ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
คาอิโก รีเสิร์ช (Kaiko Research) เปิดเผยรายงานวิจัยพิเศษล่าสุด วิเคราะห์ถึงจุดเปลี่ยนของตลาดคริปโตท่ามกลางความผันผวนรุนแรงที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2025 โดยเจาะลึกถึงบทบาทของ 'อนุพันธ์ไร้วันหมดอายุ' และ 'ออปชัน' ในการบริหารความเสี่ยงที่กำลังได้รับความสนใจมากยิ่งขึ้น พร้อมชี้ว่า การพุ่งขึ้นของ 'ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง' ทำให้นักลงทุนต้องหันมาประเมินกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงใหม่ทั้งหมด
ตลาดคริปโตขึ้นชื่อว่ามีความผันผวนสูงโดยธรรมชาติ ทำให้ราคาบิตคอยน์(BTC)มักสะท้อนความเคลื่อนไหวของปัจจัยมหภาคและประเด็นทางการเมืองอย่างฉับพลัน รายงานระบุว่า ปัจจัยอย่างถ้อยแถลงของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นโยบายดอกเบี้ยของญี่ปุ่น และเหตุการณ์อย่าง ‘ทรัมป์เทรด’ ก่อนการเลือกตั้ง ทำให้ราคาบิตคอยน์ปรับตัวอย่างรุนแรง เช่นเดียวกับในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ที่ตลาดทรุดเพราะประกาศมาตรการภาษีของทรัมป์ คาอิโกชี้ว่า เหตุการณ์เหล่านี้ตอกย้ำว่า 'สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอ่อนไหวต่อปัจจัยแวดล้อมภายนอกอย่างมาก'
ในด้านกลยุทธ์เฮดจ์ความเสี่ยง รายงานให้ความสนใจพิเศษต่อ 'สัญญาฟิวเจอร์สแบบไร้วันหมดอายุ (Perpetual Futures)' ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนถึง 68% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดในตลาดคริปโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมู่นักลงทุนรายย่อยที่ชอบใช้ผลิตภัณฑ์นี้ เนื่องจากโครงสร้างที่เข้าใจง่าย ทั้งนี้ มูลค่าคงค้างของฟิวเจอร์สบิตคอยน์อยู่ราว 35,000 ล้านดอลลาร์ และเมื่อตลาดผันผวน ความเคลื่อนไหวของปริมาณการซื้อขายจะยิ่งพุ่งสูง ยกตัวอย่างเช่น ในวันตลาดทรุดเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สบน Bybit กระโดดจาก 1.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 3.5 พันล้านดอลลาร์ พร้อมกันนั้น อัตราเงินทุนจ่าย(Funding rate)พลิกกลับไปทางลบอย่างรุนแรง บ่งชี้ความผิดสมดุลของฝั่ง Short และ Leverage ที่มากเกินไปจนนำไปสู่การบีบลดเลเวอร์เรจโดยอัตโนมัติ (Auto-Deleveraging)
อย่างไรก็ตาม รายงานไม่ลืมชี้ถึงข้อจำกัดของผลิตภัณฑ์ลักษณะเส้นตรงอย่างฟิวเจอร์สแบบไร้วันหมดอายุ ซึ่งแม้จะมีประโยชน์สำหรับการปรับพอร์ตระยะสั้น แต่ก็ไม่อาจทนทานต่อเหตุการณ์สุดโต่งได้ ในบริบทนี้ คาอิโกระบุว่า นักลงทุนเริ่มเบนสายตาสู่ 'ออปชัน' ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ซับซ้อนและเหมาะกับการป้องกันความเสี่ยงในระดับลึก โดยตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ปริมาณซื้อขายในตลาดออปชันบิตคอยน์เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และเมื่อเกิดการทรุดตัวเมื่อ 10 ตุลาคม มูลค่าซื้อขายของ 'Put Options' ที่ราคา Strike ต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ พุ่งทะลุ 700 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่นักลงทุนเร่งวิ่งเข้าหากลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
นอกจากนี้ คาอิโกยังวิเคราะห์รูปแบบ ‘รอยยิ้มของความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility Smile)’ ซึ่งสะท้อนการที่ตลาดกำลังกระจายการป้องกันความเสี่ยงทั้งสองทิศทาง ทั้งขาขึ้นและขาลง เทรดเดอร์กำหนดราคาสูงขึ้นให้กับออปชันที่อยู่ปลายด้านใดด้านหนึ่งของกราฟ อันเป็นการสะท้อนการคาดการณ์ถึงความผันผวนรุนแรงในช่วงเวลาเดียวกัน นี่แสดงให้เห็นว่า นักวิเคราะห์เริ่มคำนึงถึงความเสี่ยงในระยะกลางถึงยาวมากขึ้น ไม่ใช่เพียงแบบชั่วครู่
เมื่อพิจารณาองค์รวม ไม่ใช่คำถามว่า 'อะไรดีกว่ากัน' แต่เป็นเรื่องของเป้าหมายการใช้งาน ฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุตอบโจทย์เรื่องความรวดเร็วและเรียบง่าย แต่ออปชันเหมาะกับการป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์รุนแรง ทั้งสองจึงอาจถูกใช้ควบคู่กันอย่างมีกลยุทธ์ รายงานของคาอิโกกล่าวว่า “แม้บิตคอยน์ยังแข็งแกร่งและสามารถฟื้นตัวได้เร็วกว่าในอดีต แต่ความสามารถในการบริหารความเสี่ยงควรเติบโตไปพร้อมกับการพัฒนาของตลาด”
การที่ออปชันกลายเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนเลือกใช้มากขึ้น อาจเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนผ่านสู่แนวทางการบริหารพอร์ตที่ซับซ้อนขึ้น โดยเฉพาะในยุคที่บิตคอยน์แสดงให้เห็นถึงศักยภาพการทำผลตอบแทนแซงหน้าตลาดดั้งเดิม การเฮดจ์ความเสี่ยงจึงไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกัน แต่กำลังกลายเป็นหัวใจของยุทธศาสตร์การลงทุนสมัยใหม่
ความคิดเห็น 0