บิตไวส์ชี้อัปเกรด 'ฟูซากะ' ของอีเธอเรียม(ETH) หนุนประสบการณ์ใช้งาน แต่รายได้ยังไม่ตอบโจทย์

บิตไวส์ประเมินอัปเกรด ‘ฟูซากะ’ ของอีเธอเรียม ผลดีต่อผู้ใช้แต่ยังไม่ตอบโจทย์ด้านรายได้

บิตไวส์(Bitwise) บริษัทจัดการทรัพย์สินดิจิทัล เผยผลการประเมินล่าสุดเกี่ยวกับการอัปเกรด ‘ฟูซากะ(Fusaka)’ ของเครือข่ายอีเธอเรียม(ETH) ซึ่งมีผลบังคับใช้บนเมนเน็ตเมื่อเดือนธันวาคม 2025 พบว่าการอัปเกรดนี้มีผลดีในด้านประสบการณ์ของผู้ใช้ และโครงการเลเยอร์ 2 แต่ในเชิงสร้างรายได้กลับยังไม่ตอบสนองความคาดหวัง

‘ฟูซากะ’ ได้แนะนำฟังก์ชันการกำหนด ‘ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ’ สำหรับ ‘บล๊อบ(blob)’ หรือข้อมูลที่ส่งผ่านจากเลเยอร์ 2 มายังเมนเน็ต จุดประสงค์หลักคือจัดการความแปรปรวนของค่าธรรมเนียมเพื่อให้การทำธุรกรรมมีประสิทธิภาพมากขึ้น เดิมที แมตต์ ฮูแกน(Matt Hougan) ประธานฝ่ายการลงทุนของบิตไวส์ เชื่อว่า ฟีเจอร์นี้จะกลายเป็น *ตัวเร่งผลตอบแทน* สำคัญ และถึงขั้นคาดการณ์ว่า *รายได้ของอีเธอเรียมจะเพิ่มขึ้นถึง 5–10 เท่า*

อย่างไรก็ตาม รายงานติดตามผลที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 มกราคม กลับลดทอนความคาดหวังดังกล่าว แม็กซ์ แชนนอน(Max Shannon) นักวิจัยอาวุโสของบิตไวส์ ระบุว่า แม้การตั้งค่าธรรมเนียมขั้นต่ำจะช่วยผลักดันราคา ‘บล๊อบ’ ให้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ปริมาณธุรกรรมที่ขยายตัว กลับมีผลกดดันรายได้ของเครือข่าย เขาเสริมว่า "จนถึงตอนนี้ ค่าธรรมเนียมบล๊อบยังแทบไม่ส่งผลต่อรายรับของอีเธอเรียมเลย"

แชนนอนกล่าวเพิ่มเติมว่า *"ฟูซากะ"* เป็นปัจจัยบวกต่อผู้ใช้มากกว่าทางรายได้ โดยกล่าวว่า “ค่าธรรมเนียมที่เสถียรช่วยลดความผันผวนของราคา และทำให้การประมวลผลธุรกรรมไหลลื่นขึ้นสำหรับเลเยอร์ 2” อย่างไรก็ตาม แนวโน้มด้านรายได้ที่ได้นำเสนอไว้ก่อนหน้านี้ยังไม่ปรากฏชัดเจน

ข้อมูลจาก DefiLlama ระบุว่า รายได้รายเดือนของอีเธอเรียมเคยพุ่งถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.3 ล้านล้านวอน) ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ก่อนจะลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยในเดือนธันวาคม 2025 รายได้รายเดือนลดลงเหลือเพียง 1.8 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.59 พันล้านวอน) และในเดือนมกราคม 2026 ตัวเลขขยับขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ 2 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2.88 พันล้านวอน)

ในมุมมองของแชนนอน การเปลี่ยนแปลงที่ตามมาจาก ‘ฟูซากะ’ ไม่สามารถพิจารณาแยกเป็นรายปัจจัยได้ง่าย ๆ “แม้การกำหนดค่าธรรมเนียมขั้นต่ำจะเปิดทางสร้างรายได้ แต่การเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกรรมกลับหักล้างผลที่คาดหวังไว้ ซึ่งจนถึงตอนนี้ ปริมาณธุรกรรมยังคงชนะ”

บิตไวส์เชื่อว่าในระยะยาว การอัปเกรดนี้คือ ‘การปูทางสำหรับการสร้างมูลค่า’ ในเลเยอร์ 2 และสามารถเก็บเกี่ยวประโยชน์ในอนาคต แต่ต้องใช้เวลาอีกสักระยะก่อนที่ผลด้านรายได้จะปรากฏชัด

ในอีกด้านหนึ่ง อันเดรย์ เซอร์เจนคอฟ(Andrey Sergeenkov) นักวิจัยอิสระ ระบุว่า ค่าธรรมเนียมที่ต่ำเกินไปใน ‘ฟูซากะ’ อาจเปิดช่องทางให้เกิด ‘การโจมตีแบบสแปมหรือหลอกลวง’ ได้ ซึ่งสะท้อนว่า แม้เทคโนโลยีจะได้รับการปรับปรุง แต่ก็อาจนำไปสู่ "ผลกระทบเชิงลบที่ไม่ตั้งใจ" ด้วยเช่นกัน

โดยรวมแล้ว แม้ ‘ฟูซากะ’ จะยกระดับด้าน *ประสิทธิภาพเครือข่าย* แต่อีเธอเรียมยังต้องพิสูจน์ตัวเองในมิติของ *รายได้ที่ยั่งยืน* ซึ่งอาจขึ้นอยู่กับการเติบโตของระบบเลเยอร์ 2 และความต้องการใช้งานในอนาคต