เงินฝาก 10 ล้านล้านยูโรของยุโรป EU ดันแผนโยกสู่การลงทุนธุรกิจ ย้ำเป็นทางเลือกไม่บังคับ

สหภาพยุโรปเดินหน้าผลักดันแผนสหภาพการออมและการลงทุน (Savings and Investment Union: SIU) เพื่อเชื่อมเงินฝากออมทรัพย์ของครัวเรือนทั่วภูมิภาคที่มีมูลค่ารวมราว 10 ล้านล้านยูโร ให้ไหลเข้าสู่การลงทุนในภาคธุรกิจของยุโรปเอง โดยยืนยันว่าเป็นการเปิดทางเลือกให้ประชาชนตัดสินใจเองโดยสมัครใจ ไม่ใช่การบังคับโยกย้ายเงินฝากแต่อย่างใด

อูร์ซูลา ฟอน แดร์ ไลเอิน(Ursula von der Leyen) ประธานคณะกรรมาธิการยุโรป กล่าวสุนทรพจน์หลักในงานประชุมประจำปีของขบวนการภาคธุรกิจฝรั่งเศส(MEDEF) ที่กรุงปารีส ประเทศฝรั่งเศส เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 (เวลาท้องถิ่น) ว่า “ยุโรปมีเงินออม แต่น่าเสียดายที่เงินออมก้อนนี้กลับ ‘เฉื่อยชา’” พร้อมอธิบายว่าเป้าหมายของ SIU คือการเชื่อมเงินที่จอดนิ่งอยู่ในบัญชีเงินฝากธนาคารให้ไหลไปสู่ภาคธุรกิจยุโรป

ฟอน แดร์ ไลเอิน ระบุว่าจะผลักดันให้ 27 ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับข้อเสนอนี้ให้ได้ภายในสิ้นปี และหากไม่สามารถได้ฉันทามติจากทุกประเทศ ก็พร้อมเดินหน้าร่วมกับประเทศที่สมัครใจเข้าร่วมก่อน

SIU เป็นนโยบายที่มุ่งเชื่อมโยงเงินออมของครัวเรือนยุโรปเข้ากับตลาดทุน เพื่อช่วยให้ภาคธุรกิจเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้ง่ายขึ้น โดยคณะกรรมาธิการยุโรปได้อนุมัติยุทธศาสตร์ SIU เมื่อวันที่ 19 มีนาคม 2025 วางกรอบการระดมทุนภายในภูมิภาคเพื่อรองรับความต้องการด้านนวัตกรรม อุตสาหกรรมป้องกันประเทศ และการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

คณะกรรมาธิการยุโรปประเมินว่า หาก SIU ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ จะสามารถดึงเม็ดเงินลงทุนเพิ่มเติมได้สูงสุดถึง 4.7 แสนล้านยูโร โดยอ้างอิงจากข้อมูลว่าสินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือนในสหภาพยุโรปราว 70% ยังคงจอดอยู่ในบัญชีเงินฝากธนาคาร ซึ่งเป็นภูมิหลังสำคัญที่ผลักดันให้เกิดนโยบายนี้

หัวใจของนโยบายนี้ไม่ใช่การบังคับโยกย้ายเงินฝาก แต่เป็นการขยาย ‘ทางเลือก’ ด้านการลงทุน กล่าวคือ หากประชาชนต้องการ ก็สามารถจัดสรรเงินฝากบางส่วนไปยังผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนหรือเครื่องมือการลงทุนระยะยาวได้ ผ่านการปรับปรุงผลิตภัณฑ์ทางการเงินและการเข้าถึงตลาดให้ดีขึ้น

ขณะเดียวกัน ระบบคุ้มครองเงินฝากยังคงดำเนินต่อไปแยกต่างหาก โดยกฎระเบียบคุ้มครองเงินฝากของสหภาพยุโรปกำหนดให้คุ้มครองเงินฝากของผู้ฝากแต่ละรายสูงสุด 1 แสนยูโรต่อ 1 ธนาคาร ในกรณีที่ธนาคารล้มละลาย

ด้วยเหตุนี้จึงยากที่จะตีความว่า SIU เป็นนโยบายยึดเงินฝากหรือบังคับโยกย้ายเงินฝาก เอกสารทางการของคณะกรรมาธิการยุโรปก็ตั้งอยู่บนพื้นฐานของสิทธิในการเลือกและการเข้าร่วมโดยสมัครใจของประชาชน และไม่มีเนื้อหาใดที่ระบุถึงการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์คุ้มครองเงินฝากแต่อย่างใด

