ตลาดคริปโตเสี่ยงไร้ทิศทาง 3 ปี หาก ‘กฎหมายความชัดเจนด้านคริปโต’ ไม่ผ่านวุฒิสภาสหรัฐฯ

หาก ‘กฎหมายความชัดเจนด้านคริปโต’ ไม่ผ่าน ตลาดคริปโตเตรียมเผชิญบททดสอบอีก 3 ปี

ตลาดคริปโตกำลังเผชิญความไม่แน่นอนครั้งใหญ่ หาก ‘กฎหมายความชัดเจนด้านคริปโต’ (Clarity Act) ไม่สามารถผ่านความเห็นชอบจากวุฒิสภาสหรัฐฯ ได้ ภายในปีนี้ แมตต์ โฮแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบิตไวส์(Bitwise) เตือนว่าหากร่างกฎหมายนี้ถูกตีตกไป ตลาดคริปโตจะเข้าสู่ช่วงเวลาทดสอบการยอมรับในเชิงการใช้งานจริงนานถึง 3 ปี โดยไม่มีแรงขับเคลื่อนจากความหวังเชิงนโยบายอีกต่อไป

ร่างกฎหมายฉบับนี้ได้รับความเห็นชอบจากสภาผู้แทนราษฎรเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 และขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของคณะกรรมาธิการวุฒิสภาฝ่ายการธนาคาร ที่อยู่อาศัย และเมือง ส่วนบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องกับคณะกรรมาธิการการซื้อขายล่วงหน้าแห่งสหรัฐ(CFTC) อยู่ระหว่างการให้คำปรึกษาในคณะกรรมาธิการด้านเกษตรกรรม แหล่งข่าวระบุว่าการอภิปรายยังคงมีความเห็นต่างในประเด็นการคุ้มครองนักลงทุน ส่งผลให้ร่างกฎหมายต้องผ่านการแก้ไขหลายครั้งและยังไม่มีความคืบหน้า

*การล้มเหลวของกฎหมาย = จุดเปลี่ยนสู่ตลาด “ต้องพิสูจน์ผลลัพธ์”*

โฮแกนให้ความเห็นว่า หากร่างกฎหมายนี้ถูกล้มเลิกจริง อุตสาหกรรมคริปโตในสหรัฐฯ จะต้องพิสูจน์ความจำเป็นในระบบการเงินของประเทศผ่านการใช้งานจริงภายใน 3 ปีข้างหน้า มิฉะนั้นอาจเผชิญการย้อนกลับของทิศทางนโยบายหากมีการเปลี่ยนรัฐบาลในอนาคต

เขาอธิบายว่า หากไม่มีกรอบกฎหมายที่แน่นอน ความคาดหวังในเชิงนโยบายจะไม่สามารถผลักดันราคาได้อีกต่อไป นักพัฒนาและบริษัทต่างๆ ต้องหันมาแสดงให้เห็นถึงกรณีศึกษาเชิงการใช้งานจริง ไม่ว่าจะเป็น *สเตเบิลคอยน์*, โทเคนที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์, หรือโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินบนบล็อกเชน เหมือนตัวอย่างของ *Uber* และ *Airbnb* ที่สามารถเปลี่ยนนโยบายภาครัฐได้จากการเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้น

*ความเสี่ยงจากการเมือง คือภัยเงียบของตลาดคริปโต*

โฮแกนเตือนว่าหากสหรัฐฯ ยังมองคริปโตเป็นเพียง “กลุ่มนอกกระแส” ของระบบการเงินอยู่ต่อไป ความล้มเหลวในการยอมรับภายใน 3 ปี อาจเปิดทางให้กฎระเบียบใหม่ที่เข้มงวดกว่าเดิมจากรัฐบาลชุดใหม่ นักลงทุนในตลาดจะไม่ยอมจ่ายเบี้ยราคาให้กับคริปโต จนกว่าจะเห็นการนำไปใช้อย่างชัดเจนในระบบเศรษฐกิจจริง

ในทางกลับกัน หากกฎหมายฉบับนี้ได้รับการผ่านออกมาในรูปแบบที่อุตสาหกรรมให้การสนับสนุน เราอาจได้เห็น *แนวโน้มกระทิงครั้งใหม่* ขับเคลื่อนด้วยการยอมรับใน *สเตเบิลคอยน์* และ *สินทรัพย์โทเคนไรส์* อย่างเป็นทางการ

*รอยร้าวภายในอุตสาหกรรมเป็นอีกปัจจัยไม่คาดฝัน*

ขณะเดียวกัน ความแตกแยกภายในวงการคริปโตเกี่ยวกับเนื้อหาร่างกฎหมายก็มีผลกระทบต่อกระบวนการออกกฎหมายอย่างเห็นได้ชัด เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา บริษัทวิจัย Citron Research กล่าวหาว่า ไบรอัน อาร์มสตรอง ซีอีโอของคอยน์เบส(Coinbase) กำลังพยายามขัดขวางร่างกฎหมายบางฉบับเพื่อปกป้องธุรกิจสเตเบิลคอยน์ของตน

คอยน์เบสเพิ่งประกาศถอนการสนับสนุนร่างกฎหมายเมื่อวันที่ 14 มกราคม พร้อมแสดงความกังวลต่อการกำกับดูแลโทเคนที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์, ความเป็นส่วนตัวในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ(DeFi), โครงสร้างรางวัลของสเตเบิลคอยน์ และอำนาจของสำนักงาน ก.ล.ต. แต่ทาง Citron เชื่อว่าสาเหตุหลักคือความกังวลของอาร์มสตรองต่อการแข่งขันจากบริษัทอย่าง Securitize มากกว่าในมิติของนโยบาย

‘กฎหมายความชัดเจนด้านคริปโต’ ถือเป็นหนึ่งในความพยายามสำคัญที่สุดในการเสริมความชัดเจนด้านกฎเกณฑ์ให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ แต่ด้วยอุปสรรคทั้งในเชิงการเมืองและภาคอุตสาหกรรม ทำให้ความคืบหน้าในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้าอาจกลายเป็นจุดตัดสำหรับทิศทางของตลาดคริปโตโดยรวม ความสำเร็จหรือความล้มเหลวของร่างกฎหมายดังกล่าว จะมีผลอย่างลึกซึ้งต่ออนาคตของคริปโตในตลาดสหรัฐฯ และระดับโลก