ฤดูอัลท์คอยน์อาจจบลงแล้ว? นักวิเคราะห์ชี้โครงสร้างตลาดคริปโตเปลี่ยนไป

เมื่อความเป็นผู้นำของบิตคอยน์(BTC) ลดลง นักลงทุนมักคาดหวังว่า 'ฤดูของอัลท์คอยน์' กำลังมาเยือน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่ารอบดังกล่าวอาจสิ้นสุดลงแล้ว ฤดูของอัลท์คอยน์ในอดีตมักเกิดขึ้นหลังจากตลาดกระทิงของบิตคอยน์ โดยกินระยะเวลาประมาณ 2-3 เดือน ซึ่งอัลท์คอยน์หลักมีผลตอบแทนสูงกว่า BTC แต่ในช่วงวงจรตลาดล่าสุด แนวโน้มดังกล่าวกลับไม่ปรากฏชัดเจน

ตามข้อมูลจาก Blockchain Center ฤดูของอัลท์คอยน์หมายถึงช่วงเวลาที่ 75% ของอัลท์คอยน์ 50 อันดับแรกทำผลตอบแทนได้ดีกว่าบิตคอยน์ ซึ่งในปี 2024 ระบบได้ตรวจพบสัญญาณการฟื้นตัวของอัลท์คอยน์ในเดือนมีนาคม และอีกครั้งในเดือนมกราคม 2025 แต่ไม่สามารถรักษาแนวโน้มดังกล่าวได้ ผู้เชี่ยวชาญบางคนชี้ให้เห็นว่ากระแส 'เหรียญมีม' ในปี 2024 และต้นปี 2025 ดูดซับสภาพคล่องไปจากตลาดอัลท์คอยน์แบบดั้งเดิม

มิลส์ ดอยต์เชอร์ (Miles Deutscher) นักวิเคราะห์คริปโต เชื่อว่าการเติบโตของแพลตฟอร์มอย่าง Pump.fun และเหรียญมีมเกิดใหม่ ได้แย่งชิงสภาพคล่องจากอัลท์คอยน์ขนาดใหญ่ ทำให้นักลงทุนหันไปลงทุนในโทเคนที่มีสภาพคล่องต่ำมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้ที่เข้ามาลงทุนในตลาดเหรียญมีมภายหลังต้องเผชิญกับการขาดทุนหนัก มีเหรียญบางตัวที่อยู่ในเครือข่ายของโซลานา(SOL) ลดลงกว่า 70-80% สร้างความเสียหายอย่างหนักให้กับนักลงทุน

ปัจจัยทางการเมืองก็มีผลต่อความผันผวนของตลาดเหรียญมีมเช่นกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ได้แสดงการสนับสนุนอุตสาหกรรมเหรียญมีมระหว่างการเลือกตั้ง ทำให้โทเคนที่เกี่ยวข้อง เช่น 'TRUMP' และ 'MELANIA' พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่หลังจากกระแสคาดหวังลดลง มูลค่าของโทเคนเหล่านี้ดิ่งลงกว่า 83% และ 95% ตามลำดับ ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อย

การที่ความสนใจของนักลงทุนสถาบันพุ่งเป้าไปที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ของบิตคอยน์ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ตลาดอัลท์คอยน์ซบเซา ในเดือนมกราคม 2024 กองทุน Bitcoin Spot ETF เปิดตัวและดึงดูดเม็ดเงินจำนวน 129,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 188 ล้านล้านวอน) ส่งผลให้บิตคอยน์เติบโตมากขึ้น ขณะที่กองทุน Ethereum Spot ETF ที่เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม 2024 กลับมีเม็ดเงินไหลเข้าต่ำกว่าคาดการณ์ ซึ่งสะท้อนว่าไม่ใช่ทุกอัลท์คอยน์จะได้รับประโยชน์จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่

อีกหนึ่งแนวคิดที่ได้รับการอภิปรายมากขึ้นคือ นิยามของ ‘อัลท์คอยน์’ กำลังเปลี่ยนแปลงไป ในอดีต เหรียญที่ไม่ใช่บิตคอยน์ทั้งหมดถูกจัดว่าเป็นอัลท์คอยน์ แต่ปัจจุบันมีการจำแนกประเภทที่ชัดเจนขึ้น เช่น โทเคนของแอปพลิเคชันกระจายศูนย์ (DApp Token), โทเคนที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล (Governance Token), สเตเบิลคอยน์ และโทเคนที่อิงกับสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) เช่น อีเธอเรียม(ETH) ยังคงเป็นเครือข่ายหลักของการเงินกระจายศูนย์ (DeFi) โซลานาเป็นศูนย์กลางของเหรียญมีม ส่วนทรอน(TRX) โดดเด่นด้านการทำธุรกรรมเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์

นักวิเคราะห์ในวงการเห็นพ้องกันว่าแนวคิดของ ‘ฤดูอัลท์คอยน์’ อาจกำลังจางหายไปพร้อมกับการเติบโตของตลาดคริปโตแทนที่ โดยในปัจจุบัน ผลลัพธ์ของแต่ละอัลท์คอยน์ขึ้นอยู่กับระบบนิเวศของโปรเจคนั้นๆ มากกว่าปัจจัยตลาดโดยรวม นักลงทุนหันมาเลือกลงทุนในโครงการเฉพาะมากขึ้น แทนที่จะหวังให้ตลาดอัลท์คอยน์ทั้งหมดเพิ่มขึ้นพร้อมกัน นี่อาจเป็นสัญญาณว่าวงการคริปโตกำลังพัฒนาไปสู่โครงสร้างที่มีความซับซ้อนและเป็นรูปธรรมมากขึ้น