ร่วง 4.98% ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฉุดหุ้นไต้หวันอ่อนตัวตาม

ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย(Philadelphia Semiconductor Index) ร่วงลง 4.98% พร้อมกับหุ้น TSMC ADR ที่ลดลง 4.07% ส่งผลให้แรงขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐฯ ลามไปถึงตลาดหุ้นไต้หวันที่อ่อนตัวตามไปด้วย นักวิเคราะห์มองว่าแรงขายหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์(AI) แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาว และปัจจัยด้านพลังงานจากช่องแคบฮอร์มุซ ล้วนกดดันราคาสินทรัพย์เสี่ยงพร้อมกัน

ABMedia รายงานเมื่อวันที่ 19 ว่าดัชนีถ่วงน้ำหนักไต้หวัน(Taiwan Weighted Index) ปิดตลาดที่ 44,719.35 จุด ลดลง 1.30% โดยระหว่างวันเคยลงไปแตะจุดต่ำสุดที่ 44,308.71 จุด แรงขายส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในหุ้นกลุ่ม AI และเซมิคอนดักเตอร์

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ปิดทำการช่วงเช้ามืดวันที่ 19 ตามเวลาเกาหลี ก็เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โดยสำนักข่าวเอพี(AP) รายงานว่าดัชนี S&P500 ลดลง 0.7% ดัชนีแนสแด็ก(Nasdaq) ลดลง 1.3% และดัชนีดาวโจนส์(Dow Jones) ลดลง 0.2% หุ้นกลุ่ม AI อย่างเอ็นวิเดีย(NVDA) ไมครอน(Micron) และบรอดคอม(Broadcom) เป็นแรงกดดันหลักที่ฉุดดัชนีลง

หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ร่วงแรงกว่าดัชนีหลักอย่างชัดเจน การร่วงลง 4.98% ของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียสอดคล้องกับแรงขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่เด่นชัดในตลาดนิวยอร์กเมื่อวันที่ 18 ที่ผ่านมา และการที่ดัชนีแนสแด็กซึ่งมีสัดส่วนหุ้นเติบโตสูงร่วงมากกว่าดัชนีดาวโจนส์ ก็สะท้อนภาพเดียวกัน

การปรับฐานครั้งนี้ไม่ได้สะท้อนว่าความต้องการ AI ชะลอตัวลงอย่างชัดเจน แต่เป็นการปรับมูลค่าประเมินมากกว่า ABMedia วิเคราะห์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ที่กลับขึ้นไปที่ 4.71% สร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่าปัจจุบันของบริษัท AI ที่พึ่งพากำไรในอนาคตเป็นหลัก เนื่องจากเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับขึ้น อัตราคิดลดที่ใช้แปลงกำไรในอนาคตให้เป็นมูลค่าปัจจุบันก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย

อีกปัจจัยหนึ่งที่กดดันราคาหุ้นคือราคาพลังงาน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ(IEA) ระบุในเอกสารวิเคราะห์เมื่อวันที่ 22 มิถุนายนว่า หลังสงครามในตะวันออกกลางปะทุขึ้น ปริมาณน้ำมันดิบที่ไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซ(Hormuz) ลดลงจากระดับก่อนสงครามที่ราว 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือเฉลี่ยเพียง 2.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม การหยุดชะงักของเส้นทางขนส่งทางทะเลส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

ช่องแคบฮอร์มุซเชื่อมโยงโดยตรงกับการนำเข้าพลังงานของเอเชีย IEA อธิบายว่าน้ำมันดิบและก๊าซส่วนใหญ่ที่ผ่านช่องแคบนี้มีปลายทางอยู่ที่เอเชีย ทำให้ภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกได้รับผลกระทบมากเป็นพิเศษ ประเด็นนี้จึงมีความสำคัญต่อตลาดเกาหลีด้วย เพราะราคานำเข้าสินค้า ต้นทุนภาคการผลิต และทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสามารถเคลื่อนไหวไปพร้อมกันได้

ABMedia รายงานว่าประเด็นช่องแคบฮอร์มุซเริ่มทวีความรุนแรงขึ้นนับตั้งแต่สงครามปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และบันทึกความเข้าใจ(MOU) ที่ลงนามเมื่อเดือนมิถุนายนก็หมดอายุลงในวันจันทร์ที่ผ่านมา หากแรงกดดันด้านราคาน้ำมันยังคงอยู่ต่อไป ธนาคารกลางจะยิ่งยากที่จะส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยอ้างเหตุผลด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นปัจจัยลบต่อสินทรัพย์เสี่ยง

ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ(Fed) ก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันตลาด โดยเฟดคงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50-3.75% ในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน(FOMC) เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ผลการลงมติออกมาที่ 9 ต่อ 3 เสียง โดยเบธ แฮมแมค(Beth Hammack), นีล แคชคารี(Neel Kashkari) และลอรี โลแกน(Lorie Logan) เสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

เฟดระบุในแถลงการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% และการปรับขึ้นราคาในบางภาคส่วน เช่น พลังงาน สะท้อนแรงกระแทกด้านอุปทาน นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าตลาดสะท้อนปัจจัยเรื่องเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเข้าไปในราคาไปแล้ว มากกว่าที่จะรอสัญญาณลดดอกเบี้ย

ตลาดยังจับตาว่าเฟดจะยังคงให้แนวทางชี้นำที่ชัดเจนเหมือนในอดีตหรือไม่ ABMedia วิเคราะห์ว่าภายใต้ผู้บริหารชุดใหม่ของเฟด แนวทางชี้นำล่วงหน้า(forward guidance) อาจลดน้อยลง ทำให้นักลงทุนต้องอาศัยความเคลื่อนไหวของราคาเพื่อประเมินปฏิกิริยาเชิงนโยบายแทน อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงมุมมองการวิเคราะห์ของสื่อดังกล่าว ไม่ใช่ท่าทีที่เฟดยืนยันอย่างเป็นทางการ

ในส่วนของตลาดไต้หวัน มีข้อสังเกตว่าควรแยกตัวเลขการส่งออกออกจากทิศทางราคาหุ้น ABMedia รายงานว่ายอดส่งออกของไต้หวันในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 75.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ(ราว 106 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้น 32.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ยอดส่งออกสะสมตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 44.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ดังนั้นการที่ราคาหุ้นปรับลดลงจึงไม่ได้แปลว่าความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวันอ่อนแอลงโดยตรง

อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างในห่วงโซ่อุปทานอาจขยายกว้างขึ้นได้ ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง บริษัทที่สามารถใช้กระแสเงินสดของตนเองรองรับการลงทุนได้ กับบริษัทที่เติบโตโดยพึ่งพาต้นทุนการระดมทุนต่ำ จะเผชิญแรงกดดันที่แตกต่างกัน ประเด็นว่าการลงทุนด้าน AI จะแปลงเป็นยอดขาย คำสั่งซื้อ และประสิทธิภาพการผลิตได้จริงหรือไม่ อาจเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาหุ้นในระยะถัดไป

สำหรับนักลงทุนเกาหลี ปัจจัยอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ช่องแคบฮอร์มุซ และผลประกอบการหุ้นกลุ่ม AI ล้วนปรากฏขึ้นพร้อมกันในหน้าจอเดียวกัน ตลาดยังคงเดินหน้าต่อจากแนวโน้มที่เคยจับตาดูตัวเลขเงินเฟ้อควบคู่กับการเจรจาช่องแคบฮอร์มุซมาก่อนหน้านี้ เนื่องจากเซมิคอนดักเตอร์และ AI ไม่ได้ส่งผลต่อตลาดหุ้นเกาหลีเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อความเสี่ยงที่นักลงทุนยอมรับได้ในตลาดคริปโตด้วย จึงจำเป็นต้องพิจารณาความเคลื่อนไหวของหลายปัจจัยไปพร้อมกัน มากกว่าดูตัวชี้วัดเพียงตัวเดียว

สิ่งที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์และ TSMC ADR ปรับลดลงพร้อมกัน ตลาดหุ้นไต้หวันอ่อนตัวลง เฟดคงอัตราดอกเบี้ยโดยมีเสียงคัดค้านให้ปรับขึ้น 3 เสียง และปัจจัยด้านพลังงานจากช่องแคบฮอร์มุซ ส่วนระดับผลกระทบที่แท้จริงต่อการลงทุน AI และผลประกอบการเซมิคอนดักเตอร์นั้น ยังต้องตรวจสอบเพิ่มเติมจากข้อมูลคำสั่งซื้อ ยอดขาย และกระแสเงินสดของแต่ละบริษัทเป็นรายกรณี

แหล่งข้อมูลที่ตรวจสอบแล้ว: ABMedia, สำนักข่าวเอพี(AP), ธนาคารกลางสหรัฐฯ(Fed), สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ(IEA)