ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แอนโทรปิก(Anthropic) บริษัทเบื้องหลังโมเดล AI ‘คลอด’(Claude) กำลังเป็นประเด็นร้อนในวงการเทคโนโลยี หลังนักลงทุนเดิมหลายรายมองว่ามูลค่าบริษัทตอนเข้าตลาดหลักทรัพย์ (IPO) อาจพุ่งทะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ท่ามกลางการถกเถียงว่าตัวคูณรายได้ระดับ 30 เท่าจะสมเหตุสมผลหรือไม่
ไฟแนนเชียลไทมส์ (Financial Times) รายงานว่า นักลงทุนเดิมของแอนโทรปิกจำนวน 6 รายให้ความเห็นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของมูลค่า IPO ดังกล่าว โดยหากบริษัทเข้าตลาดหุ้นเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม 2026 มูลค่าบริษัทอาจสูงกว่าสองเท่าของมูลค่าประเมินครั้งล่าสุดที่ 965,000 ล้านดอลลาร์ เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา
แอนโทรปิกประกาศระดมทุนรอบ Series H เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ระดมทุนได้ 65,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้มูลค่าบริษัทหลังการระดมทุนอยู่ที่ 965,000 ล้านดอลลาร์ ในการประกาศครั้งเดียวกัน บริษัทระบุว่ารายได้ต่อปีแบบ annualized ของบริษัท ณ ต้นเดือนพฤษภาคมทะลุ 47,000 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว
ประเด็นนี้มีข้อเท็จจริงและตัวเลขหลักตรงกับรายงานก่อนหน้าของการประเมินมูลค่า IPO ของแอนโทรปิกที่นักลงทุนเคยพูดถึง แต่สิ่งที่เพิ่มเข้ามาคือการถกเถียงว่าตลาดหุ้นสาธารณะจะยอมรับตัวคูณรายได้ของบริษัท AI เชิงสร้างสรรค์ได้มากแค่ไหน ไม่ใช่แค่ความคาดหวังเรื่องการเข้าตลาดเฉยๆ
การคำนวณของนักลงทุนเริ่มจากประมาณการรายได้ปลายปีนี้ นักลงทุนบางรายมองว่ารายได้ต่อปีแบบ annualized ของแอนโทรปิกอาจแตะ 100,000-120,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี และนักลงทุนรายหนึ่งคำนวณว่า หากใช้ตัวคูณรายได้ 30 เท่า มูลค่าบริษัทอาจสูงถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ไม่ใช่เป้าหมาย IPO ที่บริษัทประกาศอย่างเป็นทางการ นักลงทุนหลายรายระบุตรงกันว่าผู้บริหารแอนโทรปิกยังไม่ได้กำหนดเป้าหมายมูลค่าสำหรับการเข้าตลาดหุ้น
เอกสาร S-1 แบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ คือเอกสารจดทะเบียนเบื้องต้นที่บริษัทต้องยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ระหว่างเตรียมตัวเข้าตลาดหุ้น การยื่นเอกสารเพียงอย่างเดียวไม่ได้หมายความว่ากำหนดวันเข้าตลาด ขนาดการเสนอขายหุ้น หรือมูลค่าบริษัทสุดท้ายจะถูกล็อกไว้แล้ว
การถกเถียงเรื่องมูลค่าบริษัท AI ไม่ได้จบแค่ที่อัตราการเติบโตของรายได้ เพราะการพัฒนาโมเดลขนาดใหญ่ต้องใช้ทรัพยากรประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานจำนวนมาก ขณะที่ลูกค้าองค์กรจะยอมจ่ายค่าใช้บริการต่อเนื่องนานแค่ไหนก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องประเมิน
รายงานของไฟแนนเชียลไทมส์ยังระบุปัจจัยเสี่ยงที่อาจกระทบมูลค่าบริษัท ทั้งการแข่งขันกับโมเดล AI ราคาถูกจากจีน ความสัมพันธ์กับรัฐบาลสหรัฐ และความเป็นไปได้ที่ลูกค้าองค์กรจะควบคุมงบประมาณด้าน AI ให้เข้มงวดขึ้น
แพทริก คอร์ริแกน(Patrick Corrigan) ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายจากมหาวิทยาลัยนอเทรอดาม ตั้งคำถามว่าราคาเสนอขายสุดท้ายจะสอดคล้องกับ ‘ประโยชน์ที่ AI สร้างให้เศรษฐกิจจริง’ และปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจหรือไม่ เขามองว่าการเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโตสูงเพียงอย่างเดียว ไม่ได้เป็นเหตุผลที่ทำให้ตัวคูณรายได้สูงขนาดนี้สมเหตุสมผลโดยอัตโนมัติ
ในทางกลับกัน จิม เครเมอร์(Jim Cramer) พิธีกรจากซีเอ็นบีซี(CNBC) ให้ความเห็นว่ามูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องเกินเลย หากมีรายได้จริงรองรับเพียงพอ สะท้อนว่าฝ่ายที่มองว่า AI เป็น ‘ฟองสบู่’ กับฝ่ายที่มองว่าหุ้นกลุ่มเติบโตสูงควรได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ กำลังถกเถียงกันอยู่ในประเด็นเดียวกัน
ปัจจัยด้านการแข่งขันก็เป็นตัวแปรสำคัญ รายงานระบุว่าต้นทุนประมวลผลของโมเดลคลอดสูงกว่าผลิตภัณฑ์หลักของโอเพนเอไอ(OpenAI) ขณะที่ในสภาวะที่คู่แข่งพากันลดราคา ความสามารถในการทำกำไรของแอนโทรปิกก็อาจถูกกดดันได้เช่นกัน
จุดเชื่อมโยงกับตลาดคริปโตปรากฏในธุรกรรมที่นำสินทรัพย์ก่อน IPO มาแปลงเป็นโทเคน ต้นฉบับรายงานระบุว่าสินทรัพย์ก่อน IPO ของแอนโทรปิกถูกซื้อขายอยู่ในกระเป๋าเงินดิจิทัลและแพลตฟอร์มกระจายศูนย์บางแห่งแล้ว
สินทรัพย์เหล่านี้ไม่ใช่หุ้นบริษัทเอกชนโดยตรง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ที่ให้ ‘ความเสี่ยงด้านราคา’ ใกล้เคียงกันมากกว่า เทรนด์ที่เหตุการณ์จากโลกการเงินดั้งเดิมย้ายไปอยู่ในรูปผลิตภัณฑ์โทเคนและตลาดคาดการณ์ยังคงดำเนินต่อไป เช่นเดียวกับกรณีตลาดคาดการณ์บนบล็อกเชนที่เคยมีการซื้อขายเดิมพันความเป็นไปได้ที่แอนโทรปิกจะเข้าตลาดหุ้น
หากแอนโทรปิกเดินหน้าสู่การทำ IPO จริง ตลาดหุ้นสาธารณะจะต้องประเมินทั้งอัตราการเติบโตของรายได้และโครงสร้างต้นทุนของบริษัท AI ไปพร้อมกัน ขณะที่การพิจารณาเอกสาร S-1 แบบไม่เปิดเผย การตัดสินใจขั้นสุดท้ายของบริษัท และสภาวะตลาดโดยรวม จะเป็นปัจจัยกำหนดจังหวะเข้าตลาดและเงื่อนไขการเสนอขายหุ้นต่อไป
ความคิดเห็น 0