80% คือโอกาสขึ้นดอกเบี้ยญี่ปุ่นเดือนก.ย. เยนใกล้แตะ 160

ธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) กลับมาเป็นประเด็นร้อนอีกครั้ง หลังกระแสคาดการณ์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนแรงขึ้นพร้อมกับเงินเยนที่อ่อนค่าต่อเนื่อง ตลาดโตเกียวสะท้อนโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายนไว้แล้วราว 80%

อาดาจิ เซจิ(Adachi Seiji) อดีตกรรมการนโยบายการเงินธนาคารกลางญี่ปุ่น ให้สัมภาษณ์กับบลูมเบิร์ก(Bloomberg) เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า และอาจปรับขึ้นอีกครั้งเร็วที่สุดในเดือนมกราคมปีหน้า

อาดาจิกล่าวว่า "ธนาคารกลางญี่ปุ่นแทบไม่มีทางเลือกอื่นแล้ว ตลาดสะท้อนการปรับขึ้นดอกเบี้ยไว้เกือบเต็มที่" พร้อมเสริมว่า "หากไม่ขึ้นดอกเบี้ย เงินเยนอาจกลับมาอ่อนค่าอย่างรุนแรงอีกครั้ง" คำกล่าวนี้สื่อว่าเมื่อตลาดเอนไปทางปรับขึ้นดอกเบี้ยแล้ว การตัดสินใจคงดอกเบี้ยไว้อาจสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อตลาดปริวรรตเงินตราได้

เงินเยนซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณ 159.20 เยนต่อดอลลาร์ ใกล้แนวต้านทางจิตวิทยาที่ 160 เยน การอ่อนค่าของเงินเยนอาจเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อของญี่ปุ่นผ่านราคาสินค้านำเข้า จึงถือเป็นตัวแปรสำคัญต่อการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน

การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นเวทีกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินของญี่ปุ่น ตลาดจับตาไม่เพียงตัวเลขดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะการปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตที่อาจปรากฏในแถลงการณ์และการแถลงข่าวหลังการประชุมด้วย

คำพูดของสกอตต์ เบสเซนต์(Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ก็ถูกมองว่าเป็นอีกปัจจัยที่จำกัดทางเลือกของธนาคารกลางญี่ปุ่น อาดาจิอธิบายว่าเบสเซนต์ย้ำหลายครั้งว่าหลังจากที่ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ร่วมมือกันแทรกแซงค่าเงิน จำเป็นต้องมีมาตรการเชิงนโยบายตามมา

อาดาจิกล่าวว่า "เบสเซนต์ส่งสัญญาณซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าคิวต่อไปคือธนาคารกลางญี่ปุ่น" และ "ในสถานการณ์แบบนี้ รัฐบาลคงพูดกับธนาคารกลางญี่ปุ่นว่า 'ให้หยุด' ไม่ได้" คำกล่าวนี้สะท้อนแรงกดดันในการประสานนโยบายระหว่างรัฐบาลญี่ปุ่นกับธนาคารกลางญี่ปุ่น

เขาประเมินว่าเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังอยู่ในระดับสูง และเสนอความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มอีกครั้งในเดือนมกราคมปีหน้า ต่อจากเดือนกันยายน โดยกล่าวว่า "ผมรู้สึกว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขยับอีกครั้งในเดือนมกราคมปีหน้า" และ "ความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะทะลุระดับ 1.25-1.5% ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็นจุดสิ้นสุดของวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ย มีสูงขึ้นมาก"

อาดาจิยังกล่าวว่า หากใช้กฎเทย์เลอร์(Taylor Rule) ซึ่งเป็นสูตรคำนวณระดับอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมแบบตรงไปตรงมา อาจต้องปรับดอกเบี้ยขึ้นไปถึงราว 2.75% พร้อมคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจแตะระดับ 2% หรือสูงกว่านั้นเล็กน้อยภายในสิ้นปีหน้า

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายของผู้บริโภคถูกระบุว่าเป็นปัจจัยเสี่ยง ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนนี้ระบุว่ายอดใช้จ่ายภาคครัวเรือนช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายนลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะมีปัจจัยชั่วคราวอย่างความต้องการเครื่องปรับอากาศที่เร่งซื้อล่วงหน้าก่อนการเปลี่ยนกฎระเบียบ

อาดาจิกล่าวว่า "การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังขาดแรงส่ง" และ "ประเด็นสำคัญคือธนาคารกลางญี่ปุ่นจะยังเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ หากการบริโภคยังซบเซาต่อไปจากแรงกดดันของเงินเฟ้อและดอกเบี้ยที่สูงขึ้น" นั่นหมายความว่าหากแรงกดดันด้านราคาและการชะลอตัวของอุปสงค์ในประเทศเกิดขึ้นพร้อมกัน เส้นทางการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจสั่นคลอนได้

ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 'ราว 0.75%' เมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว และปรับขึ้นอีกครั้งเป็น 'ราว 1%' ในเดือนมิถุนายนปีนี้ ก่อนจะคงดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกรกฎาคม

ตลาดคริปโตเองก็อยู่ในช่วงจับตาความเคลื่อนไหวของเงินเยน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น และทิศทางเงินดอลลาร์ไปพร้อมกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่าตลาดบิตคอยน์(BTC) กำลังจับตาการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนกันยายนควบคู่ไปกับทิศทางสภาพคล่องดอลลาร์เช่นกัน

อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นไม่ใช่ตัวแปรที่ส่งผลเฉพาะตลาดปริวรรตเงินตราของญี่ปุ่นเท่านั้น ต้นทุนการกู้ยืมเงินเยนและการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องดอลลาร์ยังส่งผลต่อราคาสินทรัพย์เสี่ยงได้ด้วย ก่อนหน้านี้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็เคยถูกพูดถึงในฐานะตัวแปรสำคัญของตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นมาแล้วเช่นกัน

การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินครั้งถัดไปของธนาคารกลางญี่ปุ่นจะมีขึ้นในวันที่ 17-18 กันยายน 2026 และผลการประชุมจะเปิดเผยในวันที่ 18 กันยายน