เกาหลีใต้ปรับสูตรคิดลดหนี้สินประกันปีหน้า นับสินทรัพย์ดอกเบี้ยในกองทุนรวมเพิ่ม

หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของเกาหลีใต้เตรียมปรับเกณฑ์คำนวณ 'พรีเมียมสภาพคล่อง (Liquidity Premium)' ของบริษัทประกันภัย โดยตั้งแต่ปีหน้าจะนับรวมสินทรัพย์มีดอกเบี้ยที่ซ่อนอยู่ในหน่วยลงทุน (กองทุนรวม) เข้าไปในการคำนวณด้วย ซึ่งจะทำให้อัตราคิดลดหนี้สินประกันภัยปรับสูงขึ้น ลดภาระการประเมินมูลค่าหนี้สิน และเปิดทางให้บริษัทประกันมีเงินทุนเหลือสำหรับลงทุนในภาคการเงินเชิงผลิตภาพมากขึ้น

สำนักข่าวยอนฮับอินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) รายงานเมื่อวันที่ 7 ว่า สำนักงานกำกับดูแลการเงินเกาหลีใต้ (FSS) ได้แจ้งแนวทางปรับปรุงดังกล่าวไปยังภาคธุรกิจประกันภัยแล้วเมื่อเร็ว ๆ นี้ ก่อนหน้านี้คณะกรรมการกำกับการเงิน (FSC) และ FSS ได้หารือแนวทางปรับปรุงในทิศทางเดียวกันในการประชุมปฏิรูปการเงินเชิงผลิตภาพครั้งที่ 5 เมื่อวันที่ 16 เมษายน ซึ่งมีวาระเรื่องการปรับปรุงกฎเกณฑ์กำกับเงินกองทุนของธุรกิจประกันภัยให้สมเหตุสมผลมากขึ้น

พรีเมียมสภาพคล่อง คือตัวชี้วัดที่สะท้อนสภาพคล่องต่ำของหนี้สินประกันภัยที่ต้องถือครองระยะยาว ลงในอัตราคิดลด โดยอัตราคิดลดที่ใช้ประเมินหนี้สินประกันภัยคำนวณจากโครงสร้างอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงบวกกับพรีเมียมสภาพคล่อง ยิ่งพรีเมียมสภาพคล่องสูงขึ้น อัตราคิดลดก็จะยิ่งสูงขึ้นตาม และมูลค่าปัจจุบันของหนี้สินประกันภัยก็จะยิ่งต่ำลง

สูตรคำนวณเดิมเน้นเฉพาะสินทรัพย์มีดอกเบี้ยที่บริษัทประกันถือครองโดยตรง เช่น เงินให้กู้ยืม ส่วนหน่วยลงทุนหรือกองทุนรวม แม้จะมีสินทรัพย์มีดอกเบี้ยอย่างพันธบัตรผสมอยู่ในสินทรัพย์อ้างอิง แต่เดิมจะถูกจัดเป็นสินทรัพย์ไม่มีดอกเบี้ยทั้งจำนวน ทำให้พรีเมียมสภาพคล่องส่วนนี้เท่ากับศูนย์

ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป สินทรัพย์มีดอกเบี้ยที่ซ่อนอยู่ในหน่วยลงทุนจะถูกนำเข้าสูตรคำนวณด้วย บริษัทประกันที่ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ผ่านหน่วยลงทุนมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีโอกาสที่สัดส่วนพรีเมียมสภาพคล่องที่ถูกนำมาคำนวณจะเพิ่มขึ้นมากกว่าเดิม

ตัวอย่างเช่น หากสินทรัพย์รวม 40% เป็นสินทรัพย์มีดอกเบี้ยที่ลงทุนโดยตรง และพรีเมียมสภาพคล่องของส่วนนี้อยู่ที่ 100 เบสิสพอยต์ (bp) ตามสูตรเดิมจะนับรวมได้เพียง 40bp แต่หากมีสินทรัพย์อีก 20% อยู่ในรูปหน่วยลงทุน และพรีเมียมสภาพคล่องของส่วนนี้อยู่ที่ 50bp หลังปรับปรุงจะมีการนับเพิ่มอีก 10bp รวมเป็น 50bp

