Flow เทรดเดอร์สเปิดบริการสภาพคล่อง OTC 24/7 หนุนเทรดโทเคนไนซ์หุ้น–ทองคำ–MMF ตลอดเวลา

Flow เทรดเดอร์ส(Flow Traders) ผู้ให้บริการมาร์เก็ตเมกเกอร์จากตลาดการเงินดั้งเดิม(TradFi) เริ่มให้บริการ ‘สภาพคล่อง 24 ชั่วโมง’ ผ่านการซื้อขายนอกตลาด (OTC) สำหรับ ‘โทเคนไนซ์หุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์’ บนบล็อกเชน โดยตั้งเป้าอุดช่องว่างด้านการจัดการความเสี่ยงของสถาบันการเงินในช่วงกลางคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์ที่ตลาดดั้งเดิมหยุดทำการ

Flow เทรดเดอร์สประกาศเมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ว่าได้เปิดตัวบริการสภาพคล่อง OTC แบบ 24/7 บนแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับลูกค้าสถาบัน ซึ่งจะสามารถรับ ‘ราคาแบบสองทาง’ ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายสำหรับโทเคนไนซ์กองทุนตลาดเงิน (MMF), โทเคนไนซ์หุ้น และโทเคนไนซ์สินค้าโภคภัณฑ์ ได้ตลอดเวลา แม้ในช่วงที่ตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมปิดทำการ

สินทรัพย์ที่ให้บริการในเฟสแรกครอบคลุมถึงผลิตภัณฑ์ของ ‘แฟรงคลิน เทมเพิลตัน’ อย่างโทเคน BENJI และโทเคนทองคำของเท더 ‘เทเธอร์โกลด์(XAUT)’ โดยบริษัทระบุว่า แพลตฟอร์ม OTC นี้จะ ‘เสนอราคาอย่างต่อเนื่อง’ นอกเวลาตลาดปกติ และให้บริการเฉพาะกับคู่ค้าแบบ ‘อนุญาตให้เข้าถึง (permissioned counterparties)’ ที่ผ่านเกณฑ์ตามข้อกำหนดสถาบัน ลูกค้าสามารถเชื่อมต่อสภาพคล่องผ่านมาตรฐานอินเทอร์เฟซการเทรดอย่างโปรโตคอล FIX ได้โดยตรง

โทมัส สปิตซ์(Thomas Spitz) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ของ Flow เทรดเดอร์ส ระบุว่า บริษัทดำเนินธุรกิจมายาวนานในจุดตัดระหว่าง ‘ตลาดดั้งเดิม’ และ ‘ตลาดดิจิทัล’ และการเปิดแพลตฟอร์ม OTC ดิจิทัลครั้งนี้ช่วยให้สามารถให้สภาพคล่อง OTC แบบ 24/7 สำหรับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเคนไนซ์ในรูปแบบที่ ‘อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแล’ แก่คู่ค้าที่ได้รับอนุญาต

สำหรับฝั่งสถาบัน การเข้าถึง ‘โทเคนไนซ์สินทรัพย์’ ตลอด 24 ชั่วโมงเป็นเรื่องของ ‘เวลา’ และ ‘การจัดการความเสี่ยง’ มากกว่าการเก็งกำไร เพราะในช่วงกลางคืนและวันหยุด ตลาดซื้อขายดั้งเดิมหยุดทำการ แต่ตลาดคริปโตยังเทรดต่ออย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้สถาบันที่ถือสถานะอ้างอิงสินทรัพย์ดั้งเดิมต้องเผชิญปัญหาเชิงโครงสร้างที่ ‘ปรับพอร์ตหรือจัดการเอ็กซ์โปเชอร์ไม่ได้’ ในช่วงเวลาที่มีเหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้น

มาร์ค ยันเซน(Marc Jansen) ผู้ร่วมดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ด้านการเทรด (co-CTO) ของ Flow เทรดเดอร์ส ให้สัมภาษณ์กับ CoinDesk ว่า ความต้องการส่วนใหญ่ในการใช้บริการนี้มาจาก ‘สถาบันที่ต้องการจัดการเอ็กซ์โปเชอร์นอกเวลาซื้อขายของตลาดดั้งเดิม’ เขาชี้ว่า เมื่อการซื้อขายโทเคนไนซ์หุ้นและโทเคนไนซ์สินค้าโภคภัณฑ์เริ่มแพร่หลายในแพลตฟอร์มคริปโตใหญ่ ๆ เช่น ไบแนนซ์, OKX และไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) ความต้องการของผู้เล่นรายใหญ่ในการบริหารความเสี่ยงช่วงกลางคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์ก็เพิ่มสูงตามไปด้วย

กรณีล่าสุดอย่างความตึงเครียดระหว่างอิหร่าน–อิสราเอลที่ปะทุขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์ เป็นตัวอย่างชัดเจนว่าขณะที่ ‘ดีลเดสก์ดั้งเดิมปิด’ แต่มูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลกลับผันผวนรุนแรง ยันเซนระบุว่า ตลอดช่วงวันหยุดมีการเกิด ‘กระบวนการค้นหาราคาในช่วงสุดสัปดาห์ (weekend price discovery)’ ที่ราคาในตลาดโทเคนไนซ์พยายามขยับเข้าใกล้ระดับราคาที่คาดว่าจะเปิดในตลาดดั้งเดิมเมื่อวันจันทร์ ‘ความคิดเห็น’ เขามองว่าสภาพคล่อง OTC มีความสำคัญมากโดยเฉพาะดีลขนาดใหญ่ เพราะสภาพคล่องในตลาดแบบเปิดเผยใบเสนอราคายังอยู่ในช่วง ‘กำลังพัฒนา’ และอาจไม่รองรับออเดอร์ไซส์ใหญ่ได้ดีนัก

