อ้างผ่านประเมินกฎระเบียบ ETF ทวีคูณ ก่อนหน่วยงานรัฐยันไม่เคยตรวจสอบ

คณะกรรมการกำกับดูแลการเงินเกาหลีใต้ (Financial Services Commission - FSC) เคยยืนยันหลายครั้งว่ากระบวนการอนุมัติกองทุนรวมดัชนี (ETF) ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยวผ่านการประเมินผลกระทบด้านกฎระเบียบจากสำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลเกาหลีใต้ (Office for Government Policy Coordination) แล้ว แต่ล่าสุดสำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลออกมายืนยันว่าไม่เคยทำการประเมินดังกล่าว

สำนักงานของซงอ็อนซอก(Song Eon-seok) สมาชิกสภานิติบัญญัติแห่งชาติ สังกัดพรรคพลังประชาชน (People Power Party) และกรรมาธิการกิจการการเมืองของสภา เปิดเผยว่าได้โทรศัพท์สอบถามสำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลเมื่อวันที่ 17 และได้รับคำตอบว่าหน่วยงานไม่ได้ทำการวิเคราะห์ผลกระทบด้านกฎระเบียบหรือตรวจสอบกฎระเบียบใดๆ ในกระบวนการอนุมัติ ETF ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยว ทั้งยังไม่พบว่า FSC หรือสำนักงานกำกับดูแลการเงิน (Financial Supervisory Service - FSS) เคยขอให้สำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลตรวจสอบล่วงหน้าหรือหารือร่วมกันแต่อย่างใด

สำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลระบุว่า "ไม่ได้เข้าไปมีส่วนเกี่ยวข้องกับการตรวจสอบหรือประสานงานใดๆ เป็นการเฉพาะ" และ "ไม่มีเอกสารรายละเอียดที่เกี่ยวข้องเก็บไว้" ตามที่ Korea Economic Daily (한국경제) รายงานคำตอบดังกล่าวไว้

ก่อนหน้านี้ FSC เคยออกเอกสารชี้แจงข่าวเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม ระบุรายการขั้นตอนที่ผ่านมาแล้ว ทั้งการประกาศร่างกฎหมายล่วงหน้า การหารือระหว่างหน่วยงาน การตรวจสอบของสำนักงานกฤษฎีกา และ 'การประเมินผลกระทบด้านกฎระเบียบโดยสำนักงานประสานนโยบายรัฐบาล' พร้อมระบุว่า "ผ่านขั้นตอนที่ถูกต้องตามกฎหมายครบถ้วนแล้ว" จากนั้นวันที่ 4 สิงหาคม FSC ก็ออกเอกสารเนื้อหาเดียวกันอีกครั้ง และในเอกสารวันที่ 10 สิงหาคมก็ยังยกการประเมินผลกระทบด้านกฎระเบียบมาเป็นหลักฐานอ้างอิง พร้อมย้ำว่า "ผ่านขั้นตอนที่จำเป็นครบถ้วนแล้ว"

หากเป็นไปตามคำชี้แจงของสำนักงานประสานนโยบายรัฐบาล ร่างแก้ไขกฎหมายฉบับนี้ไม่ควรอยู่ในข่ายที่ต้องประเมินผลกระทบด้านกฎระเบียบตั้งแต่แรก เพราะเนื้อหาเป็นการขยายเพดานการลงทุนของ ETF ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยว ซึ่งเป็นการ 'ผ่อนคลาย' กฎระเบียบเดิม ไม่ใช่การสร้างกฎใหม่ ตามพระราชบัญญัติพื้นฐานว่าด้วยกฎระเบียบทางปกครองของเกาหลีใต้ การวิเคราะห์ผลกระทบด้านกฎระเบียบจะดำเนินการเฉพาะกรณีออกกฎใหม่หรือเพิ่มความเข้มงวดของกฎเท่านั้น สำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลอธิบายว่า "การวิเคราะห์ผลกระทบและการตรวจสอบกฎระเบียบจะทำเมื่อมีการออกกฎใหม่หรือเพิ่มความเข้มงวด" และ "ร่างแก้ไขฉบับนี้เป็นเรื่องการผ่อนคลายกฎระเบียบ จึงไม่เข้าข่ายต้องตรวจสอบ"

