ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แหล่งเงินกู้เอกชน (Private Credit) ของสถาบันการเงินและกองทุนแคนาดาที่มีมูลค่ารวมราว 3.6 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ กลับมาเป็นประเด็นที่ถูกจับตาอีกครั้ง หลังหน่วยงานกำกับดูแลเริ่มตั้งคำถามถึงความโปร่งใสและเสถียรภาพของตลาดสินเชื่อนอกระบบธนาคาร ทั้งนี้ การประเมินอย่างเป็นทางการยังคงเน้นย้ำว่าความเสี่ยงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ มากกว่าจะเป็นสัญญาณอันตรายเฉียบพลัน แต่ก็ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไป
Crypto Briefing รายงานว่า สถาบันการเงินและกองทุนของแคนาดามีความเสี่ยงจากเงินกู้เอกชนสูงถึง 5 แสนล้านดอลลาร์แคนาดา หรือคิดเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐประมาณ 3.6 แสนล้านดอลลาร์ โดยเงินก้อนนี้ส่วนใหญ่ถูกนำไปลงทุนนอกประเทศแคนาดา อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่ตัวเลขที่ธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada) เปิดเผยอย่างเป็นทางการ แต่เป็นการตีความที่อยู่ในกรอบประมาณการเชิงพาณิชย์ซึ่งถูกหยิบยกขึ้นในเวทีหารือด้านเสถียรภาพการเงินระหว่างประเทศ
ธนาคารกลางแคนาดาระบุในรายงานเสถียรภาพทางการเงินประจำปี 2026 ว่า เงินกู้เอกชนที่ปล่อยให้กับภาคธุรกิจภายในประเทศแคนาดายังอยู่ในวงจำกัด และความเสี่ยงของนักลงทุนสถาบันแคนาดาก็อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ พร้อมระบุด้วยว่าเงินกู้เอกชนส่วนใหญ่เกิดขึ้นนอกประเทศแคนาดา โดยกองทุนบำนาญและบริษัทประกันชีวิตของแคนาดาเข้าไปมีส่วนร่วมผ่านการปล่อยกู้โดยตรงให้กับบริษัทต่างๆ ทั้งในและต่างประเทศ
เงินกู้เอกชน คือ ตลาดที่ผู้ให้กู้ซึ่งไม่ใช่ธนาคาร ไม่ว่าจะเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ กองทุน บริษัทประกัน หรือกองทุนบำนาญ ตกลงเงื่อนไขการปล่อยกู้กับบริษัทเป็นการส่วนตัว ตลาดนี้กลายเป็นช่องทางระดมทุนสำคัญสำหรับบริษัทที่เข้าถึงสินเชื่อธนาคารหรือตลาดตราสารหนี้สาธารณะได้ยาก แต่ข้อจำกัดคือราคาและเงื่อนไขของสัญญาไม่ได้ถูกเปิดเผยแบบเรียลไทม์เหมือนตลาดเปิด
ปัญหาสำคัญคือ ในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะระบุตำแหน่งความเสียหายได้อย่างชัดเจน เนื่องจากสินทรัพย์เงินกู้ที่เป็นฐานของธุรกรรมไม่ได้ถูกซื้อขายในตลาดเปิดบ่อยครั้ง ขณะที่การประเมินความน่าเชื่อถือของผู้กู้และมูลค่าหลักประกันก็มักอิงกับโมเดลภายในของแต่ละสถาบัน ทำให้ความเสี่ยงอาจปรากฏให้เห็นล่าช้ากว่าที่ควร
คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงิน (Financial Stability Board หรือ FSB) ประเมินไว้ในรายงานเดือนพฤษภาคมว่า ขนาดตลาดเงินกู้เอกชนทั่วโลก ณ สิ้นปี 2024 อยู่ที่ราว 1.5-2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ความเสี่ยงด้านสินเชื่อของธนาคารในประเทศสมาชิกที่เกี่ยวข้องกับกองทุนเงินกู้เอกชนอยู่ที่ประมาณ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ ส่วนประมาณการเชิงพาณิชย์บางแหล่งระบุตัวเลขไว้สูงกว่านั้น อยู่ในช่วง 2.7-5 แสนล้านดอลลาร์
FSB มองว่าความเชื่อมโยงที่ลึกซึ้งขึ้นระหว่างธนาคาร บริษัทจัดการสินทรัพย์ บริษัทประกันภัย และกองทุนไพรเวทอิควิตี้ คือจุดเปราะบางสำคัญ เพราะแม้เงินกู้เอกชนจะขยายตัวอยู่นอกระบบธนาคาร แต่ก็ยังสามารถย้อนกลับมาเชื่อมโยงกับภาคการเงินดั้งเดิมได้ ผ่านช่องทางสินเชื่อ การลงทุนในกองทุน และการจัดสรรสินทรัพย์ของบริษัทประกัน
