ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลาด 'สินเชื่อคริปโตค้ำประกัน' หดตัวต่อเนื่องเป็น 'ไตรมาสที่ 3 ติดต่อกัน' โดยยอดสินเชื่อบนบล็อกเชน (on-chain) ในไตรมาส 2 ปีนี้อยู่ที่ 5,616 ล้านดอลลาร์ ลดลง 16.78% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
แกแล็กซี รีเสิร์ช (Galaxy Research) หน่วยงานวิจัยของแกแล็กซี ดิจิทัล($GLXY) เปิดเผยแนวโน้มการลดลงต่อเนื่อง 3 ไตรมาสนี้ในรายงานชื่อ 'The State of Crypto Leverage – Q2 2026' เมื่อวันที่ 17 (เวลาท้องถิ่น) โดยยอดที่หายไปในไตรมาส 2 อยู่ที่ 1,133 ล้านดอลลาร์ และเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในไตรมาส 3 ปีก่อนที่ 7,869 ล้านดอลลาร์ ถือว่าลดลงถึง 40.13% ทั้งนี้ โทเค่นโพสต์เคยรายงานแนวโน้มการลดลงต่อเนื่อง 3 ไตรมาสของตลาดนี้ไปแล้วเมื่อวันที่ 17 ที่ผ่านมาเช่นกัน
เมื่อแยกตามประเภทแล้วพบความแตกต่างชัดเจน สินเชื่อฝั่ง 'การเงินไร้ตัวกลาง' หรือ DeFi อยู่ที่ 2,043 ล้านดอลลาร์ ลดลง 27.61% จากไตรมาสก่อน (ลดลง 779 ล้านดอลลาร์) และเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 19 กันยายนปีก่อนที่ 4,713 ล้านดอลลาร์ ถือว่าหดตัวไปแล้ว 53.45% ในทางกลับกัน สินเชื่อฝั่ง 'การเงินแบบรวมศูนย์' หรือ CeFi อยู่ที่ 2,298 ล้านดอลลาร์ ลดลงเพียง 9.62% (ลดลง 245 ล้านดอลลาร์)
ผลจากตัวเลขดังกล่าวทำให้ 'ส่วนแบ่งตลาดพลิกกลับ' สัดส่วนของ CeFi เพิ่มขึ้นเป็น 40.93% เพิ่มขึ้น 3.24 จุดจากไตรมาสก่อน ขณะที่ DeFi ลดลงเหลือ 36.37% ลดลง 5.44 จุด ส่วนสินเชื่อค้ำประกันสเตเบิลคอยน์แบบ CDP (Collateralized Debt Position) อยู่ที่ 22.7% เพิ่มขึ้น 2.2 จุด แกแล็กซี รีเสิร์ช ระบุว่านี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2023 ที่ขนาดสินเชื่อ CeFi แซงหน้า DeFi
ภายในตลาด CeFi เอง อิทธิพลของเทเธอร์(USDT) เริ่มสั่นคลอน โดยส่วนแบ่งตลาด CeFi ของเทเธอร์ลดลงเหลือ 58.54% ลดลง 3.71 จุดจากไตรมาสก่อน ตามมาด้วยเมเปิล (Maple) ที่ 8.91% และเน็กโซ (Nexo) ที่ 7.51% เมื่อรวมส่วนแบ่งของ 3 อันดับแรกอยู่ที่ 74.96% ลดลง 2.7 จุด
หนี้ของบริษัทที่ใช้คริปโตเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ทางการเงินก็ลดลงเช่นกัน โดยสแตรทีจี($MSTR) ชำระคืนหนี้ไปแล้ว 150 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ส่งผลให้หนี้รวมของบริษัทที่ค้ำประกันด้วยคริปโตอยู่ที่ 1,610 ล้านดอลลาร์ กลับไปอยู่ในระดับเดียวกับเดือนกรกฎาคมปีก่อน