Flow เทรดเดอร์สชี้ว่า ตลาดโทเคนไนซ์กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในกลุ่ม ‘ทองคำและเงินโทเคนไนซ์’ ซึ่งมีมูลค่าตลาดรวมราว 6,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 9.07 แสนล้านบาท) และเติบโตขึ้นประมาณ 4 เท่านับตั้งแต่ปลายปี 2024 เป็นต้นมา ฝั่งผู้ออกสินทรัพย์อย่างเทเธอร์ก็จับตาความเคลื่อนไหวนี้อย่างใกล้ชิด

เปาโล อาร์โดอิโน(Paolo Ardoino) CEO ของเทเธอร์ ระบุว่า ผู้ให้บริการสภาพคล่องอย่าง Flow เทรดเดอร์สมีบทบาท ‘สำคัญอย่างยิ่ง’ ต่อการทำให้โทเคนไนซ์สินทรัพย์อย่างเทเธอร์โกลด์(XAUT) สามารถซื้อขายได้อย่างมีประสิทธิภาพในหลายแพลตฟอร์ม และช่วยให้ผลิตภัณฑ์เข้าถึงผู้เข้าร่วมตลาดวงกว้างมากขึ้น

ตลาดโทเคนไนซ์สินทรัพย์ทั่วโลกถูกประเมินว่าปีนี้มีมูลค่าประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 4,503.6 ล้านล้านบาท) และมีการคาดการณ์ว่าอาจเติบโตเฉลี่ยปีละราว ‘44.25%’ ส่งผลให้แตะระดับกว่า 18 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 27,021.6 ล้านล้านบาท) ภายในปี 2031 หากเป็นไปตามสมมติฐานการเติบโตดังกล่าว

แต่เมื่อขนาดตลาดขยายตัว ‘ความร้อนแรง’ เพียงอย่างเดียวไม่เพียงพออีกต่อไป การสร้างราคาและบริหารความเสี่ยงในช่วงเวลาที่ตลาดดั้งเดิมปิดทำการ จำเป็นต้องอาศัย ‘โมเดลกำหนดราคา’ และระบบเฮจจิ้งอย่างเป็นระบบ แทนที่จะอิงราคาจากตลาดอ้างอิงเพียงอย่างเดียว

Flow เทรดเดอร์สอาศัยจุดแข็งจากประสบการณ์กว่า 20 ปีในตลาด ‘กองทุนซื้อขายในตลาดและผลิตภัณฑ์ในตลาดหลักทรัพย์ (ETP)’ ในบทบาทมาร์เก็ตเมกเกอร์และผู้ให้สภาพคล่อง บริษัททำธุรกรรมในหลายคลาสสินทรัพย์ทั้ง ETP, สินทรัพย์ดิจิทัล, ตราสารหนี้, อัตราแลกเปลี่ยน (FX) และสินค้าโภคภัณฑ์ และถูกจัดอยู่ในกลุ่ม ‘3 อันดับแรกของมาร์เก็ตเมกเกอร์ ETP ทั่วโลก’ ตามปริมาณการซื้อขายในปี 2025

ยันเซนอธิบายว่า สำหรับบริษัทที่คุ้นเคยกับตลาด ETF มานาน การ ‘กำหนดราคาในภาวะที่ตลาดอ้างอิงบางส่วนปิด’ เป็นโจทย์ที่ทำงานมานานแล้ว นั่นหมายถึงการต้องพึ่งพา ‘โมเดลราคา’ แทนการอิงราคาตลาดสปอตแบบตรง ๆ และ Flow เทรดเดอร์สได้พัฒนาโมเดลนี้ในธุรกิจ ETF มาตลอด เขาระบุว่าบริษัทสามารถนำโมเดลดังกล่าวมาขยายใช้ในตลาดโทเคนไนซ์ได้อย่างเป็นธรรมชาติ พร้อมย้ำว่า ‘บทบาทของเรา คือการใส่สภาพคล่องในทุกที่ที่ตลาดกำลังพัฒนา’

สำหรับแผนในอนาคต Flow เทรดเดอร์สระบุว่า บริการ ‘สภาพคล่อง OTC 24/7’ นี้จะค่อย ๆ ขยายไปยัง ‘ประเภทสินทรัพย์และขอบเขตความครอบคลุม’ ที่มากขึ้น โดยจะพิจารณาจากสามปัจจัยหลัก ได้แก่ ‘ความต้องการของสถาบันคู่ค้า’, ‘ทิศทางกฎระเบียบในแต่ละเขตอำนาจศาล’ และ ‘ความคืบหน้าในการเชื่อมต่อกับตลาดหรือแพลตฟอร์มซื้อขาย (venues) เพิ่มเติม’

ขอบเขตการให้บริการผลิตภัณฑ์จะแตกต่างกันไปตามกฎเกณฑ์ในแต่ละประเทศและคุณสมบัติของลูกค้า ขณะเดียวกัน ภายในกลุ่มบริษัท Flow เทรดเดอร์สเอง การเข้าถึงบริการก็จะแตกต่างกันตาม ‘ใบอนุญาตและสถานะกำกับดูแล’ ของแต่ละนิติบุคคล ‘ความคิดเห็น’ ประเด็นที่ต้องจับตาคือ โทเคนไนซ์สินทรัพย์จะสามารถตอบโจทย์ความต้องการ ‘เทรดได้ตลอดเวลา’ ของเงินทุนสถาบันได้มากน้อยแค่ไหน และโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่องจะสามารถพัฒนาให้ “แน่นและต่อเนื่อง” ได้เร็วเพียงใดในช่วงปีต่อ ๆ ไป