เทเธอร์(Tether) ก้าวสู่บทบาท 'ธนาคารกลางดอลลาร์เอกชน' กำไรทะลุ 10,000 ล้านดอลลาร์

บริษัทเทเธอร์(Tether) ไม่ได้เป็นเพียงผู้ออกสเตเบิลคอยน์ธรรมดาอีกต่อไป แต่มาถึงจุดที่โครงสร้างทางการเงินของบริษัทคล้ายคลึงกับ ‘ธนาคารกลางภาคเอกชน’ โดยอิงรายได้จากดอกเบี้ยของการลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และตราสารหนี้แบบข้อตกลงซื้อคืน(Repo) โดยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน เทเธอร์สามารถทำกำไรได้มากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ราว 13 ล้านล้านวอน)

จากข้อมูลล่าสุดที่เทเธอร์เปิดเผย บริษัทมีเงินสำรองรวมอยู่ที่ 181,200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 242 ล้านล้านวอน) ซึ่งสูงกว่าหนี้สินของบริษัทที่อยู่ที่ 174,500 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 233 ล้านล้านวอน) ทำให้มีสินทรัพย์สุทธิส่วนเกินอยู่ที่ 6,800 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 9 ล้านล้านวอน) ในขณะที่ปริมาณเหรียญเทเธอร์(USDT) ที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดอยู่ที่ประมาณ 174,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 232 ล้านล้านวอน) ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนถึง *ความต้องการด้านการชำระเงินและการโอนเงินภายในอุตสาหกรรมคริปโต* ที่ยังคงแข็งแกร่ง

ด้วยขนาดสำรองมหาศาลและโมเดลรายได้ตามดอกเบี้ย เทเธอร์จึงกลายเป็นมากกว่าแค่บริษัทคริปโตทั่วไป แต่มีบทบาทใกล้เคียงกับ "ธนาคารกลางดอลลาร์เอกชน" โดยเฉพาะในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนกำไรโดยตรง และอีกหนึ่งจุดเด่นคือ *โมเดลการจัดการแบบสถาบันการเงิน* ที่ไม่ใช่เรื่องปกติในวงการคริปโต

นอกจากนี้ เทเธอร์ยังมีความสามารถในการดำเนินนโยบายด้านสินทรัพย์ของตนเอง เช่น การแช่แข็งกระเป๋าเงินที่ถูกคว่ำบาตรตามคำร้องขอจากทางการสหรัฐฯ การเปลี่ยนเครือข่ายบล็อกเชนที่รองรับ และการนำกำไรบางส่วน - สูงสุดถึง 15% - ไปลงทุนใน บิตคอยน์(BTC) ซึ่งชี้ให้เห็นว่า *บริษัทให้ความสำคัญกับแนวทางการลงทุนแบบกระจายความเสี่ยงผ่านสินทรัพย์ดิจิทัล*

อย่างไรก็ตาม เทเธอร์ก็ยังมีข้อจำกัดที่ไม่อาจมองข้าม เพราะแตกต่างจากธนาคารกลางตรงที่ไม่มีภาระหน้าที่จากภาครัฐหรือการค้ำประกันการจ่ายเงิน อีกทั้งยังอิงกับการตรวจสอบแบบ *attestation* แทนการสอบบัญชีแบบเต็มรูปแบบ และการดำเนินการจำนวนมากยังขึ้นอยู่กับภาคเอกชนที่ไม่เปิดเผย ซึ่ง *เป็นจุดเสี่ยงสำคัญที่ควรจับตา*

*ความคิดเห็น:* เทเธอร์กำลังกลายเป็นผู้มีบทบาทหลักในระบบการเงินดิจิทัลแบบไร้ศูนย์กลาง แต่ก็ยังต้องเผชิญกับความท้าทายด้านความโปร่งใสและความรับผิดชอบ เพราะแม้จะมีอิทธิพลเทียบเท่าสถาบันการเงินดั้งเดิม แต่ยังห่างไกลจากการเป็นสถาบันที่อยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเต็มรูปแบบ

ท้ายที่สุด เทเธอร์ยังคงขยายอิทธิพลในตลาดสเตเบิลคอยน์อย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางความไม่แน่นอนของตลาด คาดว่า ‘บริษัทผู้ออกดอลลาร์ทางเลือกแบบไม่เป็นทางการ’ รายนี้จะยังคงมีบทบาทสำคัญในระบบการเงินคริปโต แต่ความสามารถในการสร้าง *ความเชื่อมั่นผ่านความโปร่งใสและความรับผิดชอบในระดับเดียวกับระบบการเงินแบบดั้งเดิมยังคงเป็นโจทย์ที่ท้าทาย*