้นที่เคยเกิดขึ้นในอดีต ทั้งนี้ ไฮเปอร์สเกลเลอร์หมายถึงกลุ่มบริษัทที่ดำเนินธุรกิจศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่และโครงสร้างพื้นฐานระบบคลาวด์

โดยทั่วไปในฤดูกาลประกาศผลประกอบการ กลุ่มบริษัทการเงินขนาดใหญ่อย่างเจพีมอร์แกน($JPM) และเวลส์ฟาร์โก($WFC) รวมถึงหุ้นในดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรม (Dow Jones Industrial Average) จะประกาศผลประกอบการก่อนเป็นกลุ่มแรก ตามมาด้วยกลุ่มบิ๊กเทคอย่างแอปเปิล($AAPL) ไมโครซอฟท์($MSFT) อัลฟาเบท($GOOGL) และเมตาแพลตฟอร์มส์($META) ที่มักประกาศผลประกอบการในช่วงต้นฤดูกาลเช่นกัน

ส่วนบริษัทขนาดกลางและเล็กมักประกาศผลประกอบการตามมาหลังจากนั้นอีกหลายสัปดาห์ ด้วยสภาพคล่องและจำนวนหุ้นหมุนเวียนที่น้อยกว่า รวมถึงสัดส่วนนักลงทุนสถาบันที่ต่ำกว่า ทำให้ราคาหุ้นกลุ่มนี้มักเคลื่อนไหวรุนแรงกว่าหุ้นรายใหญ่แม้เผชิญแรงกระแทกจากผลประกอบการในระดับใกล้เคียงกัน

แต่ในฤดูกาลนี้ ลำดับดังกล่าวกลับเปลี่ยนไป ราคาหุ้นรายใหญ่เคลื่อนไหวโดดเด่นในช่วงต้นฤดูกาล ขณะที่หุ้นขนาดกลางและเล็กที่ประกาศผลประกอบการตามมาภายหลังกลับมีความผันผวนน้อยกว่าที่ผ่านมา

โอแรทส์เปรียบเทียบผลตอบแทนของกลยุทธ์สตรัดเดิล ซึ่งเป็นการซื้อออปชันขายและออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันพร้อมกันของบริษัทที่ประกาศผลประกอบการ กลยุทธ์นี้เน้นที่ 'ขนาดของความเคลื่อนไหว' ของราคาหุ้นมากกว่าทิศทางขึ้นหรือลง

หากราคาหุ้นเคลื่อนไหวรุนแรงกว่าที่ตลาดออปชันประเมินไว้ สตรัดเดิลจะทำกำไรได้ ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นเคลื่อนไหวน้อยกว่าที่คาด นักลงทุนจะขาดทุนจากต้นทุนที่จ่ายไปทั้งออปชันซื้อและออปชันขาย

ผลตอบแทนเฉลี่ยของสตรัดเดิลในสัปดาห์แรกของการประกาศผลประกอบการอยู่ที่ 23% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ไตรมาสที่ติดลบ 2% ถือว่าสูงกว่าถึง 25 จุดเปอร์เซ็นต์

ส่วนผลตอบแทนสตรัดเดิลในสัปดาห์ที่ 4 อยู่ที่ติดลบ 6% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ไตรมาสของสัปดาห์ที่ 4 ซึ่งอยู่ที่ติดลบ 5% ราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ สะท้อนว่าความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นขนาดกลางและเล็กลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านมา

แมตต์ แอมเบอร์สัน(Matt Amberson) ผู้ก่อตั้งโอแรทส์ กล่าวว่า "ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้นขนาดกลางและเล็กหลังประกาศผลประกอบการเคลื่อนไหวค่อนข้างน้อย ต่างจากช่วงที่กลุ่มบริษัท AI รายใหญ่ประกาศผลประกอบการซึ่งกระตุ้นความผันผวนของราคาหุ้นอย่างมาก" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าตัวเลขล่าสุดแตกต่างไปจากโครงสร้างความผันผวนแบบเดิมที่หุ้นรายใหญ่มักเคลื่อนไหวน้อยกว่าหุ้นขนาดกลางและเล็ก

ผลวิเคราะห์ครั้งนี้ชี้ให้เห็นว่าความผันผวนของราคาหุ้นหลังการประกาศผลประกอบการของกลุ่ม AI รายใหญ่และไฮเปอร์สเกลเลอร์เพิ่มสูงขึ้นกว่ากลุ่มหุ้นขนาดกลางและเล็ก

ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานความเชื่อมโยงระหว่างผลประกอบการหุ้นรายใหญ่ของสหรัฐฯ และกระแสการลงทุนใน AI ที่สะท้อนอยู่ในมุมมองต่อดัชนีสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ (S&P) 500 ขณะที่ผลวิเคราะห์ของโอแรทส์ครั้งนี้พบว่าผลตอบแทนสตรัดเดิลในสัปดาห์แรกของการประกาศผลประกอบการสูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 12 ไตรมาส

ความผันผวนของหุ้นรายใหญ่สหรัฐฯ ยังเชื่อมโยงกับตลาดอนุพันธ์คริปโตด้วย โดยคอยน์เบส($COIN) มาร์เก็ตส์เคยระบุว่าเตรียมเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีวันหมดอายุ (Perpetual Futures) ของดัชนี US500 ที่อ้างอิงผลการดำเนินงานของหุ้นรายใหญ่สหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนสตรัดเดิลไม่ใช่ตัวชี้วัดทิศทางขึ้นหรือลงของราคาหุ้น ตัวเลขผลตอบแทนเฉลี่ย 23% ในสัปดาห์แรกหมายความเพียงว่าราคาหุ้นในช่วงดังกล่าวเคลื่อนไหวรุนแรงกว่าที่ตลาดออปชันประเมินไว้เท่านั้น ไม่ได้เป็นตัวเลขที่บ่งชี้ทิศทางราคาของหุ้นหรือดัชนีใดในอนาคต