บิตไวส์(Bitwise) ศึกษาแผนแปลง BSOL ETP สเตกกิ้งโซลานา(SOL) เป็นโทเคน ร่วมมือซูเปอร์สเตท(Superstate)

บิตไวส์(Bitwise) และซูเปอร์สเตท(Superstate) กำลังพิจารณาแผนแปลงผลิตภัณฑ์สเตกกิ้งโซลานา(SOL) อย่าง BSOL ให้อยู่ในรูปแบบ ‘โทเคน’ บนบล็อกเชน โดยเปิดทางให้นักลงทุนเลือกได้ระหว่างการถือครองหน่วยลงทุนแบบบัญชีดั้งเดิมกับสินทรัพย์ที่บันทึกบนบล็อกเชน

Crypto Briefing รายงานว่า บิตไวส์และซูเปอร์สเตทกำลังสำรวจแนวทางแปลง BSOL ให้เป็นโทเคน ทั้งนี้ การหารือครั้งนี้ยังไม่ใช่การยืนยันเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ แต่เป็นความต่อเนื่องของความร่วมมือด้านการบริหารกองทุนเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานบนเชนที่มีอยู่แล้ว

BSOL คือ ETP สเตกกิ้งโซลานาที่บริหารโดยบิตไวส์ เว็บไซต์ทางการของ BSOL ระบุ ณ วันที่ 28 กรกฎาคม ว่าสินทรัพย์สุทธิอยู่ที่ 591,667,190 ดอลลาร์ และปริมาณโซลานาที่ถือครองในทรัสต์อยู่ที่ 8,055,464.69 SOL

ในหน้าข้อมูลสินทรัพย์ของเว็บไซต์เดียวกัน มูลค่าตลาดของโซลานาที่ถือครองอยู่ที่ 591,770,547.43 ดอลลาร์ ปริมาณโซลานาต่อหน่วยอยู่ที่ 0.13651 SOL และสัดส่วนการลงทุนอยู่ที่ 100% ขณะที่สัดส่วนการสเตกกิ้งปัจจุบันอยู่ที่ 97% และค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนอยู่ที่ 0.20%

BSOL ยังถูกจับตาในฐานะผลิตภัณฑ์ที่มีสัดส่วนเงินไหลเข้าออกสูงในกลุ่มผลิตภัณฑ์จดทะเบียนที่อ้างอิงโซลานาในสหรัฐฯ

‘Tokenization’ คือแนวทางบันทึกหน่วยลงทุนกองทุนหรือสิทธิในหลักทรัพย์ลงบนบล็อกเชน ต่างจากรูปแบบบัญชีดั้งเดิมที่บริหารความสัมพันธ์การถือครองผ่านบัญชีและทะเบียนของสถาบันการเงิน โดยวิธีนี้ใช้ที่อยู่บนบล็อกเชนและประวัติการโอนโทเคนเพื่อบันทึกความเป็นเจ้าของและการโอนสิทธิ

บิตไวส์ร่วมมือกับซูเปอร์สเตทในกองทุนที่แปลงเป็นโทเคนอยู่ก่อนแล้ว โดยเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน บิตไวส์ระบุว่าได้เสร็จสิ้นการโอนการบริหารการลงทุนของกองทุน Superstate Crypto Carry Fund (USCC) จากซูเปอร์สเตท และเปลี่ยนชื่อเป็น Bitwise Crypto Carry Fund

ซูเปอร์สเตทยังคงให้บริการโครงสร้างพื้นฐานบนเชนของกองทุนนี้ผ่านระบบ FundOS การพิจารณาแปลง BSOL เป็นโทเคนครั้งนี้จึงมีลักษณะเป็นการทดสอบว่าประสบการณ์บริหารกองทุนโทเคนจะขยายไปสู่ผลิตภัณฑ์คริปโตที่จดทะเบียนซื้อขายได้หรือไม่

FundOS ที่ซูเปอร์สเตทเปิดเผยเป็นแพลตฟอร์มสำหรับนำกองทุนไพรเวทอิควิตี้ กองทุนรวม และ ETF ขึ้นสู่บล็อกเชน โดยบริหารทะเบียนนักลงทุนทั้งในรูปแบบบัญชีดั้งเดิมและบนบล็อกเชนที่รองรับ พร้อมดูแลกระบวนการจอง ไถ่ถอน และโอนสิทธิ

ในเชิงโครงสร้างตลาด ผลิตภัณฑ์ที่แปลงเป็นโทเคนต้องอาศัยการทำงานร่วมกันของผู้ออกผลิตภัณฑ์ บริษัทบริหารสินทรัพย์ ผู้ดูแลสินทรัพย์ ตัวแทนโอนสิทธิ และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ประเด็นสำคัญอยู่ที่การเชื่อมโยงระหว่างสิทธิทางกฎหมายของหลักทรัพย์เดิมกับบันทึกบนเชน

ประเด็นที่นักลงทุนควรทราบคือ การแปลงเป็นโทเคนไม่ได้ช่วยขจัดความเสี่ยงพื้นฐานของผลิตภัณฑ์ เอกสารเปิดเผยความเสี่ยงอย่างเป็นทางการของ BSOL ระบุถึงความผันผวนของราคาโซลานา สภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ ความเสี่ยงจากผลตอบแทนสเตกกิ้งที่สูญเสียไป การถูกสแลช(slashing) ความไม่แน่นอนในการดำเนินงานของ validator และความเป็นไปได้ที่การไถ่ถอนจะล่าช้า

Tokenization เป็นเรื่องของรูปแบบการบันทึกและโอนหน่วยลงทุน ไม่ได้เปลี่ยนความเสี่ยงของการถือครองโซลานาโดยตรง ผลิตภัณฑ์ ETP สเตกกิ้งถือครองสินทรัพย์อ้างอิงพร้อมสะท้อนผลตอบแทนจากการเข้าร่วมตรวจสอบเครือข่ายไว้ในโครงสร้างผลิตภัณฑ์ จึงมีโครงสร้างความเสี่ยงต่างจากผลิตภัณฑ์ประเภทถือครองสินทรัพย์จริงทั่วไป

การประเมินขนาดตลาดก็ยังแตกต่างกันไปตามแหล่งข้อมูล โดยบิตไวส์อ้างอิงคาดการณ์ในประกาศเมื่อวันที่ 7 พฤษภาคมว่า ตลาดสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนอาจมีมูลค่าถึง 18.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2031

ตัวเลขนี้เป็นเพียงตัวเลขคาดการณ์ และแตกต่างจากขนาดตลาดในปัจจุบัน ขณะที่ข้อมูลขนาดสินทรัพย์จริงที่แปลงเป็นโทเคนซึ่งจัดทำโดย CoinGecko และธนาคารกลางยุโรป(ECB) ก็มีนิยามและขอบเขตการนับรวมที่ต่างกัน ทำให้เปรียบเทียบกันโดยตรงได้ยาก

ประเด็นนี้อยู่ตรงจุดที่ผลิตภัณฑ์สเตกกิ้งโซลานาของบิตไวส์มาบรรจบกับโครงสร้างพื้นฐานกองทุนบนเชนของซูเปอร์สเตท ทั้งนี้ การแปลง BSOL เป็นโทเคนยังอยู่ในขั้นพิจารณาเท่านั้น ส่วนโครงสร้างการลงทุนและความเสี่ยงจากการสเตกกิ้งควรตรวจสอบแยกต่างหากจากเอกสารผลิตภัณฑ์อย่างเป็นทางการ