ธนาคารยักษ์ยุโรปจับมือเปิดยูโรสเตเบิลคอยน์ปี 2026 ภายใต้ MiCA ชิงตลาดก่อนดิจิทัลยูโรปี 2027

ธนาคารใหญ่ในยุโรปเร่งเดินเกมออก ‘ยูโร สเตเบิลคอยน์’ ของตัวเอง ก่อนที่ ‘ดิจิทัลยูโร’ ของธนาคารกลางยุโรป(ECB) จะเริ่มใช้งานจริงในปี 2027 โดยตั้งเป้าเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินยูโรภายในครึ่งหลังของปี 2026 ผ่านบริษัทใหม่ชื่อ ‘คิวาลิส(Qivalis)’ พร้อมวางตำแหน่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานจ่ายเงินบนบล็อกเชนสำหรับยุโรป ภายใต้กรอบกำกับดูแล MiCA ของสหภาพยุโรป(EU)

เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) สื่อเศรษฐกิจสเปน ‘ซินโคเดียส(CincoDías)’ รายงานว่า กลุ่มธนาคารชั้นนำของยุโรป ได้แก่ ไอเอ็นจี(ING), ยูนีเครดิต(UniCredit), ไกซาแบงก์(CaixaBank), บีบีวีเอ(BBVA) และสถาบันการเงินรายใหญ่อื่นๆ ได้ร่วมกันตั้งบริษัทร่วมทุนชื่อ ‘คิวาลิส’ ในกรุงอัมสเตอร์ดัม ประเทศเนเธอร์แลนด์ เป้าหมายคือการออกสเตเบิลคอยน์ที่อ้างอิงค่าเงินยูโรแบบเต็มรูปแบบภายใต้กฎระเบียบ ‘MiCA(มิกา)’ และผลักดันให้กลายเป็นมาตรฐานการชำระเงินบนเครือข่ายบล็อกเชนของภูมิภาค ก่อนที่ ‘ดิจิทัลยูโร’ ในรูปแบบสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง(CBDC) ของ ECB จะพร้อมใช้งานจริง

‘คิวาลิส’ วางโครงสร้างโทเคนยูโรของตัวเองให้เป็น ‘อีมันนีโทเคน(e-money token)’ หรือ ‘เงินอิเล็กทรอนิกส์บนบล็อกเชน’ มากกว่าการเป็นคริปโตเคอร์เรนซีทั่วไป โดยจะใช้โมเดลสำรองเต็มจำนวน (full-reserve) คือออกโทเคนเท่ากับมูลค่าที่ยืนยันได้ของเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของยุโรปที่ถือสำรองไว้ในอัตรา 1:1 และเปิดให้ผู้ถือสามารถแลกกลับเป็นเงินคำสั่ง (redeem) ได้ตลอดเวลา แนวคิดนี้พยายามเน้น ‘ความมั่นคง’ และ ‘การแลกเปลี่ยนได้จริง’ เป็นหัวใจสำคัญ เพื่อสร้างความเชื่อมั่นทั้งฝั่งผู้ใช้ทั่วไปและสถาบัน

ในเชิงยุทธศาสตร์ สเตเบิลคอยน์ยูโรของธนาคารพาณิชย์ถูกออกแบบให้แตกต่างจาก ‘ดิจิทัลยูโร’ ของ ECB อย่างชัดเจน ดิจิทัลยูโรเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ออกและดูแลโดยธนาคารกลางโดยตรง ขณะที่โทเคนของคิวาลิสเป็น ‘ยูโรดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์’ ที่มีเอกชนเป็นฝ่ายขับเคลื่อนหลัก ธนาคารมองว่าภาคเอกชนมีความคล่องตัวด้านเทคโนโลยี การเชื่อมต่อกับแพลตฟอร์มคริปโต และการออกแบบผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์มากกว่า จึงตั้งเป้าลงตลาดก่อนในปี 2026 เพื่อ ‘จองพื้นที่’ ในตลาดชำระเงินบนบล็อกเชนให้ได้ก่อนที่โครงการของ ECB จะเดินเต็มตัว

ยูสเคสหลักที่คิวาลิสวางไว้สำหรับยูโร สเตเบิลคอยน์นี้ครอบคลุมทั้ง ‘การชำระเงินออนเชน การซื้อขายคริปโต และการชำระเงินสำหรับสินทรัพย์โทเคไนซ์’ โดยเฉพาะในตลาดหลักทรัพย์และตราสารหนี้ที่กำลังถูกนำมาทำเป็นโทเคนบนบล็อกเชนมากขึ้น แนวโน้ม ‘สินทรัพย์โทเคไนซ์’ ทำให้ระบบการชำระเงินรูปแบบใหม่ที่ทำงาน 24 ชั่วโมงบนเครือข่ายสาธารณะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญ และนี่คือช่องที่ธนาคารยุโรปต้องการเติมเต็มด้วย ‘สเตเบิลคอยน์สกุลยูโรแบบธนาคาร’

‘คำ’ MiCA ในฐานะกฎหมายกำกับดูแลคริปโตฉบับหลักของสหภาพยุโรปถูกใช้เป็นจุดขายสำคัญของโครงการนี้ ยาน เซล(Jan Sell) ซีอีโอของคิวาลิส ระบุในสัมภาษณ์กับซินโคเดียสว่า มีการเจรจากับหลายฝ่ายในอุตสาหกรรมคริปโต ทั้งตลาดเทรด, ผู้ให้สภาพคล่อง (มาร์เก็ตเมคเกอร์), และผู้ให้บริการชำระเงิน เพื่อเตรียมเป็น ‘เครือข่ายคู่ค้าแรกเริ่ม’ ที่จะช่วยกระจายและรองรับการใช้งานสเตเบิลคอยน์ยูโรตั้งแต่วันเปิดตัว พร้อมกันนี้ เขายังเผยว่ากลุ่มธนาคารผู้ร่วมทุนกำลังขยายจากเดิมไปสู่ระดับราว 12 แห่ง สะท้อนว่าฝั่งธนาคารเริ่มเห็นความจำเป็นของโครงสร้างพื้นฐานยูโรรูปแบบใหม่บนบล็อกเชน

