ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีและ 30 ปี ปรับลดลงบางส่วนภายในวันเดียว หลังการขยายวงเงินกู้ยืมของภาครัฐเคยดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้นก่อนหน้านี้ และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (U.S. Department of the Treasury) ประกาศขยายวงเงินโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว (buyback) ตามมาในเวลาไล่เลี่ยกัน สะท้อนว่าแรงกดดันด้านอุปทานในตลาดพันธบัตรและมาตรการรับมือของภาครัฐเกิดขึ้นพร้อมกัน
ตามข้อมูลของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประมาณการยอดกู้ยืมสุทธิที่ถือครองโดยภาคเอกชนในตลาด (net marketable borrowing) สำหรับไตรมาสเดือนกรกฎาคม-กันยายน 2026 อยู่ที่ 7.39 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์จากประมาณการเดือนพฤษภาคม ขณะที่ประมาณการช่วงเดือนตุลาคม-ธันวาคมอยู่ที่ 6.28 แสนล้านดอลลาร์
แรงกดดันจากการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นส่งผลต่อภาวะอุปทานพันธบัตรโดยตรง ข้อมูลเส้นอัตราผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลังระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.71% และอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.28% เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม แต่หลังจากกระทรวงการคลังประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว อัตราผลตอบแทนทั้งสองรุ่นปรับลดลงมาอยู่ที่ 4.65% และ 5.19% ตามลำดับในวันที่ 19 สิงหาคม
เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าจะปรับเพิ่มเพดานการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อเสริมสภาพคล่อง (liquidity support buyback) ต่อครั้ง สำหรับพันธบัตรระยะยาวชนิดดอกเบี้ยคงที่ (nominal bond) ในช่วงอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ โดยจะเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน และดำเนินไปจนถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน
buyback คือกลไกที่กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่ออกจำหน่ายไปแล้วกลับคืนจากตลาดรอง มักถูกใช้เป็นเครื่องมือเสริมสภาพคล่องเมื่อการซื้อขายในบางช่วงอายุพันธบัตรเบาบางลง หรือเมื่อแรงกดดันจากปริมาณพันธบัตรในตลาดเพิ่มสูงขึ้น มาตรการครั้งนี้ก็เช่นกัน โดยเน้นไปที่การพยุงสภาพคล่องของตลาดพันธบัตรระยะยาว มากกว่าการลดขนาดหนี้สาธารณะโดยตรง
ในเชิงอรรถของประกาศประมาณการยอดกู้ยืมเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม กระทรวงการคลังอธิบายว่าการซื้อคืนพันธบัตรจะถูกแทนที่ด้วยการออกพันธบัตรใหม่ จึงไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อยอดกู้ยืมสุทธิที่ถือครองโดยภาคเอกชนโดยรวม เป็นการยืนยันว่าการซื้อพันธบัตรคืนกับการลดความต้องการกู้ยืมรวมของภาครัฐไม่ใช่เรื่องเดียวกัน
ภาพรวมของสถานการณ์นี้ไม่อาจสรุปง่ายๆ ว่าเป็นเพียงข่าวอัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น เพราะจนถึงวันที่ 18 สิงหาคม การขยายวงเงินกู้ยืมและแรงกดดันด้านอุปทานพันธบัตรระยะยาวเป็นปัจจัยที่ดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้น ขณะที่วันที่ 19 สิงหาคม การประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังกลับทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวบางส่วนปรับลดลง สะท้อนว่าปัจจัยเดียวกันส่งผลไปคนละทิศทางได้ในเวลาไล่เลี่ยกัน
มาร์เก็ตวอตช์(MarketWatch) รายงานว่า หลังการประกาศของกระทรวงการคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับลดลง ขณะที่ราคาหุ้นและทองคำปรับตัวขึ้น รายงานเดียวกันยังอ้างความเห็นของนักกลยุทธ์ตลาดที่มองว่า แผนขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไปนั้น ยังไม่ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจนในทันทีสำหรับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีมูลค่ารวมราว 31 ล้านล้านดอลลาร์
ในฝั่งตลาดคริปโต การตีความยังแบ่งออกเป็นสองทาง การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real yield) มักถูกมองว่าเป็นปัจจัยลดความน่าสนใจของบิตคอยน์(BTC) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น ในทางกลับกัน หากมีมาตรการของภาครัฐเข้ามาช่วยกดอัตราผลตอบแทนระยะยาวไม่ให้พุ่งแรงเกินไป ก็มีความเห็นว่าแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมอาจผ่อนคลายลงได้เช่นกัน
Zerocap ระบุในรายงานตลาดรายสัปดาห์เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ว่าการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เป็นปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนกระจายเงินลงทุนไปยังเงินสดและพันธบัตรมากขึ้น และชะลอการจัดสรรเงินลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง (high-beta) อย่างบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม รายงานฉบับเดียวกันยังกล่าวถึงประเด็นเงินดอลลาร์อ่อนค่าและความเชื่อมั่นต่ออำนาจซื้อของเงินตราสกุลหลัก (fiat) ควบคู่กันไปด้วย จึงไม่ได้สรุปทิศทางของบิตคอยน์จากปัจจัยอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว
สำหรับนักลงทุนทั่วไป ทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวไม่ใช่เพียงประเด็นตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศเท่านั้น เพราะอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ส่งผลโดยตรงต่ออัตราคิดลด (discount rate) และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงของสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าจะเป็นเงินดอลลาร์ ทองคำ หุ้นกลุ่มเติบโต กองทุนอีทีเอฟ(ETF) พันธบัตรระยะยาว และสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่ออัตราดอกเบี้ยพุ่งขึ้นเร็ว มูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยงมักถูกกดดัน แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยย่อตัวลง แรงกดดันดังกล่าวก็อาจผ่อนคลายลงบางส่วน
ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานสถานการณ์ที่ กองทุนอีทีเอฟ(ETF) พันธบัตรระยะยาวปรับตัวลดลงพร้อมกับแรงกดดันด้านอุปทานพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งสถานการณ์ล่าสุดนี้ถือเป็นความต่อเนื่องของประเด็นดังกล่าว โดยมีทั้งการกู้ยืมทางการคลัง อุปทานพันธบัตรระยะยาว และมาตรการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังเกิดขึ้นพร้อมกัน
การขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งผลต่อปฏิกิริยาตลาดในระยะสั้นให้เห็นแล้ว แต่ยังต้องติดตามปริมาณการออกพันธบัตรใหม่และความต้องการของนักลงทุนในระยะถัดไป เพื่อดูว่ามาตรการครั้งนี้จะเปลี่ยนทิศทางแนวโน้มอัตราผลตอบแทนระยะยาวอย่างแท้จริง หรือเป็นเพียงการเสริมสภาพคล่องชั่วคราวเท่านั้น
กำหนดการที่ยืนยันแล้วในขั้นถัดไปคือวันที่ 9 กันยายน ซึ่งกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเริ่มปรับใช้เพดานการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อเสริมสภาพคล่องต่อครั้ง สำหรับพันธบัตรระยะยาวชนิดดอกเบี้ยคงที่ในช่วงอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี ที่อย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ และจะคงเพดานดังกล่าวไว้จนถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน
ความคิดเห็น 0