96% ของธุรกรรมโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์กระจุกที่ยูนิสวอป-แพนเค้กสวอป

ยูนิสวอป(UNI) และแพนเค้กสวอป(CAKE) ครองส่วนแบ่งถึง 96.1% ของมูลค่าซื้อขายโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ (tokenized commodity) บนตลาดแลกเปลี่ยนไร้ศูนย์กลาง (DEX) ในรอบ 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งมีมูลค่ารวมทั้งสิ้น 678.2 ล้านดอลลาร์

คริปโตบรีฟฟิ่ง (Crypto Briefing) รายงานเมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ว่า DEX ทั้งสองแห่งนี้เป็นผู้รับผิดชอบการซื้อขายโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ ทั้งนี้ ยังไม่พบแดชบอร์ดสาธารณะที่สามารถแสดงตัวเลขเดียวกันนี้ซ้ำได้ ตัวเลขดังกล่าวจึงควรมองเป็นภาพสแนปช็อต ณ ช่วงเวลาที่รายงานข่าวและแดชบอร์ดอ้างอิงเท่านั้น

การกระจุกตัวของธุรกรรมครั้งนี้เป็นผลจากการเติบโตของการซื้อขายทองคำโทเคนมากกว่าการขยายตัวของสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม คอยน์เกกโก (CoinGecko) ระบุใน '2026 RWA Report' ว่ามูลค่าตลาดโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้นจาก 1.43 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 เป็น 5.55 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 289.1%

ในจำนวนที่เพิ่มขึ้นนี้ 89.1% มาจากเทเธอร์โกลด์(XAUT) และแพ็กซ์โกลด์(PAXG) ซึ่งหมายความว่าแม้จะมีชื่อว่าโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ศูนย์กลางของตลาดกลับแคบลงเหลือเพียงสองโทเคนที่ผูกกับราคาทองคำ

มูลค่าซื้อขายก็กระจุกตัวอยู่ที่โทเคนทองคำเช่นกัน คอยน์เกกโกระบุในรายงานฉบับเดียวกันว่ามูลค่าซื้อขายทองคำโทเคนแบบสปอตในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 90.7 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้ามูลค่าซื้อขายรวมตลอดปี 2025 ที่ 84.64 พันล้านดอลลาร์

ดีไฟลามา (DefiLlama) รีเสิร์ชระบุว่ามูลค่าซื้อขายสะสมบน DEX ของทองคำบนเชน (on-chain gold) เพิ่มขึ้นจากราว 1.4 พันล้านดอลลาร์ เป็นมากกว่า 8.4 พันล้านดอลลาร์ในรอบ 1 ปี และสัดส่วนการซื้อขาย PAXG ที่ผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์ของ DEX ก็เพิ่มขึ้นจากราว 5% เป็นราว 20%

DEX คือตลาดแลกเปลี่ยนที่ใช้สมาร์ตคอนแทรกต์และพูลสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนโทเคน โดยไม่ต้องพึ่งพาสมุดคำสั่งซื้อขาย (order book) ของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ส่วนโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์คือสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นในรูปแบบโทเคนบนบล็อกเชน เพื่อเป็นสิทธิเรียกร้องหรือสะท้อนราคาของสินค้าโภคภัณฑ์จริง เช่น ทองคำ

โครงสร้างนี้ทำให้การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง การถือครองแบบแบ่งย่อย การนำไปใช้เป็นหลักประกัน และการเชื่อมต่อกับบริการดีไฟอื่นๆ ทำได้ง่ายขึ้น ในทางกลับกัน การเก็บรักษาสินค้าโภคภัณฑ์จริง การไถ่ถอน การยืนยันตัวตน และการกำหนดราคา ยังคงต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม

ยูนิสวอปแล็บส์ (Uniswap Labs) ประกาศเมื่อวันที่ 12 มิถุนายนว่าได้เพิ่มโทเคนหลักทรัพย์ (tokenized securities) เข้าสู่เว็บแอป กระเป๋าเงิน และ API ของยูนิสวอป โดยระบุว่าพูล RWA มีมูลค่าแลกเปลี่ยนสะสม 9.1 พันล้านดอลลาร์ มีธุรกรรมรวม 2.6 ล้านรายการ และมีกระเป๋าเงินเข้าร่วม 140,000 ใบ

แพนเค้กสวอประบุในโพสต์ทางการเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคมและวันที่ 6 สิงหาคมว่ามูลค่าซื้อขายสินทรัพย์โทเคนของแพลตฟอร์มทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกล่าวถึงการเปิดใช้งานบนโรบินฮูดเชน (Robinhood Chain) และการขยายธุรกิจด้าน RWA ควบคู่กันไป

ความเคลื่อนไหวของทั้งสองแพลตฟอร์มสะท้อนว่าการซื้อขายสินทรัพย์โทเคนกำลังก้าวข้ามจากการทดลองระยะสั้นไปสู่การเป็นผลิตภัณฑ์จริง ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า มูลค่าซื้อขายบน DEX ไม่สามารถนำไปรวมหรือเปรียบเทียบโดยตรงกับสถิติการซื้อขายสปอตของตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างที่กระจุกตัวเช่นนี้มีทั้งข้อดีและจุดอ่อนในเวลาเดียวกัน หากธุรกรรมกระจุกอยู่ที่ DEX เพียงสองแห่ง สภาพคล่องอาจลึกขึ้น แต่หากเกิดปัญหาขัดข้องหรือปัญหาการไถ่ถอนกับ DEX หรือโทเคนทองคำรายใดรายหนึ่ง แรงเสียดทานในการซื้อขายก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

เอกสารของดีไฟลามาและฝ่ายกำกับดูแล (governance) ของอาเว(AAVE) กล่าวถึงการปรับปรุงสภาพคล่องของโทเคนทองคำบน DEX แต่ก็ระบุเงื่อนไขการไถ่ถอนและการกระจุกตัวของสภาพคล่องว่าเป็นความเสี่ยง ข้อเท็จจริงที่ XAUT และ PAXG ครองสัดส่วนราว 95% ของมูลค่าที่ล็อกไว้ (TVL) ในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ ก็สะท้อนโครงสร้างเดียวกันนี้

ดูน (Dune) ระบุใน 'Digital Asset Brief #2' เมื่อวันที่ 23 มิถุนายนว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ของโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ที่ราว 8 พันล้านดอลลาร์ โดยทองคำครองสัดส่วนมากกว่า 60%

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่าตลาดโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ยังไม่ได้ขยายตัวในวงกว้าง แต่เป็นกระแสที่ธุรกรรมโทเคนทองคำไหลกระจุกอยู่ที่ DEX เพียงไม่กี่แห่งมากกว่า ประเด็นต่อไปที่ต้องจับตาคือ การซื้อขายจะขยายไปยังสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจากทองคำหรือไม่ และการกระจุกตัวของสภาพคล่องในปัจจุบันจะคลี่คลายลงหรือไม่