เอกสารประกอบการประชุมของ FSC เมื่อเดือนเมษายนระบุว่า การปรับปรุงกฎเกณฑ์กำกับเงินกองทุนของธุรกิจประกันภัยจะช่วยให้เกิดการปล่อยสินเชื่อเพิ่มเติมสำหรับโครงสร้างพื้นฐานได้สูงสุดราว 24.2 ล้านล้านวอน เอกสารฉบับเดียวกันยังเสนอมาตรการอื่นร่วมด้วย ได้แก่ △ลดค่าน้ำหนักความเสี่ยงของการลงทุนในโครงการนโยบายภาครัฐ △ลดค่าน้ำหนักความเสี่ยงของการร่วมลงทุนกิจการเงินร่วมลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม △ขยายขอบเขตข้อยกเว้นด้านโครงสร้างพื้นฐาน และ △กระตุ้นการใช้ระบบปรับสมดุลความผันผวน (Matching Adjustment)

การปรับปรุงครั้งนี้เชื่อมโยงกับ K-ICS หรืออัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทประกันภัยเกาหลีใต้ ซึ่งคำนวณจากเงินกองทุนที่ใช้ได้หารด้วยเงินกองทุนที่ต้องดำรงตามกฎหมาย หากสูตรคำนวณอัตราคิดลดเปลี่ยนไป ก็อาจส่งผลต่อการประเมินมูลค่าหนี้สินประกันภัยและการคำนวณเงินกองทุนตามไปด้วย

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นตัวแปรที่ส่งผลต่ออัตราส่วน K-ICS และความมั่นคงทางการเงินของบริษัทประกันภัย ทั้งนี้ ระยะเวลาถือครองเฉลี่ย (Duration) ของหนี้สินและสินทรัพย์ กำไรขาดทุนจากการประเมินมูลค่าพันธบัตรที่ถือครอง รวมถึงสูตรคำนวณอัตราคิดลด ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อเงินกองทุนของบริษัทประกันภัยทั้งสิ้น

หน่วยงานกำกับดูแลยังปรับวิธีการใช้เกณฑ์ทางบัญชีให้สอดคล้องกันด้วย เดิมทีบริษัทประกันภัยใช้ 'การปรับความผันผวน (Volatility Adjustment)' ในการคำนวณ K-ICS แต่ใช้พรีเมียมสภาพคล่องในการจัดทำงบการเงิน แม้หลักการคำนวณจะเหมือนกัน แต่การปรับความผันผวนจะนำพรีเมียมสภาพคล่องมาใช้เพียง 80% เท่านั้น ทำให้ต้องจัดทำข้อมูลทางการเงินแยกกันสองชุด

ตั้งแต่ปีหน้า งบการเงินจะปรับมาใช้สัดส่วน 80% ของพรีเมียมสภาพคล่องเช่นเดียวกับการคำนวณ K-ICS เพื่อให้กระบวนการคำนวณเป็นมาตรฐานเดียวกัน ลดภาระการจัดทำข้อมูลซ้ำซ้อนในขั้นตอนจัดทำงบการเงิน

เจ้าหน้าที่หน่วยงานกำกับดูแลการเงินรายหนึ่งกล่าวว่า “เมื่อมีการนำสินทรัพย์มีดอกเบี้ยในหน่วยลงทุนมาคำนวณเพิ่มเติม และอัตราคิดลดปรับสูงขึ้น บริษัทประกันภัยก็จะมีเงินทุนเหลือมากขึ้นสำหรับการลงทุนในภาคการเงินเชิงผลิตภาพ” พร้อมระบุว่า “ในกระบวนการปรับปรุงนี้ ได้รวมเกณฑ์ให้เป็นมาตรฐานเดียวกัน เพื่อเพิ่มความสะดวกในการจัดทำงบการเงิน” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ไม่ได้หมายความว่าจะนำไปสู่การขยายการลงทุนโดยอัตโนมัติ แต่ต้องพิจารณาความแตกต่างของพอร์ตการลงทุนของแต่ละบริษัทประกันภัยประกอบด้วย

ผลกระทบที่แต่ละบริษัทประกันภัยจะได้รับแตกต่างกันไปตามสัดส่วนการถือครองหน่วยลงทุนและองค์ประกอบของสินทรัพย์มีดอกเบี้ยภายในหน่วยลงทุนนั้น ๆ บริษัทที่ถือครองพันธบัตรโดยตรงในสัดส่วนสูงอยู่แล้ว กับบริษัทที่ลงทุนในสินทรัพย์มีดอกเบี้ยผ่านหน่วยลงทุนเป็นหลัก อาจได้รับผลกระทบแตกต่างกัน

โดยสรุป หน่วยงานกำกับดูแลการเงินเกาหลีใต้จะเริ่มนำสินทรัพย์มีดอกเบี้ยในหน่วยลงทุนมาคำนวณพรีเมียมสภาพคล่องตั้งแต่ปีหน้า พร้อมปรับสัดส่วนการใช้งานในงบการเงินให้เท่ากับเกณฑ์ K-ICS ที่ 80%