ลดน้ำหนักเงินวอนเดือนก.ค. สอดคล้องแรงขายหุ้นเกาหลีใต้

นักลงทุนสถาบันทั่วโลกปรับลดสถานะน้ำหนักเกิน (overweight) เงินวอนบางส่วนในเดือนกรกฎาคม หลังเงินทุนที่กระจุกตัวอยู่ในหุ้นเกาหลีใต้และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เริ่มมีการปรับพอร์ต ส่งผลให้เกิดแรงขายเงินวอนตามมาด้วย

สเตทสตรีท มาร์เก็ตส์ (State Street Markets) เปิดเผยในรายงาน 'ตัวชี้วัดนักลงทุนสถาบันเดือนกรกฎาคม' ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 (ตามเวลาท้องถิ่น) ว่ามีแรงขายที่ลดสถานะน้ำหนักเกินของเงินวอนและดอลลาร์ไต้หวันเกิดขึ้น โดยระบุว่าแรงขายเงินวอนเชื่อมโยงกับการลดความเสี่ยงที่พบในหุ้นเกาหลีใต้

อย่างไรก็ตาม แรงขายครั้งนี้ไม่ได้หมายถึงการเปลี่ยนสถานะเงินวอนไปเป็นน้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์ (underweight) เพราะเงินวอน ดอลลาร์ไต้หวัน และหยวนจีน ซึ่งเป็นสกุลเงินของกลุ่มประเทศส่งออกในเอเชีย ยังคงอยู่ในโซนน้ำหนักเกินอย่างมีนัยสำคัญ

น้ำหนักเกินหมายถึงกลยุทธ์การถือครองสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งในสัดส่วนที่มากกว่าน้ำหนักอ้างอิง ดังนั้นแรงขายเงินวอนในเดือนกรกฎาคมจึงควรมองว่าเป็นการปรับลดสถานะน้ำหนักเกินที่มีอยู่เดิมบางส่วน มากกว่าจะเป็นมุมมองเชิงทิศทางต่อค่าเงินวอนโดยตรง

ก่อนหน้านี้นักลงทุนสถาบันเพิ่มการลงทุนในธีมปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเซมิคอนดักเตอร์ จนทำให้สัดส่วนการถือครองหุ้นเกาหลีใต้ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่เมื่อเข้าสู่เดือนกรกฎาคม เกิดการหมุนเวียนสถานะในพอร์ตที่กระจุกตัวอยู่เดิม ทำให้การกระจุกตัวในหุ้นเกาหลีใต้และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ลดลง

ในตลาดหุ้นหลักของเอเชีย แรงขายหุ้นเกาหลีใต้ยังคงดำเนินต่อไป ขณะที่หุ้นไต้หวันซึ่งอยู่ในสถานะน้ำหนักเกินอย่างมากอยู่แล้ว กลับมีแรงซื้อเพิ่มเติมเข้ามา สะท้อนทิศทางที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ

สเตทสตรีท มาร์เก็ตส์ วิเคราะห์ว่าแรงขายเงินวอนเชื่อมโยงกับการลดความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในหุ้นเกาหลีใต้ อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดนี้ไม่ได้สะท้อนการเข้าแทรกแซงตลาดของทางการด้านอัตราแลกเปลี่ยน แต่เป็นการรวบรวมข้อมูลการเปลี่ยนแปลงสถานะของนักลงทุนสถาบันทั่วโลกเท่านั้น

อัตราแลกเปลี่ยนวอนต่อดอลลาร์ส่งผลโดยตรงเมื่อแปลงราคาสินทรัพย์ดิจิทัลจากต่างประเทศเป็นเงินวอน แม้ราคาดอลลาร์จะเท่าเดิม แต่หากอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนไป ราคาที่แสดงเป็นเงินวอนบนกระดานเทรดในประเทศและผลตอบแทนที่นักลงทุนรู้สึกได้ก็อาจแตกต่างกันไปด้วย

ก่อนหน้านี้ โตเกนโพสต์ (TokenPost) เคยรายงานเกี่ยวกับ ข้อกล่าวอ้างเรื่องการขายดอลลาร์ของทางการด้านอัตราแลกเปลี่ยนเกาหลีใต้และความเป็นไปได้ในการพยุงค่าเงินวอน โดยขณะนั้นยังไม่มีการยืนยันขนาดและช่วงเวลาที่ชัดเจนของการเข้าแทรกแซง ขณะที่ตัวชี้วัดฉบับนี้มุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือครองเงินวอนของนักลงทุนสถาบัน ซึ่งมีลักษณะแตกต่างกัน

แรงขายเงินดอลลาร์สหรัฐในภาพรวมทั่วโลกก็ยังคงดำเนินต่อไปเช่นกัน ทิม กราฟ (Tim Graf) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคยุโรป สเตทสตรีท มาร์เก็ตส์ กล่าวว่า “บรรยากาศการลงทุนที่เอื้อต่อความเสี่ยง ความสัมพันธ์ผกผันที่แข็งแกร่งขึ้นระหว่างดอลลาร์กับตลาดหุ้น และแนวโน้มการลดสัดส่วนถือครองดอลลาร์อย่างต่อเนื่องของนักลงทุนสถาบัน ล้วนบ่งชี้ว่าดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่าลงเพิ่มเติมในระยะสั้น” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองของนักกลยุทธ์ที่มองว่าปัจจัยหลายด้านกำลังกดดันค่าเงินดอลลาร์พร้อมกัน

แม้ดอลลาร์จะอยู่ในทิศทางอ่อนค่าโดยรวม แต่เงินวอนก็ได้รับผลกระทบจากการปรับสถานะหุ้นเกาหลีใต้ไปพร้อมกันด้วย การที่ดอลลาร์อ่อนค่าและเงินวอนถูกขายออกเกิดขึ้นพร้อมกันเช่นนี้ ทำให้ยากที่จะอธิบายทิศทางเงินวอนด้วยปัจจัยดอลลาร์เพียงอย่างเดียว

ความต้องการรับความเสี่ยงโดยรวมของนักลงทุนสถาบันไม่ได้กลับตัวเป็นการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแต่อย่างใด ดัชนีความต้องการรับความเสี่ยงของสเตทสตรีทลดลงจาก 0.45 ในเดือนมิถุนายน เหลือ 0.18 ในเดือนกรกฎาคม แต่ยังคงอยู่เหนือเส้นฐานที่ระดับ 0

สัดส่วนการถือครองหุ้นของนักลงทุนระยะยาวในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นราว 142bp ฟื้นตัวกลับมาจากที่ลดลงในเดือนก่อนหน้า โดย 1bp เท่ากับ 0.01 เปอร์เซ็นต์พอยต์ และ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม สัดส่วนสินทรัพย์อยู่ที่หุ้น 58% ตราสารหนี้ (ไม่รวมตราสารหนี้ระยะสั้น) 26% และเงินสด 16%

กราฟกล่าวเสริมว่า “นักลงทุนสถาบันกำลังแสดงท่าทีที่เลือกสรรมากขึ้น ท่ามกลางมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง สถานะการลงทุนที่กระจุกตัว และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ” พร้อมระบุว่า “ยังไม่เห็นการโยกย้ายเงินทุนไปสู่เงินสดหรือตราสารหนี้อย่างชัดเจน” การปรับสถานะเงินวอนและหุ้นเกาหลีใต้จึงดูใกล้เคียงกับกระบวนการลดการกระจุกตัวของพอร์ต มากกว่าการถอนตัวออกจากสินทรัพย์เสี่ยงในภาพรวม