5.3230% พันธบัตร 30 ปีสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดรอบ 18 ปี MUFG ชี้ผลกระทบเอเชียจำกัด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่พุ่งขึ้นต่อเนื่อง อาจไม่สร้างแรงสั่นสะเทือนรุนแรงต่อตลาดเงินและตลาดพันธบัตรเอเชียอย่างที่หลายฝ่ายกังวล เพราะการปรับขึ้นครั้งนี้สะท้อนความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก ไม่ใช่แค่ความกังวลเรื่องนโยบายการเงินตึงตัวของธนาคารกลางสหรัฐฯ(Fed) เพียงอย่างเดียว

มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป(MUFG) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ว่า หากการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ สะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลก มากกว่าความกังวลเรื่องการคุมเข้มนโยบายการเงินของเฟด ผลกระทบต่อสินทรัพย์เอเชียก็อาจจำกัดกว่าที่คาด

รายงานอธิบายว่า หากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ปรับขึ้นจากความกังวลเรื่องนโยบายการเงินตึงตัวและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวพร้อมกัน เหมือนช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 ผลกระทบด้านลบต่อตลาดเอเชียจะรุนแรงกว่านี้มาก แต่สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างออกไป เพราะมีความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นผสมอยู่ด้วย จึงไม่ควรมองเป็นแค่แรงกระแทกจากนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว

MUFG ระบุว่า “แม้การคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในปีนี้จะเคลื่อนไปในทิศทางตึงตัวมากขึ้น แต่ความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจก็ขยับไปในทิศทางบวกเช่นกัน” พร้อมย้ำว่า “อัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นในตอนนี้ ไม่ได้มาจากแรงกระแทกด้านนโยบายการเงินที่มุ่งชะลอเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียว” สะท้อนมุมมองว่าตลาดกำลังตีความการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ในเชิงบวกมากกว่าการคุมเข้มเพื่อสกัดเงินเฟ้อ

นโยบายการเงินของเฟดถือเป็นตัวแปรหลักที่ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ และสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเคลื่อนไหวตามปัจจัยที่ซับซ้อนกว่านั้น ทั้งอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ ภาระทางการคลัง และความต้องการลงทุนระยะยาว

รายงานยังชี้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กับสินทรัพย์เอเชียเริ่มอ่อนแรงลง โดยค่าเงินและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของบางประเทศในเอเชียแข็งค่าขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ได้จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว

ปัจจัยที่หนุนความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงในเอเชีย ได้แก่ △ราคาโลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดงที่ปรับขึ้น △ดัชนีเซอร์ไพรส์เศรษฐกิจโลก △ยอดคำสั่งซื้อใหม่ภาคการผลิตของธนาคารกลางเกาหลีใต้ △ราคาหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่ง MUFG มองว่าตัวเลขเหล่านี้เป็นดัชนีชี้นำกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมของเอเชีย

ในตลาดปริวรรตเงินตรา ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของเฟดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ หลงเหลืออยู่ แต่ MUFG มองว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของเอเชียที่ค่อนข้างแข็งแกร่งกว่าสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่ปรับตัวดีขึ้น อาจช่วยหนุนให้ค่าเงินเอเชียแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

แยกตามสกุลเงิน MUFG ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อเงินวอนเกาหลี(KRW) และหยวนในประเทศ(CNY) ส่วนดอลลาร์ไต้หวัน(TWD) แม้ช่วงที่ผ่านมาจะแข็งค่าน้อยกว่าเงินวอน แต่หลังพ้นช่วงส่งเงินปันผลออกนอกประเทศที่หนาแน่น การไหลออกของเงินปันผลที่ลดลงและเงินทุนต่างชาติที่กลับเข้ามาอีกครั้ง อาจเป็นปัจจัยหนุนได้

ดอลลาร์ไต้หวันและเงินวอนเกาหลีถูกจัดเป็นสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และทิศทางการส่งออก โดยทั่วไปเมื่อความต้องการเทคโนโลยีทั่วโลกและดัชนีภาคการผลิตของเอเชียปรับตัวดีขึ้น ก็มักส่งผลต่อความเชื่อมั่นในค่าเงินและตลาดหุ้นของภูมิภาคด้วยเช่นกัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ทะลุระดับ 5.30% เมื่อคืนที่ผ่านมา ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 โดย ณ เวลา 13.07 น. ของวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.3230% เพิ่มขึ้น 1.50 จุดพื้นฐาน(bp) จากวันก่อนหน้า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวถือเป็นตัวแปรที่ตลาดใช้อ้างอิงเพื่อประเมินภาวะการเงินของสินทรัพย์เสี่ยง ทั้งตลาดหุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี อาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม

เมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตจะลดลง และความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยหรือเงินปันผลก็อาจลดลงตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับนี้ชี้ว่าปฏิกิริยาของตลาดเอเชียจะแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับว่าอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นมีสาเหตุมาจากความกังวลเรื่องนโยบายการเงินตึงตัว หรือความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

รายงานฉบับนี้เน้นวิเคราะห์ตลาดปริวรรตเงินตราและตลาดพันธบัตรของเอเชียเป็นหลัก และไม่ได้ระบุผลกระทบโดยตรงต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างบิตคอยน์(BTC) ไว้แยกต่างหาก