เบื้องหลังที่ยุโรปเร่งระดมเงินออมมาจากปัญหาการขาดแคลนเงินทุนสำหรับการเติบโตของภาคธุรกิจ และภาวะตลาดการเงินที่กระจัดกระจาย คณะกรรมาธิการยุโรปวิเคราะห์ว่า แม้ธุรกิจยุโรปจำนวนมากจะเริ่มต้นกิจการได้สำเร็จ แต่เมื่อถึงช่วงขยายขนาดกลับต้องพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากนอกภูมิภาคอยู่บ่อยครั้ง

รายงานด้านขีดความสามารถในการแข่งขันของมาริโอ ดรากี(Mario Draghi) อดีตประธานธนาคารกลางยุโรป(ECB) ประเมินว่ายุโรปต้องการเงินลงทุนเพิ่มเติมปีละ 7.5-8 แสนล้านยูโรจนถึงปี 2030 ตัวเลขนี้เป็นความต้องการเงินลงทุนอีกชุดหนึ่งที่แยกต่างหากจากวงเงินสูงสุด 4.7 แสนล้านยูโรที่ SIU ตั้งเป้าดึงดูด เนื่องจากอ้างอิงเอกสารและวัตถุประสงค์การคำนวณที่แตกต่างกัน

SIU มีตารางดำเนินงานเป็นขั้นตอนอยู่แล้ว โดยไตรมาส 3 ปี 2025 จะเดินหน้ายุทธศาสตร์ความรู้ทางการเงินและออกแบบบัญชีออมทรัพย์-การลงทุน(SIAs) ไตรมาส 4 ปี 2025 จะออกชุดมาตรการบูรณาการตลาดและการกำกับดูแล ส่วนมาตรการด้านภาคธนาคารมีกำหนดในปี 2026

ชุดมาตรการบูรณาการตลาดการเงินและการกำกับดูแลที่เปิดเผยเมื่อเดือนธันวาคม 2025 มีเนื้อหาผ่อนคลายกฎระเบียบด้านเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์(DLT) และขยายอำนาจกำกับดูแลโดยตรงของหน่วยงานกำกับตลาดหลักทรัพย์และตลาดยุโรป(ESMA) ต่อผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลบางราย อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีหลักฐานที่บ่งชี้ว่า SIU จะส่งผลโดยตรงต่อความต้องการโทเคนในตลาดหรือราคาสินทรัพย์ดิจิทัลชนิดใดชนิดหนึ่ง

จุดเชื่อมโยงระหว่าง SIU กับสินทรัพย์ดิจิทัลจึงยังอยู่ในระดับโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินเท่านั้น ตัว SIU เองเป็นนโยบายที่เชื่อมเงินออมของครัวเรือนเข้ากับการลงทุนภาคธุรกิจ ส่วนการปรับปรุงกฎ DLT และการกำกับดูแลผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเนื้อหาที่อยู่ในมาตรการบูรณาการตลาดการเงินชุดอื่นแยกต่างหาก

ภาคธุรกิจเรียกร้องความชัดเจนที่คาดการณ์ได้และการผ่อนคลายกฎระเบียบเพื่อรองรับการลงทุน โดย MEDEF แสดงจุดยืนในงานดังกล่าวว่าการลงทุนของภาคธุรกิจจำเป็นต้องมีกรอบด้านการคลังและสังคมที่มั่นคงและคาดการณ์ได้ ขณะที่สมาคมผู้ประกอบการขนส่งสินค้าทางถนนฝรั่งเศส(FNTR) ระบุว่ามีเสียงปรบมือดังขึ้นในงาน เมื่อมีการวิพากษ์วิจารณ์การบังคับใช้กฎระเบียบที่มากเกินไป

ในทางกลับกัน บนโลกออนไลน์เกิดกระแสความเข้าใจผิดว่า SIU คือนโยบายยึดเงินฝากของสหภาพยุโรป ซึ่งหน่วยงานตรวจสอบข้อเท็จจริงและรับมือข้อมูลเท็จของยุโรประบุว่า การตีความดังกล่าวมองข้ามสิทธิในการเลือกของประชาชนและเงื่อนไขการคุ้มครองเงินฝากที่ยังคงมีอยู่

ผลสำเร็จที่แท้จริงของ SIU ยังขึ้นอยู่กับข้อตกลงระหว่างประเทศสมาชิก กฎหมายลำดับรองที่จะตามมา และการเข้าร่วมโดยสมัครใจของภาคประชาชน โดยคณะกรรมาธิการยุโรปมีกำหนดจะประเมินผลความคืบหน้าของ SIU ในไตรมาส 2 ปี 2027