ฝั่งแคนาดากลับมีทิศทางขยายตัวมากกว่าลดขนาดลง โดยบีซีไอ (BCI) เปิดตัวกองทุนเงินกู้เอกชนระดับ Investment Grade เมื่อเดือนกรกฎาคม ตั้งเป้าจัดสรรเงินลงทุน 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์แคนาดาภายใน 3 ปี พร้อมเปิดเผยว่าข้อตกลงร่วมลงทุนโดยตรงในระยะแรกอยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์แคนาดา
กองทุนบำนาญครูออนแทรีโอ (Ontario Teachers' Pension Plan) ประกาศลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 200 ล้านยูโร ร่วมกับเอ็มแอนด์จี (M&G) ในแพลตฟอร์ม CLO ยุโรป ด้านซันไลฟ์ (Sun Life) ปิดดีลเข้าซื้อหุ้นส่วนที่เหลือใน BGO และเครสเซนต์แคปิตอล (Crescent Capital) เรียบร้อยแล้ว ขณะที่แมนูไลฟ์ (Manulife) ระบุในเอกสารสำหรับนักลงทุนว่าได้บรรลุข้อตกลงเข้าซื้อหุ้น 75% ใน Comvest Credit Partners
ความเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนโครงสร้างตลาดที่นักลงทุนสถาบันเริ่มหาผลตอบแทนและโครงสร้างอายุสัญญาที่ต้องการได้ยากขึ้นจากตราสารหนี้แบบดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว เงินกู้เอกชนมีจุดเด่นตรงที่สามารถเจรจาเงื่อนไขการกู้ยืมได้โดยตรง และออกแบบโครงสร้างหลักประกันกับข้อตกลงได้อย่างละเอียด จึงกลายเป็นทางเลือกของกองทุนบำนาญและบริษัทประกันที่บริหารเงินทุนระยะยาว
อย่างไรก็ตาม ก็มีสัญญาณตรงข้ามปรากฏขึ้นเช่นกัน CoinDesk รายงานเมื่อเดือนกรกฎาคมว่า คำขอไถ่ถอนเงินลงทุนในตลาดเงินกู้เอกชนช่วงไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้นเป็น 1.56 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยบริษัทพัฒนาธุรกิจ (Business Development Company หรือ BDC) บางแห่งแตะเพดานการจำกัดการไถ่ถอนรายไตรมาสแล้ว และนักลงทุนบางส่วนไม่ได้รับเงินคืนเต็มจำนวนตามที่ร้องขอ
แรงกดดันด้านการไถ่ถอนนี้คือสัญญาณที่ชี้ให้เห็นปัญหาสภาพคล่องของตลาดเงินกู้เอกชนอย่างชัดเจน เพราะสินทรัพย์เงินกู้มีลักษณะระยะยาวและสภาพคล่องต่ำ ขณะที่ผลิตภัณฑ์การลงทุนบางประเภทกลับต้องรองรับคำขอไถ่ถอนของนักลงทุน ความไม่สอดคล้องด้านอายุสัญญาแบบนี้จึงอาจปรากฏชัดขึ้นเมื่อตลาดเผชิญความผันผวนมากขึ้น
ทิฟ แม็คเคลม (Tiff Macklem) ผู้ว่าการธนาคารกลางแคนาดา กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อเดือนมีนาคมว่า กองทุนบำนาญและบริษัทประกันของแคนาดามีความเสี่ยงจากเงินกู้เอกชนในระดับสากล ประเด็นสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่การขยายตัวของเงินกู้ภายในแคนาดาเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ช่องทางการส่งผ่านความเสี่ยงข้ามพรมแดนมากกว่า
สำหรับนักลงทุนในประเทศ การขยายตัวของเงินกู้เอกชนไม่ใช่แค่ประเด็นในแวดวงการเงินต่างประเทศเท่านั้น ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าการระดมทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ กำลังเชื่อมโยงกับประเด็นหนี้สินนอกงบดุลเช่นกัน ยิ่งการลงทุนทางเลือกและสินเชื่อนอกระบบธนาคารขยายตัวมากเท่าไร การประเมินความเสี่ยงของเงินทุนสถาบันก็ยิ่งต้องพิจารณาโครงสร้างความเชื่อมโยงระหว่างกัน มากกว่าจะดูแค่ผลตอบแทนรายสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว
ข้อความร่วมกันของธนาคารกลางแคนาดาและ FSB คือการเพิ่มความเข้มข้นในการติดตามตรวจสอบ มากกว่าจะส่งสัญญาณตื่นตระหนก แม้การประเมินความเสี่ยงโดยตรงจะยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ แต่ประเด็นเรื่องความไม่โปร่งใสของการตั้งราคา ความเชื่อมโยงกับธนาคาร และความเป็นไปได้ที่ความเสี่ยงจะแพร่กระจายข้ามพรมแดน ยังคงเป็นเรื่องที่ต้องจับตาต่อไป
ความคิดเห็น 0