ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
กลุ่มประเทศในภูมิภาคอเมริกาที่มีหนี้สาธารณะสูง เมื่อขาดดุลการคลังเพิ่มขึ้น ส่วนต่างความเสี่ยงของประเทศ (risk premium) จะตอบสนองรุนแรงกว่ากลุ่มประเทศที่มีหนี้ต่ำเกือบ 3 เท่า ผลการวิเคราะห์ยังชี้ว่าการพุ่งขึ้นของพรีเมียมความเสี่ยงนี้ส่งผลไปถึงคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นด้วย
ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ(BIS) เปิดเผยเมื่อวันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) ในรายงานชื่อ 'High public debt in the Americas: non-linear implications for risk premia and inflation expectations' ว่า หนี้สาธารณะที่อยู่ในระดับสูงของภูมิภาคอเมริกาทำให้พรีเมียมความเสี่ยงของประเทศแกว่งตัวรุนแรงขึ้นเมื่อขาดดุลการคลังขยายตัว และยังขยายผลกระทบไปถึงคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นด้วย
รายงานระบุว่าหนี้สาธารณะของหลายประเทศในภูมิภาคอเมริกาขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี โดยมีทีมนักเศรษฐศาสตร์ 5 คนร่วมจัดทำรายงานฉบับนี้ นำโดยเอดูอาร์โด อามารัล(Eduardo Amaral) นักเศรษฐศาสตร์ของ BIS
จากการวิเคราะห์ 33 เขตเศรษฐกิจในภูมิภาคอเมริกา BIS พบว่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา มี 27 ประเทศที่สัดส่วนหนี้รัฐบาลต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) เพิ่มขึ้น โดยประมาณ 40% ของประเทศเหล่านี้มีสัดส่วนหนี้เพิ่มขึ้นมากกว่า 20 จุดเปอร์เซ็นต์ และอีกประมาณ 1 ใน 3 เพิ่มขึ้นในช่วง 10-20 จุดเปอร์เซ็นต์
ต้นทุนดอกเบี้ยของหนี้สาธารณะก็เพิ่มขึ้นในภาพรวมตลอด 10 ปีที่ผ่านมาเช่นกัน BIS ระบุว่าหลายประเทศมีต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเติบโตของรายได้ทางการคลัง และบางประเทศภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมาจากการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนการกู้ยืมมากกว่าขนาดของหนี้เอง
ประเด็นสำคัญของรายงานคือผลกระทบของการขยายขาดดุลการคลังต่อตลาดจะแตกต่างกันไปตามระดับหนี้ของแต่ละประเทศ BIS วิเคราะห์ข้อมูลรายไตรมาสของ 21 ประเทศในภูมิภาคอเมริกา ตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2015 ถึงไตรมาส 4 ปี 2025 โดยใช้ส่วนต่างของดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ (EMBI) เป็นตัวชี้วัดพรีเมียมความเสี่ยงของประเทศ
ผลวิเคราะห์พบว่า เมื่อขาดดุลการคลังเพิ่มขึ้นเทียบเท่า 1% ของ GDP ส่วนต่าง EMBI ของกลุ่มประเทศที่มีหนี้สาธารณะสูงตอบสนองรุนแรงกว่ากลุ่มประเทศที่มีหนี้ต่ำเกือบ 3 เท่า ในกลุ่มประเทศที่มีภาระดอกเบี้ยสูง ผลกระทบของการขยายขาดดุลต่อพรีเมียมความเสี่ยงก็รุนแรงกว่าและกินเวลานานกว่าเช่นกัน BIS ระบุว่าผลลัพธ์นี้ปรากฏทั้งในกลุ่มประเทศที่ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวและไม่ลอยตัว
การพุ่งขึ้นของพรีเมียมความเสี่ยงยังเชื่อมโยงกับคาดการณ์เงินเฟ้อด้วย BIS อธิบายว่าเมื่อพรีเมียมความเสี่ยงของประเทศสูงขึ้น อาจทำให้ค่าเงินอ่อนตัว ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น และเกิดความกังวลต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจดันคาดการณ์เงินเฟ้อระยะสั้นให้สูงขึ้นตามไปด้วย เมื่อราคาสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจสูงขึ้น ก็อาจส่งผลต่อการตั้งราคาสินค้าและค่าจ้างเช่นกัน
ประเด็นหนี้สาธารณะและความเชื่อมั่นต่อสกุลเงินเป็นเรื่องที่ถูกพูดถึงในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับนี้ของ BIS ไม่ได้ระบุคาดการณ์ราคาสินทรัพย์ใดๆ หรือมุมมองต่อการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลแต่อย่างใด
ก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน BIS เคยระบุในรายงานเศรษฐกิจประจำปีว่า หนี้สาธารณะที่อยู่ในระดับสูงประกอบกับโครงสร้างตลาดการเงินที่เปลี่ยนแปลงไป อาจทำให้การดำเนินนโยบายของธนาคารกลางทำได้ยากขึ้น รายงานฉบับล่าสุดที่โฟกัสภูมิภาคอเมริกานี้เป็นการนำแนวคิดดังกล่าวมาวิเคราะห์เจาะลึกด้วยข้อมูลระดับภูมิภาค เพื่อดูความอ่อนไหวของพรีเมียมความเสี่ยงและคาดการณ์เงินเฟ้อโดยเฉพาะ
รายงานสรุปว่าในด้านการคลัง ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องมีกลยุทธ์ปรับสมดุลทางการคลังที่น่าเชื่อถือ ส่วนในด้านการเงิน การปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางมีความจำเป็นต่อเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค ผลวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นว่าเมื่อหนี้สาธารณะอยู่ในระดับสูง นโยบายการคลัง ตลาดการเงิน และคาดการณ์เงินเฟ้อ จะไม่สามารถเคลื่อนไหวแยกจากกันได้อีกต่อไป
ความคิดเห็น 0