ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ข้อผูกพันนอกงบดุลด้าน AI ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ 7 แห่งพุ่งทะลุ 3.1 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 4,287 ล้านล้านวอน) สะท้อนว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังขยายจากงบลงทุนปกติไปสู่ภาระสัญญาระยะยาวและการค้ำประกันทางการเงินที่กดดันกระแสเงินสดของบริษัทมากขึ้น
ตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมบริษัทคลาวด์รายใหญ่ 5 แห่ง ได้แก่ อัลฟาเบท(Alphabet·GOOGL), อเมซอน(Amazon·AMZN), เมตา(Meta·META), ไมโครซอฟท์(Microsoft·MSFT) และออราเคิล(Oracle·ORCL) รวมถึงผู้ผลิตชิป AI อย่างเอ็นวิเดีย(Nvidia·NVDA) และบรอดคอม(Broadcom·AVGO) โดยสำนักข่าวไช่เหลียนเช่อ(Cailianshe) รายงานเมื่อวันที่ 26 (ตามเวลาเกาหลีใต้) โดยอ้างอิงรายงานของมอร์แกน สแตนลีย์ ว่าบริษัทเหล่านี้กำลังสนับสนุนการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ของบริษัทอื่นผ่านการค้ำประกัน สัญญาเช่า และความช่วยเหลือทางการเงินรูปแบบอื่น
ทีมวิเคราะห์ที่นำโดยทอดด์ คาสตันโย(Todd Castagno) นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์ ระบุว่าข้อผูกพันนอกงบดุลเหล่านี้ยังไม่ถูกบันทึกเป็นหนี้สินในงบดุลโดยตรง แต่จะส่งผลต่อกระแสเงินสดและความสามารถในการกู้ยืมในอนาคต ความเห็นนี้ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของ AI กำลังสร้างความเสี่ยงทางการเงินที่ซ่อนอยู่นอกเหนือจากตัวเลขในงบการเงินปกติ
บริษัทที่มีข้อผูกพันสูงสุดในรายงานคืออัลฟาเบท(Alphabet·GOOGL) ด้วยมูลค่า 8.9 แสนล้านดอลลาร์ (ราว 1,231 ล้านล้านวอน) ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสัญญาผูกพันด้านการจัดซื้อ มอร์แกน สแตนลีย์คาดการณ์ว่างบลงทุนแบบเงินสดของบริษัทคลาวด์รายใหญ่ 5 แห่งในปี 2027 จะสูงกว่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 1,660 ล้านล้านวอน) ขณะที่กระแสเงินสดที่คาดว่าจะทำได้อยู่ที่ราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ (ราว 1,383 ล้านล้านวอน) เท่านั้น
การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องอาศัยทั้งศูนย์ข้อมูล ไฟฟ้า ชิป และอุปกรณ์เครือข่ายไปพร้อมกัน บริษัทคลาวด์จึงไม่ได้สนับสนุนเพียงงบลงทุนโดยตรงเท่านั้น แต่ยังใช้สัญญาซื้อระยะยาว สัญญาเช่า และการค้ำประกันเพื่อหนุนห่วงโซ่อุปทานและการพัฒนาศูนย์ข้อมูลของพันธมิตรด้วย ยิ่งเงินลงทุนขยายตัวมากเท่าไร ภาระต้นทุนก็ยิ่งปรากฏในกระแสเงินสดเร็วกว่าที่จะสะท้อนในงบกำไรขาดทุน
มอร์แกน สแตนลีย์ประเมินว่ารายได้มากกว่า 40% ของบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่ถูกนำกลับไปลงทุนเป็นงบลงทุนด้าน AI โดยกระแสเงินสดอิสระของอัลฟาเบทและอเมซอนในไตรมาส 2 ลดลงต่ำกว่าศูนย์แล้ว และเมตาก็อาจเผชิญแนวโน้มคล้ายกันในไตรมาสนี้เช่นกัน
รายงานระบุว่า "เมื่อกระแสเงินสดอิสระพลิกเป็นลบ บริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่กำลังระดมทุนเพิ่มขึ้นผ่านสัญญาเช่า การออกหุ้นกู้ การหยุดซื้อหุ้นคืน และการออกหุ้นใหม่ เพื่อให้มีเงินทุนเพียงพอสำหรับเป้าหมายขยายกำลังประมวลผล" ความเห็นนี้สะท้อนว่าการแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังขยายจากการแข่งขันด้านงบลงทุนไปสู่ประเด็นโครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น
นักลงทุนไทยก็ได้รับผลกระทบทางอ้อมเช่นกัน เนื่องจากเอ็นวิเดีย(Nvidia·NVDA) และบรอดคอม(Broadcom·AVGO) เป็นบริษัทหลักในห่วงโซ่อุปทานชิป AI ขณะที่อัลฟาเบท อเมซอน ไมโครซอฟท์ เมตา และออราเคิล เป็นผู้กำหนดทิศทางความต้องการคลาวด์ระดับโลก การเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดและต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทเหล่านี้จึงเชื่อมโยงไปถึงการตีความผลประกอบการของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับชิป AI ศูนย์ข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าด้วย
มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่ายิ่งงบลงทุนถูกจัดหาผ่านหนี้สินมากกว่าเงินสด ความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของโครงการนั้นก็ยิ่งขึ้นอยู่กับต้นทุนเงินทุนภายนอกมากขึ้น ก่อนหน้านี้มอร์แกน สแตนลีย์เคยเสนอแผนสนับสนุนเงินทุนโครงสร้างพื้นฐานนวัตกรรมของสหรัฐฯ โดยระบุ AI เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านข้อมูลเป็นกลุ่มเป้าหมายหลักเช่นกัน
ความคิดเห็น 0