บริษัทยักษ์ยุโรปเตือน EU เร่งปรับกฎ DLT มิฉะนั้นสหรัฐฯ แซงหน้าในตลาดโทเคน

บริษัทยักษ์ใหญ่ในยุโรปเรียกร้องให้สหภาพยุโรป(EU)ปรับปรุงกฎระเบียบระบบนำร่องสำหรับเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย(DLT) อย่างเร่งด่วน โดยเตือนว่าหากไม่มีการดำเนินการที่รวดเร็ว ยุโรปอาจล้าหลังสหรัฐฯ ในการแข่งขันด้านตลาดสินทรัพย์โทเคน

เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) กลุ่มบริษัทรายใหญ่ในยุโรปทั้ง โบเออร์เซ่อ สตุตการ์ท กรุ๊ป(SWX), ซีเคียวร์ไทซ์, และ STX ร่วมกันร่างจดหมายเปิดผนึกถึงรัฐสภายุโรป เพื่อเสนอ ‘การปรับปรุงเชิงเทคนิค’ ต่อกรอบกฎระเบียบระบบนำร่อง DLT โดยระบุว่า ข้อจำกัดเรื่องวงเงินสินทรัพย์, จำนวนการออกโทเคน, และข้อกำหนดเรื่องใบอนุญาตชั่วคราวในปัจจุบัน กำลังเป็นอุปสรรคหลักต่อการขยายตลาด

“หากไม่มีการปรับโดยเร็ว ยุโรปอาจสูญเสียความเป็นผู้นำในตลาด” บริษัทเหล่านี้เตือน ทั้งยังตั้งข้อสังเกตว่า หากระบบปัจจุบันยังคงใช้ต่อไปโดยไม่แก้ไข อาจต้องรอหลังปี 2030 ก่อนได้ใช้จริง ซึ่งถือเป็น ‘ความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ขั้นร้ายแรง’

แม้จะไม่ได้เรียกร้องให้ผ่อนคลายกฎทั้งหมด แต่บริษัทเหล่านี้เสนอ “แนวทางปรับปรุงเชิงเทคนิคแบบจำกัดขอบเขต” เพื่อรักษาสมดุลระหว่างการคุ้มครองนักลงทุนกับการส่งเสริมการเติบโตของตลาดสินทรัพย์ที่ผ่านกระบวนการโทเคน ตัวอย่างคือ การขยายประเภทสินทรัพย์ที่เข้าร่วมระบบนำร่อง, การเพิ่มเพดานการออกสินทรัพย์, และการยกเลิกข้อจำกัดอายุใบอนุญาต 6 ปี

ข้อเสนอเหล่านี้สามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องปฏิรูปรูปแบบตลาดทั้งหมดของ EU และถือเป็นแนวทางปฏิบัติจริงที่ทำได้ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากยังถ่วงเวลา บริษัทเตือนว่ายูโรจะสูญเสียความสามารถในการแข่งขันในตลาดทุนระดับโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่โครงสร้างพื้นฐานด้านการออก, ชำระเงิน และการชำระราคา ถูกเปลี่ยนผ่านสู่ระบบดิจิทัลแบบเต็มรูปแบบ

ด้านสหรัฐฯ เอง ก็กำลังผลักดันการวางรากฐานสำหรับตลาดโทเคนอย่างเป็นระบบ เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2025 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) ได้วางหลักเกณฑ์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับการดูแลและการชำระราคาของโทเคนในลักษณะทรัพย์สินหลักทรัพย์ โดยได้ออก ‘จดหมายไม่ดำเนินการ(No-Action Letter)’ ต่อบริษัทลูกของ DTCC ซึ่งส่งสัญญาณไฟเขียวให้บริการตลาดโทเคนสามารถเริ่มต้นได้

จากนั้นในวันที่ 28 มกราคม SEC ได้ประกาศแนวทางใหม่ในการจำแนกสินทรัพย์โทเคนเป็น 2 ประเภท ได้แก่ ‘แบบดำเนินการโดยผู้ออก’ และ ‘แบบดำเนินการโดยบุคคลที่สาม’ เพื่อการกำกับดูแลที่เหมาะสมกับโครงสร้างของแต่ละประเภท ความเคลื่อนไหวนี้ถูกมองว่าเป็นการวางกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับบริษัทอเมริกันที่ขับเคลื่อนธุรกิจโทเคน

ตลาดหลักทรัพย์ก็ไม่นิ่งนอนใจ แนสแด็กยื่นข้อเสนอการจดทะเบียนหุ้นในรูปแบบโทเคนตั้งแต่กันยายนปีที่ผ่านมา ขณะนี้กำลังอยู่ในขั้นตอนการหารือกับหน่วยงานกำกับ ส่วนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก(NYSE) ก็มีแผนเปิดตัวแพลตฟอร์มซื้อขาย ETF และหุ้นโทเคนแบบ 24 ชั่วโมงผ่านบล็อกเชน ภายในต้นปีนี้

มุมมองจากยุโรปคือ เวลาคือปัจจัยชี้ชะตา ธุรกิจในภูมิภาคชี้ว่า หากไม่มีการปรับปรุงทันการณ์ สภาพคล่องและฐานอุตสาหกรรมอาจไหลไปยังสหรัฐฯ โดยเกิดการเห็นพ้องว่าก่อนเข้าสู่การเปลี่ยนแปลงในระดับตลาดจริง การปรับโครงสร้างกฎระเบียบพร้อมสภาพแวดล้อมการทดสอบ (sandbox) ที่เหมาะสม เป็นสิ่งจำเป็นและเร่งด่วน

*ความคิดเห็น: ยุโรปกำลังเผชิญ ‘การต่อสู้ของเวลา’ กับสหรัฐฯ หากไม่เร่งปรับตัว อาจต้องตกขบวนการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดทุนดิจิทัลระดับโลก*