SMH ร่วง 4.09% ในวันเดียว ตลาดหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ AI ปรับคาดการณ์ใหม่

ETF เซมิคอนดักเตอร์ของแวนเอ็ค (VanEck Semiconductor ETF, SMH) ปิดตลาดที่ 569.77 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่นสหรัฐ) ลดลง 4.09% จากวันก่อนหน้า ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนแรงกดดันสองด้านที่เข้ามาพร้อมกัน คือ 'ความคาดหวังผลประกอบการ' ที่สูงขึ้นหลังหุ้นกลุ่มชิป AI พุ่งต่อเนื่อง และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ย

Crypto Briefing รายงานว่า SMH ปิดตลาดวันดังกล่าวที่ 569.77 ดอลลาร์ ด้าน Barron's ระบุว่าดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียร่วงลง 5.6% ขณะที่ Investor's Business Daily (IBD) รายงานว่ากองทุนเซมิคอนดักเตอร์ของแวนเอ็คร่วงลงมากกว่า 4%

ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของแวนเอ็ค มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของ SMH ณ วันที่ 14 อยู่ที่ 587.72 ดอลลาร์ ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 63.21% และมูลค่าทรัพย์สินรวมอยู่ที่ 71,810 ล้านดอลลาร์ โดยหุ้นที่ถือครองสัดส่วนสูงสุด ได้แก่ เอ็นวิเดีย(NVDA) 22.01% ทีเอสเอ็มซี(TSM) 9.35% และบรอดคอม(AVGO) 6.50%

SMH เป็นกองทุน ETF ที่ลงทุนในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่จดทะเบียนในสหรัฐ ราคาของกองทุนจึงไม่ได้ขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัทใดบริษัทหนึ่งเพียงอย่างเดียว แต่สะท้อนความเคลื่อนไหวของหุ้นขนาดใหญ่อย่างเอ็นวิเดีย ทีเอสเอ็มซี และบรอดคอม รวมถึงความคาดหวังต่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยรวม

การร่วงลงครั้งนี้ถูกมองว่าใกล้เคียงกับการ 'ปรับคาดการณ์' ของกลุ่มหุ้น AI มากกว่าจะมาจากปัจจัยลบเพียงจุดเดียว เอพี (AP) รายงานว่าหุ้นกลุ่ม AI เป็นตัวนำตลาดร่วงลง ขณะที่นักลงทุนกำลังประเมินว่าความต้องการหน่วยความจำและโปรเซสเซอร์สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์จะยังต่อเนื่องได้มากน้อยเพียงใด ท่ามกลางข้อถกเถียงเรื่องความคุ้มค่าในการลงทุน AI

ตามรายงานเดียวกัน เอ็นวิเดียร่วงลง 2.3% บรอดคอมร่วงลง 3.2% และไมครอนร่วงลงถึง 7% เมื่อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ปรับตัวลงแรงขึ้น แรงกดดันด้านราคาต่อหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยรวมก็ถูกจับตาอีกครั้ง

อัตราดอกเบี้ยเป็นอีกปัจจัยกดดัน เอพีรายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.71% ส่วนอายุ 30 ปียังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 อัตราดอกเบี้ยที่สูงมักเพิ่มภาระส่วนลดให้กับหุ้นเทคโนโลยีที่ราคาสะท้อนการเติบโตในระยะยาวไปล่วงหน้าแล้ว

รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่าเอเอ็มดี(AMD) ร่วงลงจากคำแนะนำผลประกอบการ (guidance) ที่ต่ำกว่าคาด มากกว่าตัวเลขผลประกอบการจริง ขณะที่แซนดิสก์และเวสเทิร์นดิจิทัลก็อ่อนตัวลงเช่นกัน หลังผลประกอบการและคำแนะนำออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์

สิ่งนี้ไม่ได้ยืนยันว่าความต้องการ AI กำลังลดลง แต่สะท้อนว่าความคาดหวังที่ตลาดตั้งไว้กับหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อยู่ในระดับสูงมาก แม้ผลประกอบการจะไม่ได้แย่ แต่หากอัตราการเติบโตในอนาคตต่ำกว่าที่คาดไว้ ราคาหุ้นก็มักถูกปรับลงล่วงหน้า

ในอีกด้านหนึ่งยังมีข้อมูลที่สวนทาง ไมโครซอฟท์(MSFT) ระบุในรายงานไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2026 ว่ายังคงเดินหน้าลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และขยายกำลังการประมวลผลต่อเนื่อง

อเมซอน(AMZN) ระบุในรายงานไตรมาส 2 ว่าการเพิ่มขึ้นของงบลงทุน (capex) กดดันกระแสเงินสดอิสระ โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากการลงทุนด้าน AI เป็นหลัก ด้านอัลฟาเบท(GOOGL) เปิดเผยในการแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ว่ารายได้กลุ่มคลาวด์เติบโต 82% และมูลค่างานคลาวด์ที่รอส่งมอบ (backlog) อยู่ที่ 514,000 ล้านดอลลาร์

โครงสร้างของ ETF เองก็เป็นอีกตัวแปรสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ถือครอง SMH เนื่องจากกองทุนนี้มีสัดส่วนการลงทุนในเอ็นวิเดีย ทีเอสเอ็มซี และบรอดคอมค่อนข้างสูง ผลประกอบการของหุ้นรายตัวและข้อถกเถียงเรื่องงบลงทุนของบริษัทกลุ่มคลาวด์จึงส่งผลโดยตรงต่อราคา ETF

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานการซื้อขายออปชันขาย (put option) มูลค่า 129 ล้านดอลลาร์ที่พุ่งเป้าไปที่ ETF เซมิคอนดักเตอร์ของแวนเอ็ค ออปชันขายคือสิทธิ์ในการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า มักถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากราคาที่ลดลง หรือสะท้อนมุมมองเชิงลบต่อราคาในอนาคต

หน้าเพจ SMH บน Stocktwits แสดงอารมณ์ตลาด (sentiment) แบบเป็นกลาง ความเห็นในชุมชนแบ่งออกเป็นหลายฝ่าย ทั้งประเด็นการระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI คำวิจารณ์จากไมเคิล เบอร์รี(Michael Burry) และข้อถกเถียงเรื่องความต้องการของกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์

จุดที่ต้องติดตามต่อจากการปรับฐานครั้งนี้ คือผลประกอบการของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ และคำแถลงเรื่องงบลงทุนของบริษัทกลุ่มคลาวด์ เนื่องจาก SMH มีสัดส่วนลงทุนในหุ้นอันดับต้นค่อนข้างสูง การเปลี่ยนแปลงคำแนะนำผลประกอบการของบริษัทรายตัวจึงอาจส่งผลต่อความผันผวนของ ETF ได้อีกในระยะถัดไป