ด้านสถานะคงค้าง (Open Interest หรือ OI) ในตลาดฟิวเจอร์สอยู่ที่ 10,320 ล้านดอลลาร์ ลดลงเพียง 3.08% จากไตรมาสก่อน แต่ภายในมีความต่างกันมาก OI ของบิตคอยน์(BTC) อยู่ที่ 4,504 ล้านดอลลาร์ ลดลง 6.24% ขณะที่ OI ของอีเธอเรียม(ETH) ลดลงถึง 26.31% เหลือ 2,199 ล้านดอลลาร์ ทั้งสองเหรียญนี้รวมกันคิดเป็น 65% ของ OI ฟิวเจอร์สทั้งหมด แกแล็กซี รีเสิร์ช ระบุว่า ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม OI ฟิวเจอร์สฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 11,400 ล้านดอลลาร์ โดย OI ของบิตคอยน์เพิ่มเป็น 4,800 ล้านดอลลาร์ และของอีเธอเรียมเพิ่มเป็น 2,574 ล้านดอลลาร์
แม้ยอดสินเชื่อจะลดลง แต่ 'ต้นทุนการกู้ยืมกลับสูงขึ้น' อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมสเตเบิลคอยน์แบบถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้น 27 จุดพื้นฐาน (0.27%) เมื่อเทียบกับวันที่ 31 มีนาคม และหลังจากไตรมาส 2 ยังปรับขึ้นต่อเนื่องไปแตะ 3.88% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในตลาดนอกกระดาน (OTC) ของเทเธอร์และยูเอสดีคอยน์(USDC) เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 4.25-5.0% แกแล็กซี รีเสิร์ช ระบุว่ากรอบอัตราดอกเบี้ยนี้ยืนเหนืออัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ มานานกว่า 21 เดือนแล้ว
แกแล็กซี รีเสิร์ช ยังชี้ให้เห็นความแตกต่างระหว่างการหดตัวครั้งนี้กับภาวะตลาดหมีเมื่อปี 2022 ซึ่งตอนนั้นสินเชื่อดิ่งลง -55% ในไตรมาส 2, -9% ในไตรมาส 3 และ -29% ในไตรมาส 4 พร้อมกับเหตุการณ์บังคับขายสินทรัพย์ (liquidation) และการผิดนัดชำระของคู่สัญญาต่อเนื่อง ในขณะที่รอบนี้การลดสัดส่วนหนี้เกิดขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป คือ -10% ในไตรมาส 4 ปีก่อน, -5% ในไตรมาส 1 ปีนี้ และ -17% ในไตรมาส 2 แกแล็กซี รีเสิร์ช ระบุในรายงานว่า "นี่คือการลดความเสี่ยงแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยไม่มีการบังคับขายสินทรัพย์หรือการผิดนัดชำระของคู่สัญญาเกิดขึ้น" พร้อมระบุว่า "เชื่อว่ารูปแบบการปรับตัวแบบเป็นขั้นตอนเช่นนี้จะยังคงดำเนินต่อไป มากกว่าการเกิดความเสียหายแบบลูกโซ่อย่างรุนแรง"
อย่างไรก็ตาม แกแล็กซี รีเสิร์ช ยอมรับข้อจำกัดของข้อมูลสินเชื่อ CeFi ด้วยเช่นกัน โดยระบุว่าผู้ให้กู้ CeFi แต่ละรายมีมาตรฐานและรอบการเปิดเผยข้อมูลที่แตกต่างกัน ทำให้ยากต่อการประเมินขนาดตลาดที่แม่นยำ ขณะที่ข้อมูลจากบุคคลที่สามซึ่งไม่เปิดเผยต่อสาธารณะก็ยังไม่ผ่านการตรวจสอบ นอกจากนี้ ในกรณีที่ผู้ให้บริการ CeFi บางรายปล่อยกู้ให้ลูกค้านอกเครือข่ายบล็อกเชนผ่านโปรโตคอล DeFi ก็มีความเสี่ยงที่ตัวเลขจะถูกนับซ้ำทั้งในข้อมูลบนเชนและงบการเงินของ CeFi
ความคิดเห็น 0