Kraken ชี้สภาพคล่องตึงตัวคืออุปสรรคใหญ่ บิตคอยน์(BTC)ยังฟื้นไม่ขึ้นแม้ดอกเบี้ยลด

บิตคอยน์(BTC)ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับทองคำ ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่มีความไม่แน่นอน และแนวโน้มอ่อนค่าลงของเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์จาก Kraken ยืนยันว่า *“สาเหตุหลัก”* ที่บิตคอยน์ไม่สามารถฟื้นตัวอย่างโดดเด่นได้นั้น ไม่ใช่เพราะ ‘ดอกเบี้ย’ แต่เป็น ‘การขาดสภาพคล่อง’ ในตลาดโลก

โธมัส เพอร์ฟูโม(Thomas Perfumo) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Kraken ระบุไว้ในรายงานฉบับล่าสุดว่า สถานการณ์ที่ *บิตคอยน์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทองคำ* สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนในตลาดคริปโต เนื่องจากโดยปกติ ภาวะดอกเบี้ยขาลงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ควรส่งผล ‘บวก’ ต่อบิตคอยน์ แต่ในความเป็นจริง การที่ *สภาพคล่องในตลาดโลกยังมีข้อจำกัด* เป็นตัวฉุดรั้งการฟื้นตัวของสินทรัพย์ดิจิทัล

เขาอธิบายว่า แม้อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและดอลลาร์อ่อนค่าจะถือเป็นปัจจัยบวกตามทฤษฎี แม้กระทั่งต่อบิตคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ แต่ตราบใดที่ ‘เงินยังไม่ไหลจริง’ เข้าสู่ตลาด การคาดการณ์การฟื้นตัวก็ยังคงยากที่จะเกิดขึ้นได้ “*สภาพคล่องคือตัวแปรสำคัญของตลาดคริปโต* ดอกเบี้ยลดเพียงอย่างเดียวไม่สามารถจุดชนวนให้ตลาดกลับมาได้” เพอร์ฟูโมกล่าว

ในขณะเดียวกัน *แรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยกลับไปตกอยู่ที่ทองคำ* มากกว่าบิตคอยน์ เพอร์ฟูโมกล่าวว่า “ทองคำมักเป็นตัวรับผลกระทบเชิงบวกจากดอลลาร์อ่อนค่ามาตลอดในทางประวัติศาสตร์ และในเวลานี้ นักลงทุนที่มีความไวต่อความเสี่ยงก็มุ่งเข้าทองคำ” ความเสี่ยงที่เกิดจากปัจจัยภายนอก เช่น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้นักลงทุนหลายรายยังไม่ยอมรับบิตคอยน์ว่าเป็น ‘สินทรัพย์เฮจจ์’ อย่างชัดเจน

ในแง่ของบทบาทของบิตคอยน์ในตลาด เพอร์ฟูโมเห็นว่า ความเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างของตลาดเป็นอีกหนึ่งเหตุผล “เมื่อบิตคอยน์เริ่มกลายเป็นสินทรัพย์ของสถาบัน ธรรมชาติของตลาดที่เคยมี ‘ความผันผวนสูง’ ซึ่งดึงดูดนักลงทุนรายย่อย ก็ลดลง” ส่งผลให้ *แรงขับเคลื่อนจากกระแสการลงทุนสั้น ๆ ก็เริ่มเบาลง* เขาเสริมว่า นี่อาจเป็นเพียงช่วงพักฐาน และควรมองด้วยมุมมองระยะยาวแทน

อย่างไรก็ตาม ยังมีแววความเป็นไปได้ที่ *บิตคอยน์จะฟื้นตัวได้อีกครั้ง หากสภาพคล่องเริ่มกลับเข้าสู่ตลาด* โดยเพอร์ฟูโมชี้ว่า “เมื่อเงินทุนเริ่มหมุนเวียนกลับเข้าสู่คริปโตอีกครั้ง ความเชื่อมั่นต่อประสิทธิภาพของบิตคอยน์ก็สามารถพลิกกลับได้อย่างรวดเร็ว”

เขาระบุด้วยว่ากุญแจสำคัญที่จะช่วยหนุนให้บิตคอยน์ฟื้นตัว ได้แก่ *การขายจากผู้ถือระยะยาวที่ลดลง* และ *ความก้าวหน้าในกฎหมายคริปโตของสหรัฐ* หากผู้ถือระยะยาวเริ่มชะลอการขาย ก็จะลดแรงกดดันจากฝั่งอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเหล่านี้ อาจเป็นชนวนที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องภายในตลาดก็ได้” เพอร์ฟูโมกล่าวเสริม

ปัจจุบัน บิตคอยน์กำลังเผชิญความท้าทายในการฟื้นตัว ทั้งที่ได้รับจังหวะบวกจากปัจจัยมหภาคอย่างการลดดอกเบี้ยและความเสี่ยงระดับโลก แต่กลับยังติดอยู่ในภาวะ *สภาพคล่องตึงตัว* ในขณะที่ทองคำกลับกลายเป็นที่พึ่งหลักของนักลงทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างแท้จริง

ดังนั้น การฟื้นตัวของบิตคอยน์อาจเกิดขึ้นได้ต่อเมื่อมีการ ‘คลายกฎ’ ทางการเงิน และเกิด ‘วาระแบบแผน’ ในระดับนโยบาย ที่เปิดทางให้เงินทุนกลับเข้าสู่ตลาดคริปโตอีกครั้ง *สองเงื่อนไขสำคัญ: สภาพคล่องที่ฟื้นตัว และความคืบหน้าเชิงนโยบาย จึงมีความจำเป็นอย่างยิ่งต่อแนวโน้มขาขึ้นของบิตคอยน์ในอนาคต*