บิตคอยน์(BTC) ร่วง 15% สวนทางทองคำพุ่ง เกิดความผันผวนหนักจากข่าวลือแต่งตั้งประธานเฟดคนใหม่

คาอิโก รีเสิร์ช (Kaiko Research) เปิดเผยรายงานล่าสุด วิเคราะห์ความตึงเครียดของตลาดการเงินโลกที่รุนแรงขึ้นในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 โดยชี้ว่าเป็นผลมาจากการรวมตัวของหลายปัจจัย ทั้งความไม่แน่นอนในนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed), การเปลี่ยนผ่านของประธานเฟดคนใหม่, ความผันผวนของสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์(BTC) และทองคำ ตลอดจนข้อจำกัดด้านสภาพคล่องของตลาดอนุพันธ์แบบไร้ศูนย์กลาง (DeFi Derivatives)

ความผันผวนรอบนี้เริ่มต้นจากความวิตกเกี่ยวกับ ‘เควิน วอร์ช(Kevin Warsh)’ ว่าที่ประธานเฟดคนถัดไป ซึ่งมีภาพลักษณ์ในเชิงแข็งกร้าวเรื่องนโยบายการเงิน หลังมีรายงานว่า *ประธานาธิบดีทรัมป์* อาจเสนอชื่อเขา ส่งผลให้ภายใน 24 ชั่วโมง ค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้น 0.8% ส่วนบิตคอยน์ร่วงลงถึง 15% แตะระดับ 74,000 ดอลลาร์ สร้างแรงขายมหาศาลจนมูลค่าการล้างพอร์ต (liquidation) สูงถึง 7 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ทองคำซึ่งมักเป็น ‘สินทรัพย์ปลอดภัย’ ก็มีพฤติกรรมผิดปกติ โดยทะยานทะลุ 5,500 ดอลลาร์เพียงชั่วครู่ ก่อนจะปรับตัวลงเกือบ 20% ในวันเดียว สะท้อนความผันผวนในระดับใกล้เคียงกับสินทรัพย์ดิจิทัล

คาอิโกระบุด้วยว่า บิตคอยน์ร่วงแรงในครั้งนี้ยังส่งผลให้กองทุน ETF ประเภทสปอตเผชิญการไหลออกของเงินทุนถึงกว่า 700 ล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์เดียว ถือเป็นระดับสูงสุดเท่าที่เคยมีมา ยืนยันว่า ‘บิตคอยน์’ ยังคงถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เมื่อรวมกับความเคลื่อนไหวของราคาทองคำและอัตรา Gold/SPX ที่พุ่งแตะระดับ 0.806 ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่ต้นยุค 2000 ทำให้เกิดคำถามเรื่องการปรับสมดุลเชิงโครงสร้างระหว่างนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมกับการจัดสรรพอร์ตการลงทุน

ในด้านโครงสร้างตลาด เทรนด์ของแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบไร้ศูนย์กลางก็ถูกจับตาเป็นพิเศษ โดย *ไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid)* แม้จะมีการเติบโตด้านส่วนแบ่งตลาดเมื่อเทียบกับ Binance แต่ยังแสดงให้เห็นข้อจำกัดด้านสภาพคล่องจากต้นทุนคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ โดยคำสั่งซื้อกว่า 1 ล้านดอลลาร์มีค่าใช้จ่ายเฉลี่ยสูงกว่า Binance ถึง 40% และคำสั่งขนาด 5 ล้านดอลลาร์นั้นสูงเกือบสองเท่า แสดงให้เห็นถึง *ความแตกต่างเชิงโครงสร้างของขนาดช่องราคา (tick size)*, รูปแบบการจับคู่คำสั่งซื้อขาย และกลไกของผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Maker)

คาอิโกยังระบุโอกาสการทำกำไรจากอาร์บิทราจระหว่างแพลตฟอร์ม โดยในช่วงนั้นอัตรา Funding Rate ของ Hyperliquid เป็นลบที่ +0.048% ขณะที่ Binance อยู่ที่ +0.018% ทำให้เกิดช่องว่างที่สามารถทำ *ดีลต้า-นิวทรัล* ด้วยผลตอบแทนจากการถือครอง (carry) ประมาณ 23.7% ต่อปี เป็นอีกหนึ่งสัญญาณของความไม่มีประสิทธิภาพในตลาดอนุพันธ์ข้ามแพลตฟอร์ม แม้การใช้งานจะเติบโตอย่างชัดเจนก็ตาม

ทั้งนี้ ไฮเปอร์ลิควิดเพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์อนุพันธ์อ้างอิงสินทรัพย์จริง (HIP-3) ที่เชื่อมโยงกับทองคำและโลหะเงินในช่วงตลาดที่กำลังผันผวนสูง โดยมียอดซื้อขายทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ภายในวันเดียว แสดงถึงแรงสนับสนุนจากนักลงทุนที่หันไปใช้สินทรัพย์ทางเลือกเพื่อเฮจความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม คาอิโกตั้งข้อสังเกตว่า ความต้องการเหล่านี้อาจไม่ยั่งยืน และการปรับปรุงคุณภาพการดำเนินคำสั่งของนักลงทุนสถาบันจะเป็นก้าวถัดไปของการพัฒนาในตลาดอนุพันธ์แบบไร้ศูนย์กลาง

“โครงสร้างพื้นฐานและสภาพคล่องของสินทรัพย์ทั้งดั้งเดิมและดิจิทัลกำลังแสดงความอ่อนไหวที่เพิ่มขึ้นพร้อมกัน” คาอิโกระบุในบทสรุปรายงาน พร้อมทั้งเตือนว่าวิกฤตในครั้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของ ‘ทิศทางดอกเบี้ย’ แต่คือช่วงเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้างของระบบการลงทุนโลก โดยเสถียรภาพของตลาดในอนาคตจะขึ้นอยู่กับระดับของ *ความลึกเชิงระบบ* กระบวนการทำงานร่วมกันของสินทรัพย์ (cross-asset interaction) และพฤติกรรมของผู้เล่นในตลาดเป็นสำคัญ