ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาดตราสารหนี้เครดิตในเกาหลีใต้กำลังเผชิญแรงกดดันรอบด้าน พันธบัตรรัฐวิสาหกิจลดวงเงินการออกลง ขณะที่ตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกัน (MBS) มียอดขายไม่หมดบางส่วน ส่วนหุ้นกู้เอกชนความต้องการซื้อแตกต่างกันไปตามอันดับความน่าเชื่อถือและกลุ่มธุรกิจ ท่ามกลางความกังวลเรื่องทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แม้แต่ผู้ออกตราสารที่มีเครดิตดีก็เริ่มระมัดระวังต้นทุนการระดมทุนมากขึ้นอย่างชัดเจน
สำนักข่าวยอนฮับอินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) อ้างอิงแหล่งข่าวในวงการวาณิชธนกิจ รายงานว่า บรรษัทก๊าซเกาหลี (Korea Gas Corporation หรือ KOGAS) กำหนดวงเงินออกพันธบัตรอายุ 3 ปีไว้ที่ 8 หมื่นล้านวอน หลังปิดการประมูลเมื่อวันที่ 19 ที่ผ่านมา ทั้งที่ก่อนหน้านี้มีการพูดถึงวงเงินระดมทุนไว้ที่ราว 1 แสนล้านวอน แต่ยอดออกจริงกลับลดลง
การประมูลครั้งนี้มีคำสั่งซื้อเข้ามารวม 2.4 แสนล้านวอน และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยการออก (สเปรด) อยู่ในระดับเดียวกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดของพันธบัตรอายุเท่ากัน แม้คำสั่งซื้อจะสูงกว่าวงเงินที่ตั้งไว้ แต่ผู้ออกพันธบัตรถูกมองว่าปรับลดวงเงินลงโดยพิจารณาจากเงื่อนไขส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก
ก่อนหน้านี้ การไฟฟ้าเกาหลี (Korea Electric Power Corporation หรือ KEPCO) ก็ปรับลดวงเงินออกพันธบัตรจากแผนเดิมที่ 5 แสนล้านวอน เหลือ 2 แสนล้านวอนเช่นกัน สะท้อนว่าแม้พันธบัตรรัฐวิสาหกิจจะมีอันดับความน่าเชื่อถือสูง แต่ผู้ออกก็ยังพยายามหลีกเลี่ยงไม่ให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขยายกว้างขึ้น
พันธบัตรรัฐวิสาหกิจคือตราสารหนี้ที่ออกโดยรัฐวิสาหกิจและหน่วยงานภาครัฐ ส่วนใหญ่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง จึงถูกจัดเป็นสินทรัพย์ลงทุนที่ค่อนข้างมั่นคงแต่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาล อย่างไรก็ตาม หากอัตราดอกเบี้ยตลาดปรับขึ้นและแรงซื้อจากกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่บางกลุ่มอ่อนแรงลง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดก็อาจขยายตัวได้อย่างรวดเร็ว
TokenPost เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ว่า ความเป็นไปได้ที่แรงซื้อพันธบัตรจากกลุ่มบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่อย่างเอสเค ไฮนิกซ์ (SK hynix) จะอ่อนแรงลง ถูกมองว่าเป็นสาเหตุเบื้องหลังบรรยากาศตลาดออกพันธบัตรรัฐวิสาหกิจที่เปลี่ยนไป สะท้อนให้เห็นว่าตลาดเครดิตมีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวเงินทุนของนักลงทุนรายใหญ่เพียงไม่กี่ราย
การประมูล MBS ของบรรษัทการเงินที่อยู่อาศัยเกาหลี (Korea Housing Finance Corporation หรือ HF) ก็มีความแตกต่างกันมากในแต่ละช่วงอายุตราสาร โดยเมื่อวันที่ 19 HF เดินหน้าออกตราสารรุ่นอายุ 1 ปี วงเงิน 5 หมื่นล้านวอน รุ่นอายุ 2 ปี วงเงิน 6 หมื่นล้านวอน รุ่นอายุ 3 ปี วงเงิน 1.9 แสนล้านวอน และรุ่นอายุ 5 ปี วงเงิน 1.5 แสนล้านวอน
รุ่นอายุ 2 ปี มีคำสั่งซื้อเข้ามาเพียง 4 หมื่นล้านวอน ทำให้ขายไม่หมดถึง 2 หมื่นล้านวอน ขณะที่รุ่นอายุ 1 ปี มีคำสั่งซื้อเท่ากับวงเงินที่ออกพอดีที่ 5 หมื่นล้านวอน ส่วนรุ่นอายุ 3 ปี มีคำสั่งซื้อ 2.8 แสนล้านวอน และรุ่นอายุ 5 ปี มีคำสั่งซื้อสูงถึง 3.5 แสนล้านวอน