ETF ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยวเป็นผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงผลตอบแทนรายวันของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งคูณด้วยอัตราทวีคูณที่กำหนดไว้ หากราคาสินทรัพย์อ้างอิงเคลื่อนไหวสวนทางกับที่คาด ผลขาดทุนก็จะขยายตัวตามอัตราทวีคูณเช่นกัน และในตลาดที่ราคาแกว่งขึ้นลงต่อเนื่อง ผลกระทบจากดอกเบี้ยทบต้นติดลบอาจทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิขยายกว้างขึ้น นอกจากนี้ความเสี่ยงยังกระจุกตัวอยู่ที่หุ้นและอุตสาหกรรมเดียว ต่างจาก ETF แบบกระจายความเสี่ยงทั่วไป

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่คำชี้แจงของ FSC ถูกตั้งคำถาม ก่อนหน้านี้ มีรายงานว่า FSC ทำเพียงการประเมินความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง แต่ไม่ได้ทำการทดสอบภาวะวิกฤตที่จำลองแรงกระแทกต่อตลาด ตามที่สำนักข่าวนี้เคยรายงานไว้ ก่อนหน้านั้นเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ในการประชุมกรรมาธิการกิจการการเมืองของสภา ซงอ็อนซอกได้สอบถามอีอ็อกวอน(Lee Eok-won) ประธาน FSC ว่าได้ทำการประเมินผลกระทบต่อตลาดหรือทดสอบภาวะวิกฤตก่อนอนุมัติ ETF ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยวหรือไม่ ซึ่งอีอ็อกวอนตอบว่าได้ทำการทดสอบภาวะวิกฤตแล้ว พร้อมรับปากจะส่งเอกสารที่เกี่ยวข้อง

แต่เอกสารที่ FSC ยื่นต่อสภาในเวลาต่อมากลับไม่มีผลการทดสอบภาวะวิกฤตเชิงปริมาณที่จำลองสถานการณ์รุนแรง เช่น หุ้นรายตัวร่วงหนักหรือสภาพคล่องหดตัว รวมอยู่ด้วยแต่อย่างใด กล่าวคือคำตอบที่ว่า "ทำการประเมินแล้ว" ไม่มีผลลัพธ์เชิงตัวเลขมารองรับ

ซงอ็อนซอกกล่าวว่า "การโกหกว่าได้ทำการประเมินผลกระทบด้านกฎระเบียบทั้งที่ไม่ได้ทำ เพื่อพยายามหลีกเลี่ยงความรับผิดชอบ ถือเป็นเรื่องร้ายแรงที่หลอกลวงทั้งประชาชนและสภา" และเรียกร้องว่า "ต้องปลดคิมยงบอม(Kim Yong-beom) หัวหน้าสำนักนโยบาย อีอ็อกวอน ประธาน FSC และอีชานจิน(Lee Chan-jin) ผู้ว่าการ FSS ออกจากตำแหน่งโดยทันที" ความเห็นนี้สะท้อนว่าประเด็นความชอบธรรมของขั้นตอนกำลังลุกลามไปสู่การตั้งคำถามด้านความรับผิดชอบส่วนบุคคล หลังจากทั้งกรณีที่สำนักงานประสานนโยบายรัฐบาลยืนยันไม่เคยตรวจสอบ และกรณีไม่ยื่นผลการทดสอบภาวะวิกฤตเชิงปริมาณ ถูกเปิดเผยต่อเนื่องกัน

ข้อถกเถียงเรื่องกฎระเบียบของ ETF ทวีคูณรายหุ้นเดี่ยวกำลังขยายวงไปสู่ปัญหาความชอบธรรมของขั้นตอนอนุมัติทั้งระบบ ท่ามกลางทิศทางการหารือที่เริ่มขยับไปสู่การบริหารจัดการการลงทุนแบบทวีคูณของนักลงทุนรายย่อยในภาพรวม เมื่อประเด็นความชอบธรรมของขั้นตอนเข้ามาซ้อนทับ กรรมาธิการกิจการการเมืองของสภาก็ยังคงเดินหน้าซักถามความรับผิดชอบของ FSC ต่อไป