ค่าเงินวอน 1,350 ต่อดอลลาร์ อาจกดดันกำไรค่ายรถเกาหลีไตรมาส 4 หนักขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งในเกาหลีใต้ประเมินว่า ผลกระทบต่อกำไรของค่ายรถยนต์ในประเทศจากค่าเงินวอนที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อาจปรากฏชัดเจนขึ้นในไตรมาส 4 มากกว่าไตรมาส 3 ที่ผ่านมา

คิม ยงมิน(Kim Yong-min) นักวิเคราะห์จากยูอันตาซีเคียวริตี้ส์(Yuanta Securities) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 7 (เวลาท้องถิ่น) ว่า “ไตรมาส 3 การตั้งสำรองหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศลดลงตามทิศทางค่าเงิน ช่วยหักล้างผลขาดทุนบางส่วน แต่ในไตรมาส 4 ผลกระทบจากความสามารถทำกำไรจากการส่งออกที่ลดลงจะสะท้อนในผลประกอบการเต็มรูปแบบ” คำอธิบายนี้ชี้ให้เห็นว่า บริษัทที่มีสัดส่วนรายได้จากดอลลาร์สูงอย่างกลุ่มผู้ส่งออก จะเผชิญแรงกดดันต่อยอดขายและกำไรเมื่อแปลงกลับเป็นเงินวอน หากค่าเงินแข็งค่าขึ้น

ยูอันตาซีเคียวริตี้ส์วิเคราะห์ว่า หากอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 1,490 วอนต่อดอลลาร์ เดือนสิงหาคมอยู่ที่ 1,404 วอน และสมมติฐานเดือนกันยายนอยู่ที่ 1,350 วอน จะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยไตรมาส 3 ลดลงมาอยู่ที่ระดับ 1,415 วอน ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยน ณ สิ้นไตรมาส 3 ลดลง 192 วอนจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 1,549 วอน ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ทำให้เกิดผลบวกจากการลดสำรองหนี้สิน

อย่างไรก็ตาม หากค่าเงินยังคงอยู่ที่ระดับ 1,350 วอนต่อดอลลาร์ในไตรมาส 4 ผลบวกจากการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวอาจหายไป รายงานระบุว่า ในไตรมาส 3 การลดลงของสำรองหนี้สินทางบัญชีช่วยหักล้างผลกระทบจากความสามารถทำกำไรส่งออกที่ลดลงได้บางส่วน แต่ในไตรมาส 4 ค่าเงินที่อยู่ในระดับต่ำจะสะท้อนเข้าสู่ผลประกอบการโดยตรงมากขึ้น

แม้ค่าเงินจะฟื้นตัวกลับมา ผลกระทบก็ไม่ได้ตรงไปตรงมา คิม ยงมิน มองว่า หากค่าเงินปรับตัวขึ้นอีกครั้ง การตั้งสำรองหนี้สินก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งอาจจำกัดขนาดของการปรับตัวดีขึ้นของกำไรจากการดำเนินงาน

สำรองหนี้สินสกุลเงินต่างประเทศ คือรายการทางบัญชีที่บริษัทตั้งไว้ล่วงหน้าสำหรับค่าใช้จ่ายที่อาจต้องชำระเป็นเงินตราต่างประเทศ เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง (ค่าเงินวอนแข็งค่าขึ้น) ภาระในรูปเงินวอนอาจลดลง แต่หากอัตราแลกเปลี่ยนกลับมาเพิ่มขึ้น (ค่าเงินวอนอ่อนค่าลง) ภาระในการรับรู้ค่าใช้จ่ายก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ฮุนได มอเตอร์(Hyundai Motor, 005380) และเกีย(Kia, 000270) ได้รับผลบวกต่อกำไรจากการดำเนินงานมาโดยตลอดในช่วงที่ค่าเงินวอนอ่อนค่า ยูอันตาซีเคียวริตี้ส์วิเคราะห์ว่า ตลอดช่วงอัตราแลกเปลี่ยนขาขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2023 ถึงไตรมาส 2 ปี 2026 ฮุนได มอเตอร์มีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสะสมรวม 3.7 ล้านล้านวอน ขณะที่เกียมีกำไรเพิ่มขึ้นสะสม 4.3 ล้านล้านวอน จากปัจจัยด้านค่าเงิน

ค่าเงินวอนที่ผันผวนทำหน้าที่เป็นตัวแปรสำคัญของผลประกอบการค่ายรถยนต์มาโดยตลอด ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานถึงโครงสร้างที่ค่าเงินเยนแข็งค่าเชื่อมโยงกับความอ่อนไหวของกำไรจากการดำเนินงานของค่ายรถยนต์ ซึ่งสะท้อนว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมยานยนต์อย่างต่อเนื่อง

การแข็งค่าของเงินวอนต่อดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้ถูกพูดถึงเฉพาะในอุตสาหกรรมยานยนต์เท่านั้น แต่ยังถูกมองเป็นตัวแปรต่อผลประกอบการของภาคส่งออกโดยรวม ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานถึงแนวโน้มที่ค่าเงินร่วงลงอย่างรวดเร็วนำไปสู่การแข็งค่าของเงินวอนและสร้างภาระต่อภาคธุรกิจ

คิม ยงมิน ระบุปัจจัยที่อาจหนุนราคาหุ้นในกลุ่มนี้ ได้แก่ การประเมินมูลค่าหุ้นของบอสตัน ไดนามิกส์(Boston Dynamics) ใหม่ การขยายส่วนแบ่งตลาดโลก และอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่วนความเสี่ยงด้านลบที่ต้องจับตา ได้แก่ อัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงต่อเนื่องประกอบกับราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น การแข่งขันในตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่รุนแรงขึ้นจนอาจต้องเพิ่มส่วนลดจูงใจ และความล่าช้าในการขยายธุรกิจของบอสตัน ไดนามิกส์

ความอ่อนไหวของค่ายรถยนต์ต่ออัตราแลกเปลี่ยนเกิดจากความสามารถในการทำกำไรจากการส่งออกและการเปลี่ยนแปลงของสำรองหนี้สินทางบัญชีที่เคลื่อนไหวไปพร้อมกัน จึงยากที่จะตีความไปในทิศทางเดียว ผลกระทบต่อผลประกอบการไตรมาส 4 จะขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยรายไตรมาส อัตราแลกเปลี่ยน ณ สิ้นไตรมาส ราคาวัตถุดิบ และความรุนแรงของการแข่งขันในตลาดรถยนต์ไฟฟ้า