MBS คือตราสารหนี้แปลงสินทรัพย์ที่ออกโดยใช้สินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นสินทรัพย์อ้างอิง ความต้องการของนักลงทุนจะแตกต่างกันไปตามเงื่อนไขอายุตราสารและอัตราดอกเบี้ย จึงทำให้แม้จะออกในวันเดียวกัน ความเข้มข้นของคำสั่งซื้อก็ยังต่างกันได้
เจ้าหน้าที่ตลาดตราสารหนี้จากบริษัทหลักทรัพย์รายหนึ่งให้ความเห็นว่า “แม้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับวอนจะอ่อนตัวลงจนดูเหมือนมีแรงซื้อพันธบัตรรัฐบาลในราคาต่ำเข้ามา แต่ตราสารหนี้เครดิตกลับไม่เป็นเช่นนั้น” พร้อมระบุว่า “ท่ามกลางความระมัดระวังต่อผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินเกาหลีใต้ ตลาดเครดิตยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง แต่หากเดือนนี้ธนาคารกลางเกาหลีใต้ไม่มีธุรกรรมแบบ back-to-back บรรยากาศตลาดก็น่าจะฟื้นตัวขึ้นบ้างในระยะถัดไป” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลกับตราสารหนี้เครดิตยังคงมีช่องว่างต่อเนื่อง
ตลาดหุ้นกู้เอกชนก็หนีแรงกดดันไปไม่พ้นเช่นกัน ลอตเต้ เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น (Lotte Engineering & Construction อันดับความน่าเชื่อถือ A) ระดมทุนหุ้นกู้วงเงิน 5 หมื่นล้านวอน และได้รับคำสั่งซื้อรวม 1.51 แสนล้านวอนจากการสำรวจความต้องการซื้อ แม้จะได้วงเงินครบตามเป้า แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของรุ่นอายุ 1 ปีกลับถูกกำหนดไว้สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดของพันธบัตรอายุเท่ากันถึง 30 จุดพื้นฐาน (bp)
ขณะที่อีแลนด์ เวิลด์ (E-Land World อันดับความน่าเชื่อถือ BBB) เปิดจองซื้อหุ้นกู้อายุ 1 ปี วงเงิน 2 หมื่นล้านวอน แต่ได้รับคำสั่งซื้อเพียง 1.8 หมื่นล้านวอน ทำให้ขายไม่หมด ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า อีแลนด์ เวิลด์ไม่สามารถระดมทุนหุ้นกู้วงเงิน 2 หมื่นล้านวอนได้ครบตามเป้าจากการสำรวจความต้องการซื้อ ทั้งสองบริษัทต่างต้องกำหนดเงื่อนไขการออกไว้ที่ขอบบนของกรอบอัตราดอกเบี้ยที่ตั้งไว้ ส่งผลให้ภาระต้นทุนของผู้ออกเพิ่มขึ้น
หุ้นกู้อันดับความน่าเชื่อถือต่ำเผชิญเงื่อนไขการระดมทุนที่แย่ลงไปอีก หลังเกิดกรณีการผิดนัดชำระหนี้ในตลาดหุ้นกู้รายย่อย โครงสร้างที่เคยดึงดูดนักลงทุนด้วยอัตราดอกเบี้ยสูงเพียงอย่างเดียวเริ่มอ่อนแรงลง แม้แต่ผู้ออกที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ A ขึ้นไปก็ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยรวมและแรงซื้อที่ชะลอตัว
แหล่งข่าวจากวงการวาณิชธนกิจรายหนึ่งอธิบายว่า “ตลาดหุ้นกู้เอกชนเองก็ยังเผชิญภาวะอุปสงค์-อุปทานที่ไม่ดีนัก ทำให้ปรากฏการณ์แบ่งขั้วตามกลุ่มธุรกิจชัดเจนขึ้น” และเสริมว่า “กลุ่มธุรกิจที่นักลงทุนนิยมคงไม่มีปัญหาในการระบายวงเงิน แต่โดยรวมแล้วบรรยากาศที่กดดันยังคงดำเนินต่อไป” คำกล่าวนี้ชี้ว่าไม่ใช่แค่อันดับความน่าเชื่อถือ แต่กระแสเงินสดตามรายอุตสาหกรรมและความนิยมของนักลงทุนก็เป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดเงื่อนไขการออกตราสารด้วย
ตัวชี้วัดถัดไปที่ต้องจับตาคือช่วงที่ตลาดหุ้นกู้เอกชนกลับมาระดมทุนอีกครั้งในเดือนกันยายน โดยโคเวย์ (Coway อันดับความน่าเชื่อถือ AA-) มีกำหนดออกหุ้นกู้ในวันที่ 2 เดือนหน้า ซึ่งหากไม่นับตราสารทุนรูปแบบใหม่ของสถาบันการเงินและการออกของบริษัทหลักทรัพย์ ถือเป็นวงเงินหุ้นกู้ทั่วไประดับ AA ที่รอเข้าสู่ตลาดในลำดับถัดไป ส่วนเงื่อนไขการออกจริงและการพิจารณาเพิ่มวงเงินจะทราบผลหลังการสำรวจความต้องการซื้อเสร็จสิ้น
แหล่งข้อมูลสาธารณะที่ใช้ตรวจสอบ: Yonhap Infomax, Edaily, Financial News
ความคิดเห็น 0