หนึ่งในจุดยืนหลักของคิวาลิสคือการเสนอ ‘ทางเลือกแบบยุโรปแท้ๆ’ แทนการพึ่งพาสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ที่ครองตลาดอยู่ในปัจจุบัน สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์มักถูกตั้งคำถามในยุโรปทั้งเรื่อง ‘พื้นที่กำกับดูแลที่อยู่นอกภูมิภาค (extra-territorial regulation)’, การพึ่งพาระบบดอลลาร์สหรัฐในโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และความโปร่งใสด้านสินทรัพย์สำรอง คิวาลิสจึงเน้นจุดขายว่า ยูโร สเตเบิลคอยน์ของตนจะ ‘ผูกกับยูโร 1:1’, อยู่ภายใต้ ‘กฎหมาย MiCA ของสหภาพยุโรป’, มีความสามารถในการแลกเปลี่ยน 24 ชั่วโมง 365 วัน และเปิดให้ใช้ทั้งฝั่งสถาบันและรายย่อย โดยมีเป้าหมายสำคัญคือการเป็น ‘เครื่องมือชำระเงินภายในภูมิภาค (domestic payment instrument)’ สำหรับตลาดยุโรป

ความเคลื่อนไหวของคิวาลิสยังสะท้อนภาพกว้างว่า ‘สายตาของธนาคารดั้งเดิมต่อคริปโตและการเงินบนบล็อกเชนกำลังเปลี่ยนไป’ แทนที่จะยืนอยู่ภายนอกและตั้งรับเพียงเชิงป้องกัน สถาบันการเงินขนาดใหญ่และธนาคารออมสินหลายแห่งเริ่มเข้าไปทดลองทั้งบริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล (คัสโตดี), การเทรดคริปโตภายใต้กรอบจำกัด, ไปจนถึงโครงการโทเคไนซ์สินทรัพย์จริง จุดตัดสำคัญคือการที่กฎหมายและกฎเกณฑ์ต่างๆ เริ่มชัดเจน ทำให้ธนาคารมองว่าเป็นพื้นที่ที่ ‘ลงมือทำได้’ มากกว่าจะเป็นความเสี่ยงล้วนๆ

ในเยอรมนี ธนาคารหลายแห่งกำลังศึกษาการเปิดบริการคริปโตอย่างเป็นระบบ ขณะที่ในฝรั่งเศสและอิตาลี ธนาคารขนาดใหญ่แสดงท่าทีสนับสนุนโครงการดิจิทัลยูโรของ ECB แต่ในเวลาเดียวกันก็พยายามล็อบบี้ในประเด็น ‘ต้นทุนและรูปแบบการออกแบบ’ ของโครงสร้างระบบชำระเงิน นำไปสู่การตีความว่า ธนาคารไม่ได้ต้องการกันการเงินออนเชนให้อยู่นอกระบบ หากแต่ต้องการ ‘สร้างระบบใหม่ในแบบของตัวเอง’ โดยใช้ข้อได้เปรียบด้านใบอนุญาต กฎเกณฑ์ และความน่าเชื่อถือเป็นอาวุธ

ในระยะกลาง ความท้าทายสำคัญของยูโร สเตเบิลคอยน์จากฝั่งธนาคารจะอยู่ที่การสร้างเครือข่ายคู่ค้าสำหรับการหมุนเวียนโทเคน, กลไกเปิดเผยข้อมูลสินทรัพย์สำรองที่โปร่งใส, การเชื่อมต่อกับระบบชำระเงินดั้งเดิม และการจัดการความเสี่ยงภายใต้กรอบ MiCA หากคิวาลิสสามารถตอบโจทย์เหล่านี้ได้และเปิดตัวได้ทันตามแผนในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 มีโอกาสที่สเตเบิลคอยน์ยูโรภาคเอกชนจะกลายเป็น ‘มาตรฐานใช้งานจริง’ บนบล็อกเชนในยุโรป ก่อนที่ ‘ดิจิทัลยูโร’ ของ ECB จะเดินหน้าเต็มรูปแบบในปี 2027

"ความคิดเห็น" การที่ธนาคารยุโรปเร่งปล่อย ‘ยูโร สเตเบิลคอยน์’ ล่วงหน้า แสดงให้เห็นชัดว่าเกมคริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้อยู่แค่ในมือสตาร์ทอัพหรือบริษัทเทคอีกต่อไป ฝั่งธนาคารต้องการเป็นคนกำหนดมาตรฐานเอง ทั้งเพื่อรักษาอำนาจในระบบการเงิน และเพื่อไม่ให้ตลาดสเตเบิลคอยน์ในยุโรปถูกครอบงำด้วยดอลลาร์เพียงสกุลเดียว การแข่งขันระหว่าง ‘สเตเบิลคอยน์ของธนาคาร’ กับ ‘ดิจิทัลยูโรของ ECB’ จึงอาจกลายเป็นตัวเร่งให้โครงสร้างพื้นฐานการเงินบนบล็อกเชนของยุโรปพัฒนาเร็วขึ้นกว่าที่หลายคนคาดไว้